**DexCom, Inc.** (DXCM)は、Q4および2025年度通年の予備的な結果が予想を上回る好調なものであった一方で、月曜日の発表後に市場は2.5％の下落で反応しました。堅実な運営実績と株価の弱さの乖離は、ファンダメンタルズよりも評価額に対する投資家の懸念を浮き彫りにしています。同社は2026年2月12日に第4四半期の完全な決算を発表する予定です。## Q4売上高のストリート予想上回り、ガイダンスのニュアンスに欠けるDexComの2025年第4四半期の予備的売上高は12億6000万ドルに達し、Zacksコンセンサス予想の12億5000万ドルを上回り、2024年比で13％の成長を示しました。これは国内売上高$892 百万ドル(が前年比11％増)、国際売上高$368 百万ドル(が前年比18％増)(を含みます。売上高の上振れは、製造の逆風を乗り越えながらも、継続的なグルコースモニタリング（CGM）製品への需要が堅調であることを示しています。## 2025年度通年：戦略的マージン管理による売上高の加速2025年度の通年売上高は、DexComは46億6000万ドルを見込んでおり、コンセンサス予想の46億4000万ドルを上回り、年率16％の成長を反映しています。より重要なことに、同社は調整後の粗利益率約61％、調整後営業利益率20-21％を達成しました。このマージン拡大のストーリーは、DXCMの運営効率を理解する上で重要です。第3四半期における製造スクラップ率の上昇や輸送コストの増加による粗利益率の圧力にもかかわらず、組織全体の営業費用のレバレッジがこれらの逆風を相殺し、前年比でのマージン拡大を可能にしました。経営陣は、スクラップの正常化が追加の追い風となると見込み、長期的な粗利益率の改善に対する自信を再確認しています。これは、製造最適化、クレーム率の削減、および高マージンのG7 15日システムの展開によるものです。## 2026年見通し：マージン拡大とともに二桁成長今後の展望として、DexComは2026年の売上高を51億6千万ドルから52億5千万ドルの範囲と予測しており、2025年比で11-13％の成長を示しています。同社は調整後の粗利益率を63-64％に改善し、営業利益率は22-23％に達すると見込んでいます。これは、運営費の規律と製造改善の効果が表れた重要なステップです。このガイダンスは、CGMの採用拡大、国際市場の拡大、Stelo製品の寄与、および業界全体の追い風を前提としています。G7 15日システムは、2026年以降も重要なマージン寄与者となる見込みであり、この高マージン製品の普及に伴い、運営レバレッジは引き続き改善していくと考えられます。## 株価パフォーマンスと評価の背景過去3か月間で、DXCMは3.6％上昇しましたが、業界全体は6.3％、S&P 500は5.2％の上昇にとどまり、堅実な実行にもかかわらず医療セクターの同業他社と比較してパフォーマンスは劣っています。最近の決算後の調整下落は、売上高の上振れにもかかわらず、市場が成長期待を再調整しているか、短期的な競争環境を織り込んでいる可能性を示唆しています。## 投資の見方DexComは、Zacksランク#3)ホールド(を保持しており、現時点の評価においてリスクとリターンのバランスが取れていると考えられます。同社は、10％を超える売上成長を維持しながら営業利益率を拡大できる能力を示しており、運営の成熟度を証明しています。ただし、投資家は、G7 15日システムの2026年第1四半期の展開における実行状況と、2025年のパフォーマンスを推進した運営費の規律を今後も維持できるかどうかを注視すべきです。
DexComの株価は収益予想を上回ったにもかかわらず、短期的な調整に直面
DexCom, Inc. (DXCM)は、Q4および2025年度通年の予備的な結果が予想を上回る好調なものであった一方で、月曜日の発表後に市場は2.5％の下落で反応しました。堅実な運営実績と株価の弱さの乖離は、ファンダメンタルズよりも評価額に対する投資家の懸念を浮き彫りにしています。同社は2026年2月12日に第4四半期の完全な決算を発表する予定です。
Q4売上高のストリート予想上回り、ガイダンスのニュアンスに欠ける
DexComの2025年第4四半期の予備的売上高は12億6000万ドルに達し、Zacksコンセンサス予想の12億5000万ドルを上回り、2024年比で13％の成長を示しました。これは国内売上高$892 百万ドル(が前年比11％増)、国際売上高$368 百万ドル(が前年比18％増)(を含みます。売上高の上振れは、製造の逆風を乗り越えながらも、継続的なグルコースモニタリング（CGM）製品への需要が堅調であることを示しています。
2025年度通年：戦略的マージン管理による売上高の加速
2025年度の通年売上高は、DexComは46億6000万ドルを見込んでおり、コンセンサス予想の46億4000万ドルを上回り、年率16％の成長を反映しています。より重要なことに、同社は調整後の粗利益率約61％、調整後営業利益率20-21％を達成しました。
このマージン拡大のストーリーは、DXCMの運営効率を理解する上で重要です。第3四半期における製造スクラップ率の上昇や輸送コストの増加による粗利益率の圧力にもかかわらず、組織全体の営業費用のレバレッジがこれらの逆風を相殺し、前年比でのマージン拡大を可能にしました。経営陣は、スクラップの正常化が追加の追い風となると見込み、長期的な粗利益率の改善に対する自信を再確認しています。これは、製造最適化、クレーム率の削減、および高マージンのG7 15日システムの展開によるものです。
2026年見通し：マージン拡大とともに二桁成長
今後の展望として、DexComは2026年の売上高を51億6千万ドルから52億5千万ドルの範囲と予測しており、2025年比で11-13％の成長を示しています。同社は調整後の粗利益率を63-64％に改善し、営業利益率は22-23％に達すると見込んでいます。これは、運営費の規律と製造改善の効果が表れた重要なステップです。
このガイダンスは、CGMの採用拡大、国際市場の拡大、Stelo製品の寄与、および業界全体の追い風を前提としています。G7 15日システムは、2026年以降も重要なマージン寄与者となる見込みであり、この高マージン製品の普及に伴い、運営レバレッジは引き続き改善していくと考えられます。
株価パフォーマンスと評価の背景
過去3か月間で、DXCMは3.6％上昇しましたが、業界全体は6.3％、S&P 500は5.2％の上昇にとどまり、堅実な実行にもかかわらず医療セクターの同業他社と比較してパフォーマンスは劣っています。最近の決算後の調整下落は、売上高の上振れにもかかわらず、市場が成長期待を再調整しているか、短期的な競争環境を織り込んでいる可能性を示唆しています。
投資の見方
DexComは、Zacksランク#3)ホールド(を保持しており、現時点の評価においてリスクとリターンのバランスが取れていると考えられます。同社は、10％を超える売上成長を維持しながら営業利益率を拡大できる能力を示しており、運営の成熟度を証明しています。ただし、投資家は、G7 15日システムの2026年第1四半期の展開における実行状況と、2025年のパフォーマンスを推進した運営費の規律を今後も維持できるかどうかを注視すべきです。