**消えゆく重み：ビットコインの次のラリーはついに解き放たれるか**

ビットコイン市場の表面下で重要な変化が進行しています。スポット価格が見出しを飾る一方で、真の物語は消えつつあるものにあります—BTCを人工的に圧縮してきた構造的制約です。Glassnodeの分析によると、歴史的な$23.6億のビットコインオプション満期がついに終了し、最近数週間を支配していた機械的な価格圧力の一層が取り除かれました。

**ヘッジが消えると、価格発見が戻る**

11月と12月の大部分で、ビットコインの試みたラリーは、デリバティブ市場のヘッジングダイナミクスからの絶え間ない逆風に直面していました。これらは自然な買いシグナルではなく、技術的な必要性でした。大きなオプションポジションを管理するトレーダーたちが自然な価格上昇を妨げる天井効果を生み出していたのです。今、その巨大な満期サイクルが終わったことで、その重荷はついに取り除かれました。

その影響は深遠です。価格動向がもはやヘッジングの流れによって市場に放出されることに左右されなくなると、価格発見のメカニズムが再び働き始めます。これは機械的な価格行動から本物の市場コンセンサスへの移行です。現在の構造は、ビットコインが過去2か月間の人工的な制約から解放され、より持続可能な上昇の勢いを持つ位置にあることを示唆しています。

**マクロの追い風は依然加速中**

より大きな視野で見ると、このデリバティブの緩和のタイミングがなぜ重要なのかが見えてきます。米国のM2マネーサプライは11月に新記録の$22.3兆に達し、前年比4.3%の拡大を示しました。これは連続21か月の拡大であり、止まる気配のない流動性の注入を示しています。

さらに驚くべきことに、実質マネーサプライ(インフレ調整済み)は前年比1.5%増加し、15か月連続の拡大を記録しています。これは流動性の成長が単なる名目上のものではなく、実質的な購買力としてシステムに流入していることを意味します。米国のマネーサプライは現在、2022年のピークより約$400 十億ドル多く、フィアット通貨の構造的な価値下落が長期的なトレンドとして定着しつつあることを示しています。

**合流点：タイミングとチャンス**

デリバティブの圧力が消えつつあることと、金融刺激策の拡大を組み合わせると、状況がより明確になります。ビットコインの最近の調整は強いサポートレベルを示しており、機関投資家や個人投資家の積み増しが継続していることを示唆しています。強制的なヘッジ売りがなくなることで、これらの調整はますます本物の買いに迎えられるようになっています—機械的な反発ではなく。

このテクニカルとファンダメンタルズの融合は、ビットコインが短期的なチャートとマクロ環境の両方が連携して動いている段階に入ったことを示しています。重荷は取り除かれました。価格発見が再開できるのです。