## なぜ原油価格の変動がUSD/CADを再形成しているのか：1.3870のスナップショット

USD/CADペアは1.3870付近で推移しており、重要な米国雇用報告を迎えていますが、ここでの本当のストーリーは労働データだけではなく、原油価格の動きがカナダドルの運命をどのように左右し続けているかにあります。グローバル市場で原油指標が上下する仕組みを理解すると、なぜCADが圧力を受けているのかが見えてきます。

ここがポイントです：ベネズエラ産原油が米国市場に流入しています。石油大手のシェブロンや取引の実力者であるVitol、Trafiguraは、交渉の中でPDVSAの在庫約5000万バレルを米国に移送しようと競争しています。ベネズエラ供給の増加は、カナダの重質原油の需要減少を意味し、これが直接的にカナダの輸出競争力と収益に影響します。簡単に言えば、原油価格が下落し競争が激化すると、CADはUSDに対して弱くなるのです。

**労働報告と利下げ期待**

金曜日、市場はカナダの12月雇用データと米国の非農業部門雇用者数（NFP）に集中しています。これらの発表は、中央銀行の思考に影響を与えるため重要です。米国財務長官のスコット・ベセントは木曜日のCNBCで、連邦準備制度は金利を引き下げ続けるべきだと述べ、強い成長を促すべきだと波紋を呼びました。しかし、CME FedWatchのデータによると、先物トレーダーは1月27-28日のFOMC会合で金利を据え置く確率を86.2%と見積もっており、政治的圧力と市場の期待の間に明らかな乖離が存在します。

**なぜ原油がキングファクターであり続けるのか**

カナダドルは孤立して動きません。原油はカナダの生命線の輸出品であり、原油価格が軟化するとCADも同様に弱くなります。仕組みはシンプルです：原油価格が上昇すれば、カナダ通貨の総需要が高まり、通常は貿易収支が改善し、CADを支えます。逆に、原油需要の弱さは逆風を示します。この関係性は、ベネズエラの油の再配分のように、世界のサプライチェーンが変化するときに、商品連動通貨であるCADがいかに脆弱になるかを説明しています。

**通貨ドライバーの大局的な視点**

カナダ銀行の金利はCADの強さの重要な柱ですが、商品市場のファンダメンタルズを超えることはできません。インフレ動向、経済成長の兆し（GDP、PMI、雇用データ）、リスクセンチメントなども影響しますが、原油価格の動きが主なスロットルです。原油指標が不規則に上下すると、不確実性が拡散します。米国経済が堅調で、金利据え置き期待とカナダの原油収益の弱さが重なると、USDの強さを生む完璧な嵐となります。

USD/CADが1.3850を超えてしつこく推移しているのは、この融合を反映しています：原油の軟化、ベネズエラ供給の競争、FRBの忍耐が組み合わさり、カナダドルを圧迫し続けているのです。