Hyperliquidのモデルは、永久型DEXの期待を再形成しています。競合他社は今や本当のプレッシャーに直面しています：大規模なトークンエアドロップにコミットし、プロトコル手数料の意味のある部分—理想的にはすべて—をトークン買い戻しに充てるか、よりインセンティブの高い代替手段にユーザーを奪われるリスクを取るかです。

これらの仕組みがなければ、VC支援のプロトコルのトークンを保持することは正当化しにくくなります。一般的な買い戻しプログラムや疑わしいトークンエコノミクスは、HYPEが実証可能な価値の獲得を提供する場合には太刀打ちできません。市場は明確にシグナルを送っています：持続可能なインセンティブ構造の方が約束よりも重要です。これを無視するPerp DEXは、ますます無関係になっていくでしょう。