2026年の開幕週は、資本の回転流の鮮やかな様子を描き出しました。S&P 500は1.6％上昇し、小型株のラッセル2000は4.6％急騰しました。たった数日でヴァンガードS&P 500 ETFという単一のパッシブファンドが$10 十億ドルを吸収し、今週のリスク志向の激しさを示唆しています。この表面の下には根本的な変化がありました：投資家は2025年の安全資産や巨大テック銘柄を見限り、景気循環株や市場の早期回復期に通常火をつける投機的なコーナーに鋭く舵を切ったのです。## 貴金属の高騰：政策不確実性と地政学的摩擦の中でこの環境下で、金は非常に堅調な耐性を示しました。スポット金は4％超の上昇を記録し、1オンスあたり$177 以上の値上がりを見せ、銀は10％の爆発的な上昇—7ドル超の上昇—を遂げ、地政学的不安定と金融政策の期待変化が同時に貴金属需要を刺激していることを浮き彫りにしました。週の動きには抵抗もありました。ISM製造業景況感指数が堅調な経済状況を示唆した後、利益確定売りが市場を席巻しました。しかしこれは一時的なものでした。金曜日の非農業部門雇用者数の失望—雇用創出の明確なミス—により、FRBが2026年を通じてハト派姿勢を維持するとの期待が再燃し、利下げは年内に遅れる見込みとなりました。**金の見通し**は、一時的な弱さから勢いの反転へと数時間で変化しました。## CPIの試練：市場はどちらに動くか？**火曜日の12月CPI発表が重要なポイントです。** この一つのデータポイントが、その週の貴金属の方向性を決定し、トレーダーのポジションを再形成する可能性があります。市場のコンセンサスは、インフレが粘り強く推移すると予想しており、FRBの忍耐姿勢を支持しています。しかし、コアCPIの月次数値が0.3％を超えた場合、持続的な価格圧力に対する警鐘が鳴り、ドルは反応して急騰する可能性があります。逆に、予想を下回る0.2％未満の場合、国際スポット金は再び上昇の勢いを取り戻すかもしれません。**金の見通し**は、インフレがサプライズをもたらしFRBの慎重な姿勢を崩すのか、それとも確認させるのかにかかっています。どちらのシナリオも重みがありますが、最も重要なのは乖離の大きさです。## FRB関係者のスケジュール：行間を読む来週は、火曜日から金曜日まで9人のFRB関係者の発言が予定されており、市場はその内容に注目しています。ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁、フィラデルフィア連銀のハーカー総裁、ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁、FRBのミラノ理事などが発言します。この一連のコメントは、2026年の金融政策の不確実性を反映しています。市場は積極的に調整しています。CMEグループの先物データによると、トレーダーは少なくとも5月までは利下げを織り込まず、遅れる可能性も示唆しています。JPモルガンの米国エコノミストは、金曜日の雇用統計を「十分良い」と評価し、労働市場の安定を維持しつつ即時の政策行動を迫らないと述べました。バンク・オブ・アメリカの戦略家たちはさらに踏み込み、パウエル後のFRBの利下げは行われないと予測しています。モルガン・スタンレー、バークレイズ、シティグループも、利下げの期待を第2四半期以降に引き上げており、モルガン・スタンレーは6月と9月に利下げを予測しています（(1月と4月の代わりに)）。この変化は**金の見通し**に影響を与えます。忍耐強いFRBは通常ドルの強さを支え、それが金を圧迫します。しかし、地政学的リスクや中央銀行の買いが依然として金にとって構造的な追い風となっています。## ドルは重要な抵抗線を試す—200日移動平均を突破金曜日、予想外のテクニカルなブレイクスルーが起きました。ドル指数は98.85付近の200日移動平均を突破し、2025年11月のピークである100.39に向かう勢いを示唆しています。これを下回ると、2025年5月の高値101.97が視野に入ります。これに逆らうシナリオでは、2025年末の安値96.21でサポートが形成され、さらに下落すれば2022年2月の谷底95.13や2022年の底94.62が露呈します。テクニカル分析者は、今後の動きについて意見が分かれています。サクソバンクなどは、ドルの強気派が主導権を握っていると指摘していますが、国際秩序の悪化—このテーマは注目を集めており—がこのダイナミクスを逆転させる可能性もあります。## グリーンランドの賭けとイランの緊張：安全資産需要の誘引国務長官ルビオのグリーンランドに関するデンマーク当局との会談が、地政学的カレンダーの中心です。トランプ前大統領の意向や「所有権」の議論は、交渉の焦点を鋭くする可能性があります。同時に、イランの反政府抗議や軍事的な動きにより、米国とイランの緊張が高まるリスクもあります。トランプ氏は、抗議者に対して致死力を行使した場合の軍事対応を示唆し、イラン側は過去の攻撃は「完全に失敗した」と反論しています。もし米欧間の緊張がグリーンランドをめぐって激化したり、イランの紛争が深まったりすれば、安全資産の流れは国際スポット金を支えるでしょう。デンマークの外貨準備高は(十億ドルと推定され、その半分はドルである可能性が高いです。地政学的摩擦の中で中央銀行がドル保有を見直す動きは、準備資産の多様化を促し、金へのシフトを引き起こす可能性があります。## コモディティ指数のリバランス：機械的逆風か需要の証明か？主要コモディティ指数（)S&P GSCI、ブルームバーグコモディティ指数(）の年次リバランスが来週行われ、金と銀の先物に大きな売り圧力がかかる可能性があります。サクソバンクの分析によると、市場は数ヶ月前からこれを予測しており、すでに調整の多くを織り込んでいます。本当の試練は、金と銀が機械的な売り圧力にもかかわらず安定または反発した場合です。これは、基礎的な需要が堅調であり、上昇が単なるFOMO（取り残される恐怖）ではないことを示すものです。価格の弱さが加速すれば、脆弱性の兆候が現れ、調整リスクが高まります。オープンインタレスト、日中の流動性状況、そして弱さが予測可能な時間帯に集中するのか、それとも広範なセッションに波及するのかに注目してください。貴金属がこのテクニカルな試練をどう乗り越えるかは、**金の見通し**が構造的なファンダメンタルズに基づくのか、一時的な勢いにすぎないのかを明らかにするでしょう。## テクニカル分析が示す金の未来の道筋キトコのジム・ウィコフは、すべての時間高値)$4,584/オンス(に対する重要な抵抗線を特定し、より近い障壁として$4,500と今週のピーク)$4,512.40$90 を挙げています。サポート層は$4,415と$4,400に位置し、弱気シナリオでは$4,284.30までの下落を目指します。CPMグループは木曜日に弱気の見通しを示し、ターゲットは$4,385、ストップロスは$4,525、実行期間は1月9日から20日としています。ただし、CPMは長期的には(第1四半期を通じて)上昇バイアスが維持されると認めており、地政学的・経済的な解決次第としています。## 決算シーズンの始動—成長はS&P 500を7000超えに押し上げるか？JPモルガン、シティグループ、バンク・オブ・アメリカ、デルタ航空が来週決算を発表し、決算シーズン本格始動です。S&P 500は7000近くにあり、ダウは5万ポイントに迫っています。アナリストは、大型株・小型株ともに堅調な成長を予測しており、AI疲れのテックからの景気循環株への回転が、投資家の広範な評価を促していると見ています。しかし、最大のワイルドカードは最高裁判決の関税決定です。今週遅れているこの判決は、2週間以内に出る可能性があり、利益率や消費者支出、国債利回りに同時に影響を与える可能性があります。その結果は、**金の見通し**と同じくらい重要になるかもしれません。## 市場の休場と取引時間月曜日(1月12日)は日本の成人の日で、東京証券取引所は休場です。CME米国債先物は15:00 GMT+8に取引開始します。---**今週は、FRBの忍耐、地政学的摩擦、機械的資金流が、貴金属にとって完璧な嵐をもたらすのか、それとも一時的な休息にすぎないのかを試す週となるでしょう。金の見通しは、CPIデータ、中央銀行関係者のコメント、国際リスクの再調整から散らばるシグナルの解釈にかかっています。投資家は注視しています。**
ゴールド展望週間：インフレデータとFRBのシグナル、地政学的交差点の衝突
2026年の開幕週は、資本の回転流の鮮やかな様子を描き出しました。S&P 500は1.6％上昇し、小型株のラッセル2000は4.6％急騰しました。たった数日でヴァンガードS&P 500 ETFという単一のパッシブファンドが$10 十億ドルを吸収し、今週のリスク志向の激しさを示唆しています。この表面の下には根本的な変化がありました：投資家は2025年の安全資産や巨大テック銘柄を見限り、景気循環株や市場の早期回復期に通常火をつける投機的なコーナーに鋭く舵を切ったのです。
貴金属の高騰：政策不確実性と地政学的摩擦の中で
この環境下で、金は非常に堅調な耐性を示しました。スポット金は4％超の上昇を記録し、1オンスあたり$177 以上の値上がりを見せ、銀は10％の爆発的な上昇—7ドル超の上昇—を遂げ、地政学的不安定と金融政策の期待変化が同時に貴金属需要を刺激していることを浮き彫りにしました。
週の動きには抵抗もありました。ISM製造業景況感指数が堅調な経済状況を示唆した後、利益確定売りが市場を席巻しました。しかしこれは一時的なものでした。金曜日の非農業部門雇用者数の失望—雇用創出の明確なミス—により、FRBが2026年を通じてハト派姿勢を維持するとの期待が再燃し、利下げは年内に遅れる見込みとなりました。金の見通しは、一時的な弱さから勢いの反転へと数時間で変化しました。
CPIの試練：市場はどちらに動くか？
火曜日の12月CPI発表が重要なポイントです。 この一つのデータポイントが、その週の貴金属の方向性を決定し、トレーダーのポジションを再形成する可能性があります。市場のコンセンサスは、インフレが粘り強く推移すると予想しており、FRBの忍耐姿勢を支持しています。しかし、コアCPIの月次数値が0.3％を超えた場合、持続的な価格圧力に対する警鐘が鳴り、ドルは反応して急騰する可能性があります。逆に、予想を下回る0.2％未満の場合、国際スポット金は再び上昇の勢いを取り戻すかもしれません。
金の見通しは、インフレがサプライズをもたらしFRBの慎重な姿勢を崩すのか、それとも確認させるのかにかかっています。どちらのシナリオも重みがありますが、最も重要なのは乖離の大きさです。
FRB関係者のスケジュール：行間を読む
来週は、火曜日から金曜日まで9人のFRB関係者の発言が予定されており、市場はその内容に注目しています。ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁、フィラデルフィア連銀のハーカー総裁、ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁、FRBのミラノ理事などが発言します。この一連のコメントは、2026年の金融政策の不確実性を反映しています。
市場は積極的に調整しています。CMEグループの先物データによると、トレーダーは少なくとも5月までは利下げを織り込まず、遅れる可能性も示唆しています。JPモルガンの米国エコノミストは、金曜日の雇用統計を「十分良い」と評価し、労働市場の安定を維持しつつ即時の政策行動を迫らないと述べました。バンク・オブ・アメリカの戦略家たちはさらに踏み込み、パウエル後のFRBの利下げは行われないと予測しています。モルガン・スタンレー、バークレイズ、シティグループも、利下げの期待を第2四半期以降に引き上げており、モルガン・スタンレーは6月と9月に利下げを予測しています（(1月と4月の代わりに)）。
この変化は金の見通しに影響を与えます。忍耐強いFRBは通常ドルの強さを支え、それが金を圧迫します。しかし、地政学的リスクや中央銀行の買いが依然として金にとって構造的な追い風となっています。
ドルは重要な抵抗線を試す—200日移動平均を突破
金曜日、予想外のテクニカルなブレイクスルーが起きました。ドル指数は98.85付近の200日移動平均を突破し、2025年11月のピークである100.39に向かう勢いを示唆しています。これを下回ると、2025年5月の高値101.97が視野に入ります。これに逆らうシナリオでは、2025年末の安値96.21でサポートが形成され、さらに下落すれば2022年2月の谷底95.13や2022年の底94.62が露呈します。
テクニカル分析者は、今後の動きについて意見が分かれています。サクソバンクなどは、ドルの強気派が主導権を握っていると指摘していますが、国際秩序の悪化—このテーマは注目を集めており—がこのダイナミクスを逆転させる可能性もあります。
グリーンランドの賭けとイランの緊張：安全資産需要の誘引
国務長官ルビオのグリーンランドに関するデンマーク当局との会談が、地政学的カレンダーの中心です。トランプ前大統領の意向や「所有権」の議論は、交渉の焦点を鋭くする可能性があります。同時に、イランの反政府抗議や軍事的な動きにより、米国とイランの緊張が高まるリスクもあります。トランプ氏は、抗議者に対して致死力を行使した場合の軍事対応を示唆し、イラン側は過去の攻撃は「完全に失敗した」と反論しています。
もし米欧間の緊張がグリーンランドをめぐって激化したり、イランの紛争が深まったりすれば、安全資産の流れは国際スポット金を支えるでしょう。デンマークの外貨準備高は(十億ドルと推定され、その半分はドルである可能性が高いです。地政学的摩擦の中で中央銀行がドル保有を見直す動きは、準備資産の多様化を促し、金へのシフトを引き起こす可能性があります。
コモディティ指数のリバランス：機械的逆風か需要の証明か？
主要コモディティ指数（)S&P GSCI、ブルームバーグコモディティ指数(）の年次リバランスが来週行われ、金と銀の先物に大きな売り圧力がかかる可能性があります。サクソバンクの分析によると、市場は数ヶ月前からこれを予測しており、すでに調整の多くを織り込んでいます。本当の試練は、金と銀が機械的な売り圧力にもかかわらず安定または反発した場合です。これは、基礎的な需要が堅調であり、上昇が単なるFOMO（取り残される恐怖）ではないことを示すものです。価格の弱さが加速すれば、脆弱性の兆候が現れ、調整リスクが高まります。
オープンインタレスト、日中の流動性状況、そして弱さが予測可能な時間帯に集中するのか、それとも広範なセッションに波及するのかに注目してください。貴金属がこのテクニカルな試練をどう乗り越えるかは、金の見通しが構造的なファンダメンタルズに基づくのか、一時的な勢いにすぎないのかを明らかにするでしょう。
テクニカル分析が示す金の未来の道筋
キトコのジム・ウィコフは、すべての時間高値)$4,584/オンス(に対する重要な抵抗線を特定し、より近い障壁として$4,500と今週のピーク)$4,512.40$90 を挙げています。サポート層は$4,415と$4,400に位置し、弱気シナリオでは$4,284.30までの下落を目指します。
CPMグループは木曜日に弱気の見通しを示し、ターゲットは$4,385、ストップロスは$4,525、実行期間は1月9日から20日としています。ただし、CPMは長期的には(第1四半期を通じて)上昇バイアスが維持されると認めており、地政学的・経済的な解決次第としています。
決算シーズンの始動—成長はS&P 500を7000超えに押し上げるか？
JPモルガン、シティグループ、バンク・オブ・アメリカ、デルタ航空が来週決算を発表し、決算シーズン本格始動です。S&P 500は7000近くにあり、ダウは5万ポイントに迫っています。アナリストは、大型株・小型株ともに堅調な成長を予測しており、AI疲れのテックからの景気循環株への回転が、投資家の広範な評価を促していると見ています。
しかし、最大のワイルドカードは最高裁判決の関税決定です。今週遅れているこの判決は、2週間以内に出る可能性があり、利益率や消費者支出、国債利回りに同時に影響を与える可能性があります。その結果は、金の見通しと同じくらい重要になるかもしれません。
市場の休場と取引時間
月曜日(1月12日)は日本の成人の日で、東京証券取引所は休場です。CME米国債先物は15:00 GMT+8に取引開始します。
今週は、FRBの忍耐、地政学的摩擦、機械的資金流が、貴金属にとって完璧な嵐をもたらすのか、それとも一時的な休息にすぎないのかを試す週となるでしょう。金の見通しは、CPIデータ、中央銀行関係者のコメント、国際リスクの再調整から散らばるシグナルの解釈にかかっています。投資家は注視しています。