2026-01-13 11:24:53

白银期货市场最近出现了有趣的变化。根据COMEX未平仓合约的最新细分数据，掉期交易商（主要是银行）的净空头头寸在稳步回落，现在已经和生产商的空头头寸差不多处于平衡状态，两边都在25,000份合约这个量级。相比之下，多头头寸则主要握在投机者和其他机构投资者手里。

这个局面其实和之前那些"空头肆虐"的说法有点不一样。当空头头寸不再猛烈扩张后，反而要担心另一个风险——空头挤压。说白了就是：生产商要在卖出现货和支付期货保证金之间找到节奏，一旦资金链绷紧，可能就走不动了。

昨天芝加哥商品交易所（CME）动作了。他们改了保证金的计算方式，从固定的美元金额转向按名义价值的百分比制，白银这边定在9%。看起来改革不小，但翻翻历史账本，这个比例其实也不离谱，基本上就是长期平均水平那一块。

CME这样调整，说穿了是要在多空两边都搞好风控。最近这段时间价格波动确实频繁，大幅震荡时期对保证金覆盖能力的要求更高。交易所的职责就是确保各方参与者在极端行情下也能及时补保证金，不至于造成连锁风险。这不是偏心哪一方，而是市场管理的基本逻辑。

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GasGasGasBro

· 01-15 01:24

空売りの巻き込みは空売りの暴走よりも恐ろしく、資金繰りが一瞬で崩れると屈服せざるを得ない

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LightningSentry

· 01-14 13:04

空頭が縮小している。これで生産者は緊張すべきだ。資金繰りが止まれば、負けを認めざるを得ない。 --- CMEが証拠金ルールを変更し、9%もそれほど厳しくない。過去にもこうしたやり方はあった。 --- リスク管理と極端な相場、要するに取引所もトラブルを避けたいのだ。 --- 25,000契約という規模で、銀行と生産者はやっと落ち着いた。以前の空頭の猛威は確かに異常だった。 --- 投機家はロングポジションを握っている。誰かが上昇を賭けているのか？ --- 証拠金を固定ドルからパーセンテージに変更し、取引所のこの戦略は本当に慎重だ。 --- 空頭の圧迫は空頭の猛威よりも心に響く。生産者は慎重に計算しなければならない。 --- CMEのこの調整は、要するに皆が失敗しないようにするためだ。

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FlashLoanPhantom

· 01-13 11:54

空売りの巻き戻し？空売りの圧迫を見守ろう。生産者側は遅かれ早かれ息ができなくなるだろう

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TokenDustCollector

· 01-13 11:52

空頭は緩和しているが、圧迫リスクこそ本当の落とし穴だ。CMEが保証金制度を変更するこの措置は実際に必要なものであり、そうでなければ極端な相場状況下で連鎖的な強制清算が起こる。

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SelfCustodyBro

· 01-13 11:47

空売りの巻き戻しには注意が必要です。銀行側のポジションが縮小し、メーカーの状況はそれほど良くなくなっています。

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SeasonedInvestor

· 01-13 11:46

空売りの巻き戻しには注意が必要です。生産者のキャッシュフローが本当に耐えられなくなると、トラブルが起きやすくなります。 CMEが保証金制度を変更したのは、実は大きな変動による連鎖反応を防ぐためで、要するに市場の崩壊を防ぐためです。銀価格のこの動きはちょっと面白いですね。投機家が多頭を積み増しているのは、何を賭けているのでしょうか。

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Blockwatcher9000

· 01-13 11:35

空頭搾り込みには注意が必要だ。資金繋がりが切れると終わりだ。

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