DeFi借贷领域の競争は絶えず続いており、各大プロトコルは金利を駆使してユーザーを争奪しています。しかし、Listaを見てみると、BNB Chain上でまったく異なる高みを実現しており、TVLと効率の両面でリードしています。その背後にあるストーリーは、単なる金利競争以上に興味深いものです。

まずコスト面を見てみましょう。多くのプロトコルの低金利は、短期的な資金投入による補助や、供需関係の偶然の結果であることが多いです。Listaの金利は約1%と低く抑えられていますが、その理由は真剣勝負のシステムの優位性にあります。超43億ドルの多様な担保プールと高効率な清算メカニズムを備えているのです。このコスト優位性は遺伝子に刻まれており、補助金によって無理やり作り出されたものではないため、長期的に維持できます。

次に製品設計を見てみましょう。多くの借入・貸出プロトコルは単一の機能に特化していますが、Listaは違います。流動性の担保（例：slisBNB）を直接組み込んでいるのです。ユーザー資産が入ると、自動的に二つのエンジンが稼働します。一つは担保として利息を生むためのもの、もう一つは借入・貸出の担保として機能します。このワンストップの体験により、資産を各プロトコル間で行き来させる煩わしさやリスク、コストを省き、効率を高めているのです。

最後にエコシステム内での位置付けです。Listaは自らをBNB Chain最大のUSD1ステーブルコインプロトコルにしっかりと位置付けています。これは単なるアイデンティティの象徴だけでなく、エコシステム全体のハブともなっています。この戦略的地位自体が競争の壁となり、新規参入のプロトコルが簡単に崩すことは難しい状況です。

結局のところ、真の競争力は特定の指標のリードだけではなく、これらの優位性が相互に強化し合い、他者が模倣しにくい体系を形成している点にあります。