2026-01-12 23:23:32

在稳定币流动性管理中，很多团队都踩过一个容易被忽视的坑——权益折旧。听起来陌生，但实际上贼厉害。

具体怎么回事呢？slisBNB会因为质押周期拉长，你的资金占用成本不断增加；clisBNB在项目进入衰退期后，流转价值跟着缩水；LISTA的治理权重也会因为生态变化而稀释。这些折旧看似发生得很慢，但日积月累就能吃掉一大块收益。

数据说话：采用传统静态策略的团队，平均每年因权益折旧损失的收益占比能达到15%-20%。有个团队就因为没跟上LISTA权重的变化，半年时间话语权直接缩水40%，这还不算最惨的——他们单季度收益生生减少了5.2万美元。

解决方案是什么？主动对冲。某团队创新提出了权益折旧逆向管理体系，通过动态调整三类权益的仓位，既能保值又能增值。用50万美元的资金池做了试点，年化收益跑到72.5%，最大回撤只有1.05%，其中折旧对冲带来的额外收益占比超过68%。

核心区别就在这——被动等死vs主动出击。当别人还在纠结入场时机，聪明的团队已经开始精细化管理每一个环节的衰减风险。

LISTA-0.9%

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bridgeOops

· 01-15 17:40

72.5%年化は魅力的ですが、この逆向管理体系は本当に再現可能でしょうか、それともまた生存者バイアスの話に過ぎないのでしょうか

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rugpull_ptsd

· 01-14 19:54

72.5% 年化聞き心地良いですが、このデータは本当に再現可能ですか？それともまた試験運用のデータのいつものパターンですか？

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ContractExplorer

· 01-12 23:53

また、多くの人が見落としがちな細部、権益の減価償却という落とし穴についても、以前は考えたことがありませんでした。年損失率15%-20%は確かに非常に高いです。半年で40%の価値減少、議席を失うのはどれだけ受動的か、やはり積極的に動く必要があります。年率72.5%は誇張に聞こえますが、核心的なロジックは実は「ただじっと待つな」ということです。今稼いでいるのは細部にこだわる人たちだと感じます。怠け者はとっくに食い尽くされてしまいました。この考え方には少し工夫が必要で、リアルタイムでウェイトの変化を追跡し、自動ヘッジが本当にこれほど高く運用できるのか疑問です。権益の希薄化についてはじっくり考える必要があります。自分も徐々に血を吸われているような気がします。減価償却のヘッジが68%のリターンを占めているということは、残りが真のアルファだということです。このデータはどうやって得られたのでしょうか。

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APY_Chaser