ウィリアムズ氏が成長見通しを調整、FRBの2026年の利下げペースは大幅に鈍化する可能性

米連邦準備制度理事会（FRB）ニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズの最新の見通しが再び市場の神経を刺激しています。彼はアメリカの2026年の経済成長率が2.5%から2.75%の範囲になる可能性があると述べており、この穏やかな成長予測の背後には金融政策の余地の再評価が暗示されています。FRBが最近行った利下げと、当局者の慎重な姿勢を踏まえると、このシグナルは明確な方向性を示しています：2026年の利下げの余地は、市場が想像するほど広くない可能性が高いです。

成長予測の背後にある政策の意味

2.5%-2.75%は何を意味するのか

ウィリアムズの成長予測は、米国の長期潜在成長率の中程度やや低めの水準に位置しています。この数字は穏やかに見えますが、重要なのは現在の経済状況との微妙なバランスを形成している点です。最新の情報によると、FRBは1月12日に利下げを完了し、金利を3.5%-3.75%の範囲に調整し、2025年には75ベーシスポイントの累積利下げを行いました。しかし、ウィリアムズはその後、「現時点で追加の利下げの緊急性はない」と述べており、これはお世辞ではなく、成長とインフレの状況に対する冷静な評価です。

利下げ余地は大きく縮小

FRBのドット・チャートは明確なシグナルを放っています：2026年には利下げは一度だけの予定です。これは昨年中頃に市場が予想していた「頻繁な利下げ」とは対照的です。利下げ余地が縮小している理由は単純で、インフレは未だ完全に制御されておらず、雇用状況は悪化しています。関連情報によると、最新のデータでは91万件の雇用が失われており、この雇用とインフレの「つり合いの取れない板ばさみ」状態が、ウィリアムズなど当局者が慎重な姿勢を取る根本的な理由です。

今週の重要なタイミングが市場予想を決定

今日の二つの「審判」

ウィリアムズの発言と12月のCPIデータは、いずれも本日（1月13日）に発表されます。ウィリアムズの発言は日本時間7:00に予定されており、米国の12月CPIデータは夜の21:30に公表される予定です。この二つのイベントの時間差は15時間未満で、市場のセンチメントの変動範囲は非常に大きいです。

もしCPIのデータがインフレが依然として頑固であることを示せば、ウィリアムズやFOMCの他の当局者は「利下げ停止」の見通しをさらに強める可能性があります。関連情報によると、来週はFRB当局者が集中的に発言し、ボスティック、バーキン、ムサレムなどの投票権メンバーがスピーチを行う予定で、彼らは利下げ予想を抑えるために統一した口調を取る可能性があります。

暗号市場の流動性予想が再構築されつつある

暗号資産にとって、この変化は非常に重要です。FRBの「積極的な利下げ」から「慎重な観察」への政策転換は、世界の流動性の緩和ペースが予想よりも遅くなることを意味します。これはリスク資産の配分ロジックに直接影響します。ただし、別の観点から見ると、FRBの政策の透明性と独立性の強化（関連情報によると、パウエル議長は政治的圧力に対応するために法律事務所を雇用したとされる）により、市場にはより予測可能な政策環境が提供されています。

まとめ

ウィリアムズの2.5%-2.75%の成長予測は、実際には次のことを示しています：米国経済は現在の政策立場を支えるのに十分な成長をしているが、積極的な緩和を支えるほどではない。インフレの頑固さと雇用の悪化という現実を踏まえると、2026年のFRBは「動かずに様子を見る」方針をとる可能性が高く、「頻繁に動く」可能性は低いです。来週のCPIデータと当局者の発言は、市場が流動性予想を再評価するための重要な窓口となるでしょう。暗号資産にとっては、「緩和を待つ」から「バランスに適応する」心構えの調整が必要となることを意味します。