規制の抜け穴についての議論

実は、発行者は利息支払いに厳しい制限を受けています。しかし、それがエコシステム全体を閉ざすわけではありません。

取引所、ウォレット提供者、フィンテックアプリ？これらは異なるレーンで運営されています。これらのプラットフォームは、自らの運営から資金を得ている限り、「報酬」プログラムをユーザーに提供することが絶対に可能です。発行者自身からの資金ではなく。

そこに摩擦が生じるのです。大手取引所(や特定のコンプライアンス重視のプラットフォーム)が利回りを提供する商品を始めると、規制当局はその仕組みを精査します。問いはこうです：これは本当にプラットフォームの収益から資金提供されているのか、それとも発行者が利息を支払うための裏口手段なのか？

この抜け穴は実際には抜け穴ではありません。それは、発行者ができないこととプラットフォームができることの境界線に過ぎません。賢い運営者は、そのラインを中心にビジネスモデルを構築し、報酬を競争優位に変えつつ、技術的にコンプライアンスを維持しています。これこそが皆を熱狂させる理由です。