#比特币六连涨 比特币重返9万美元关口，但市场信心仍显不足

比特币価格は再び9万ドルの節目に戻ったが、この反発の基盤は依然として脆弱である。価格が上昇しているにもかかわらず、トレーダー全体は依然として防御的な姿勢を維持しており、デリバティブ市場には持続的な楽観的なムードは見られない。
今週のビットコインの反発に伴い、暗号資産デリバティブ市場には長期的な上昇を支える明確なシグナルはほとんど見られない。先週、ビットコインの上場投資信託（ETF）への資金流入が再び増加したものの、市場全体の構造は依然として改善されていない。
現在の価格上昇は一時的な息継ぎに過ぎず、新たな上昇サイクルの始まりではない。市場のセンチメントを反映する重要な分野——ビットコインの永続契約と定期契約——では、多くの取引が短期契約に集中している。シカゴ商品取引所（CME）は長らく機関投資家の参加度を示す重要な指標とされてきたが、現時点では先物契約の需要は依然として低迷している。
K33 Researchのリサーチディレクター、Vetle Lundeは火曜日に発表したレポートで、市場のセンチメントには若干の改善兆候が見られるものの、全体としては慎重な姿勢が続いており、投資家は最近の上昇局面でも様子見を続けていると指摘している。このレポートによると、現物取引量、ボラティリティ、デリバティブのレバレッジ水準は、昨年12月以前の低水準付近で推移しており、そのうち86%の未決済契約は直近の満期契約に集中している。
一方、永続契約の資金費率も低水準を維持しており、市場の強気ポジションは限定的であり、リスク許容度も明らかに回復していないことを示している。
しかしながら、2025年末まで続いた数週間の売り圧力は、今年の最初の数取引日に逆転し、ビットコイン価格の反発を促した。1月5日には、ビットコインETFは昨年10月7日以来最大の単日純流入を記録し、2025年1月1日以降の規模でトップ10に入る資金流入となった。
ビットコインがさらに強含む場合、シカゴ商品取引所の先物取引活動が再び活発化する可能性がある。現物価格と先物価格の乖離が拡大するにつれ、基差取引——両者の価格差を利用して利益を得る戦略——が再び魅力的になることが期待される。
一方、ビットコインの黄金や株式市場に比べたパフォーマンスの乏しさもあり、市場では暗号資産の長期的価値についての議論が高まっている。Bloomberg Intelligenceの上級コモディティスト、Mike McGloneは月曜日に発表したレポートで、ビットコインのボラティリティが継続的に低下しており、特に黄金やリスク資産と比較した場合、暗号資産の爆発的な成長期は過ぎつつある可能性を示唆している。