大口投資家が236万ドルをBTCオプションに投入、同時に強気と弱気の両方の戦略を取る背後にある真意

あるトレーダーがDeribitプラットフォームで規模の大きいBTCオプションのポートフォリオを購入しました：66万BTCの12万ドルのコールオプション（約86万ドル）と66万BTCの8万ドルのプットオプション（約150万ドル）、合計約236万ドルの投資で、いずれも3月27日に満期です。この取引の注目すべき点は金額そのものではなく、トレーダーの戦略選択にあります。同時に上昇と下落を賭けることで、背後に何を表現しているのでしょうか？

ストラドル戦略：方向性ではなくボラティリティに賭ける

この取引は典型的な「ストラドル」戦略を採用しています。トレーダーは同一満期日に、同時にコールとプットを購入し、明確な意図を持っています：BTCが上昇するか下落するかに賭けているのではなく、今後3ヶ月間に大きな価格変動があることに賭けているのです。

具体的には、この戦略の利益ロジックは次の通りです：

• BTCが3月27日までに12万ドル以上に大きく上昇すれば、コールが大きく利益を出す
• BTCが8万ドル以下に大きく下落すれば、プットが大きく利益を出す
• 変動幅が十分に大きく、2つのオプションの総コスト（236万ドル）を超えれば、トレーダーは利益を得られる

この戦略は、市場が大きな変動を迎えると予想しつつも、その方向性が不確かな場合に適しています。

現在のBTC価格は行使価格の間に位置

最新のデータによると、BTCの現在価格は91921.87ドルです。この位置は非常に興味深いです。トレーダーのコールの行使価格は12万ドル（現在価格より約30%高い）、プットの行使価格は8万ドル（約13%低い）です。

これはつまり：

• コールを利益にするには、今後3ヶ月でBTCが約8000ドル上昇する必要がある
• プットを利益にするには、今後3ヶ月で約11900ドル下落する必要がある
• トレーダーは十分な利益余地を確保している

BTCの直近のパフォーマンスを見ると、7日間で3.84%の上昇、しかし24時間では2.37%の下落もあり、市場の変動性は確かに存在しています。

オプション市場は強気シグナルを放出中

この取引が行われたタイミングも注目に値します。最近のオプション市場データによると、Deribitで1月30日に満期の行使価格10万ドルのコールの集中度が最も高く、その名目価値は同期間の8万ドルのプットの2倍を超えています。これは、市場の賢明な資金がすでに再び強気に傾いていることを示しています。

さらに重要なのは、プットの相対コストを測るプレミアムが大幅に緩和されている点です。これは通常、市場が2025年末のパニック状態から抜け出し、最も悲観的な下落シナリオを織り込まなくなったことを意味します。このような背景の中で、トレーダーが236万ドルを投じてボラティリティに賭けるのは、市場に大きな動きが近づいているとの予測の表れとも言えます。

市場の意義：恐怖から期待への変化

この取引は、オプション市場参加者の未来に対する態度の変化を反映しています。市場が極度の恐怖に包まれているとき、多くの人は保険としてプットを買い漁ります。今やトレーダーがコールとプットを同時に買うことができるのは、恐怖が和らぎ、変動とチャンスを期待し始めている証拠です。

注目すべきは、Deribitの2025年の取引量が既に2300億ドルを超え、2024年の約3倍に増加している点です。また、CoinbaseがDeribitを43億ドルで買収したことも、デリバティブ市場の重要性がますます高まっていることを示しています。このような大きな背景の中で、大口投資家のオプション戦略は、しばしば機関の市場に対する本音の判断を反映しています。

まとめ

この236万ドルのBTCオプション取引は、本質的に「ボラティリティに賭ける」賭けです。トレーダーは方向性ではなく、今後3ヶ月間にBTCの価格が十分に変動することに賭けているのです。現在のオプション市場が示す強気のムードと、プットプレミアムの大幅な緩和を考慮すると、この取引は市場の恐怖から期待への変化をより強く反映しています。賢明な資金がリスク回避ではなくボラティリティに賭け始めるとき、市場は新たな段階に入る兆候と見なされます。今後注目すべきは、BTCが実際に今後3ヶ月で12万ドルを突破するのか、あるいは8万ドルを下回るのか、そしてこの強気のオプション市場のムードが現物市場でどのように裏付けられるかです。