日本那套"自我输血+低利率"撑了三十年的把戏，算是到头了。

2025年，日本240%的GDP债务率再也压不住局面——10年期日债收益率冲到1.83%この208年来の新高水準，40年期更是突破3.7%。円はドルに対して158の壁を割り、株・債券・為替の三重の下落の影がすでに浮上し、世界金融市場の連鎖反応が次々と引き金を引いている。

新首相は21.3兆円の刺激策を投入し、この古いサイクルを完全に破壊した。中央銀行は今や袋小路に陥っている：インフレに対抗して利上げをすれば債務爆発の危険があり、利上げしなければ円はさらに下落し、インフレは制御不能に。現在の0.5%の金利下で実質金利は-2.5%とマイナスのまま、預金者の資産は日々目減りしている。

最も厳しいのは——日本の保険会社が海外資産を狂ったように売却し、国内債券に投資を振り向け始めたことだ。これは何を意味する？米国債の最大の買い手の一つを失ったことになる。世界の借入コストは強制的に上昇し、その連鎖反応は今始まったばかりだ。昨年の利上げによる状況は今も鮮明に記憶に残っている：日経平均は12.4%暴落、暗号市場も連動して下落、23万人が強制売却、今回のキャリートレードのポジションは取引所に潜んでおり、2026年までに一気に爆発する可能性もある。

暗号通貨界にとって、これは二面性を持つ。一方で、円安はリスク回避の需要を刺激し、日本は銀行がビットコイン取引を許可することさえ検討している。デジタル資産はインフレ対策の新たなツールとなりつつある。もう一方で、世界的に信用収縮が本格化すれば、高レバレッジの暗号資産は最初に崩れ、全体の市場も巻き込まれる。

注目すべき3つのシグナルはこれだ：30年国債が3.5%以上を維持できるか、円は160の壁を守れるか、株・債券・為替の三重の暴落が同時に起こるか。どれか一つでもトリガーとなれば、大きな嵐が巻き起こる可能性がある。日本は「温水で蛙をゆっくり茹でる」ような債務の希釈を選ぶのか、それともハードランディングで危機に直面するのか？暗号界は本当に避難港になれるのか、それとも新たな売り浴びせの波に巻き込まれるのか？これから注視すべきポイントだ。