[国際金] 4,247ドル高値後に「調整局面入り」...ドルの反発が主因か？

• 金現物週間最高値4,247ドルを更新後、4,200ドル水準に後退…上昇勢の勢いが弱まる
• FOMCの金利引き下げ肯定派とドルのテクニカル反発否定派の衝突…市場の方向性不透明
• 地政学リスクとテクニカルサポートが下限を防衛…4,165ドル以下はリスクシグナル

金(XAU/USD)市場は急騰と急落を経てボックスレンジの動きに入った。木曜日午前にオンスあたり4,247ドルまで急騰し、最高値を更新した金価格はドルのテクニカル反発に押され、その後上昇分を返した。連邦準備制度の金利引き下げシグナルは好材料だったが、ドルが底抜けを試みる中、金市場の短期調整圧力が高まっている状況だ。

連邦準備制度の金利引き下げ、その裏にあるもの

連邦準備制度は今回の会議で基準金利を25bp引き下げたが、今後のシグナルは曖昧だ。ドットチャートでは2026年の引き下げ回数を一度だけ示し、会議参加者の中には現状での金融引き締めを好む2人の反対意見もあった。

ジェローム・パウエル議長は記者会見で労働市場の下振れリスクに言及し、過度な引き締めは避けるべきだと強調した。この発言がドル安を促し、金価格を押し上げる主要な要因だった。ただし、具体的な次の引き下げ時期は示されず、ドルの反発の機会を提供する逆説的な状況が生まれた。ドルが強くなるほど、金は脆弱になりやすい。

リスク資産志向と地政学的緊張感の対立

株式市場の上昇が本格化し、投資家のリスク資産志向(Risk-on)が復活した。これは一般的に安全資産である金から資金流出を引き起こす。しかし、現在の状況は単純ではない。

ロシア・ウクライナ戦争の悪化が背景にある。ウクライナ軍が黒海でロシアの影の艦隊所属のタンカーをドローン攻撃で撃沈したとの報道があり、プーチン大統領はドンバス地域の掌握意志を再確認し、強硬姿勢を維持している。こうした地政学的緊張が金価格の下支えとなる構造だ。金価格が4,200ドル以下に簡単に下がらない理由はまさにこれだ。

テクニカル展望：どこで買い、どこで売る？

金のチャートは過去2週間、4,245~4,250ドルの上値抵抗帯で横ばい状態だ。

上昇シナリオ： 4,250ドルを明確に上抜けて安定すれば、4,278ドルを経由して4,300ドルまで追加上昇が見込める。

調整シナリオ： 現水準から下落した場合、4,170~4,165ドルが第一の買いチャンス(押し目)となると予想される。もしこの範囲も崩れると、4,125~4,120ドルが最終防衛ラインとなる。このゾーンは200期間指数移動平均線と10月末からの上昇トレンドラインが重なる強力なサポートゾーン(Confluence Zone)であり、中期的なトレンドの転換点となる可能性が高い。

木曜日夜に米国の失業保険申請件数など雇用指標が発表される予定だ。このデータが短期的な方向性を決める重要な変数となるだろう。