金価格は1979年の上昇を再現できるか？複数の好材料により5000ドルは夢ではない

黄金市場は2025年下半期に引き続き堅調なパフォーマンスを維持し、年内の累計上昇率は約55％に達し、1979年以来最大の年間上昇幅を記録する可能性が高まっています。この壮大な上昇局面は、2026年の金価格が5,000ドル/オンスを突破する現実的な見通しをもたらすだけでなく、2027年に10,000ドルへの挑戦への道も開いています。

グローバルなスタグフレーションの局面が浮き彫りになり、金の資産配分価値が顕在化

現在の世界経済は典型的なスタグフレーションの特徴を示しており、成長の鈍化とインフレの共存が見られます。この環境下で、ヘッジ資産としての金の価値が再評価されています。異なる通貨建ての観点から見ると、金はドル基準だけでなく、豪ドル、英ポンド、ユーロ、インドルピー、円建てでも歴史的高値圏にあり、世界の投資家の一貫した強気を反映しています。

三つの構造的支援力が金価格の上昇を促進

中央銀行のドル離れが金の戦略的備蓄需要を押し上げる

ロシア・ウクライナ紛争後、世界の中央銀行による金の需要が顕著に増加しています。多くの国の中央銀行は、ドルや他の主要準備通貨のエクスポージャーを縮小し、金の配分を増やす方向に積極的に動いています。現在、世界の中央銀行の金備蓄比率は平均約20％であり、中国はわずか8％にとどまっており、長期的な目標は30％への引き上げです。この配分傾向は今後数年間持続し、金に対する機関投資家の需要を絶えず供給し続けるでしょう。

投資側の熱意が高まり、ETF保有高が新記録を更新

今年の金ETFの保有高は17％増加しており、機関投資家の参加度が明らかに高まっています。伝統的な60/40投資ポートフォリオ（株式/債券配分）がインフレ侵食や為替変動、地政学リスクに直面する中、より多くのファンドマネージャーが金、銀、銅などのコモディティを増配してリスク耐性を強化しています。

利下げサイクルの再来が間近、政策面に追い風

米連邦準備制度のフォワードガイダンスツールによると、2026年に新たな利下げサイクルが始まる可能性はほぼ確定しています。具体的な利下げのスケジュールは未確定ですが、政策の方向性は明確です。利下げ環境は通常、実質金利を押し下げ、ドルの魅力を低下させるため、無利子の金にとっては明確な追い風となります。

季節性取引ウィンドウ：2月の歴史的チャンスを掴む

過去のデータは、11月末に翌年2月の金先物を買い、翌年1月末に近いタイミングで決済することで、かなりの利益を得られるという興味深い法則を示しています。この季節性の法則に基づき、機関投資家は以下の取引フレームワークを提示しています。

取引商品： 2026年2月ミニ金先物（単位10オンス）

感応度： 1ドルの変動につき、損益は10ドル調整

期待目標： 5,000ドル（突破後は2027年にさらに10,000ドルへの挑戦も見込まれる）

建玉ポイント： 4,100ドル

ストップロス設定： 3,900ドル

最大損失額： 2,000ドル

潜在的利益範囲： 9,000ドル

トレーダーは2月、6月、12月に契約のロールオーバー操作を行う必要があります。

リスク警告：ドルの強さと利上げの組み合わせ

金は、ドル高と金利上昇の同時進行による主な圧力に直面しています。米連邦準備制度が経済の過熱とインフレの反発に対応してハト派的な政策を採用し、金利を引き上げる場合、金は圧迫されます。しかし、現状のマクロ環境を見ると、このリスクは最近の主要な懸念事項にはなっておらず、むしろ政策の金に対する支援度は高まっています。