人民元国際化加速の鍵：米連邦準備制度の利下げ＋米国大統領選挙の背景下で、なぜ為替レートは7を突破し続けるのか？

米連邦準備制度理事会の金利引き下げサイクルの開始と米国大選の政治情勢の変化の二重の推進を受けて、人民元対米ドルは最近強気を示している。11月26日時点で、米ドル対オンショア人民元(USD/CNY)は7.0824に下落し、米ドル対オフショア人民元(USD/CNH)は7.0779に下落し、1年以上ぶりの新安値を記録した。これの背後には何が反映されているのか？

受動的升値から主動的升値へ：政策シグナルの背後にある大きな戦略

データによると、CFETS人民元汇率指数は11月21日に98.22に上昇し、今年4月以来の最高水準となった。これは市場の自発的な動きではなく、中央銀行による意図的な誘導の結果である。

中国人民銀行は毎日の中間値設定（汇率は中間値上下2％の変動幅内）を通じて継続的に汇率を引き上げ、国有銀行は頻繁に市場に参入して米ドルを買い入れ、汇率変動を安定させており、汇率はこのため着実に上昇傾向を示している。国際決済銀行の最新データによると、2022年以来、米ドル対人民元の日平均取引量は60%近く増加して7810億米ドルに達し、世界の日平均外国為替取引総額の8％以上を占めており、この取引量の増加は、市場が人民元升値の予想を支持していることをちょうど示している。

パンテオン・マクロエコノミクスのシニアエコノミスト、Kelvin Lam氏は、戦略的観点から見ると、中国当局は人民元の安定性を示すことで国際的信用基盤を構築しようとしており、これは1998年のアジア金融危機期間における人民元の値下げ拒否と地域的アンカー通貨としての地位確立の取り組みと同じやり方であると考えている。米国大選後の世界政治情勢の調整は、この戦略の緊急性をさらに高める。

市場反応：受動的受け入れから主動的配分へ

データの比較が最も物を言う。2018年の米国貿易戦争の間、人民元は約5％下落した。一方、2025年から現在まで人民元は約3％升値している。この対比の背後には、人民元升値の傾向に対する市場の信頼転換がある。

フランス興業銀行のアジア・マクロ戦略チーフ、Kiyong Seong氏は、現在の不安定な国際環境の中で人民元の安定性と強い表現を示すことは、人民元の国際化を推し進めるための効果的な措置であると指摘している。米国大選の不確実性は、国際資本による人民元安定性への需要をさらに強化している。

ゴールドマン・サックスの予測：2026年に6.85への基本的ロジック

ゴールドマン・サックスのアナリストは、現在の政策姿勢に基づき、人民元対米ドルは年末に7.0水準に達し、2026年にはさらに6.85に升値する可能性があると判断している。この予測の支援は2つの側面から来ている：

経済面：米連邦準備制度理事会の継続的な金利引き下げサイクルは人民元升値の基本的条件を提供し、中国経済の内生的動力の回復は汇率をさらに支える。

政策面：米国大選後の世界政治経済情勢の再編、人民元の国際化は既に中国政府の明確な政策方針となっている。将来数年間、このプロセスは大幅に加速し、人民元が国際準備や国境を越えた取引における占有率は継続的に上昇することが予想される。

人民元の強気升値は、単なる汇率数字の変化ではなく、むしろ国際通貨体系における中国の発言権の重要な向上である。