年末を迎え、世界の金融市場は激しい変動を経験しています。オフショア人民幣のドルに対する表現がフォーカスとなり、木曜日（12月25日）の取引中に最高6.9960まで上昇し、2024年9月以来初めて「6の台」の時代に戻りました。同時に、金と銀も素晴らしい表現を示し、金は一度4504ドルに跳ね上がり、銀は73ドルの整数ラインを突破し、両方とも史上最高記録を更新しました。## 人民幣上昇加速、中央銀行が強気シグナルを発信人民幣のドルに対する強い表現の背後には複数の駆動要因があります。年末での決済需要が旺盛であることが重要な推進力となっており、加えて外部ドルが上昇の動きを欠いており、両方の力が人民幣上昇を加速させています。ドル対オンショア人民幣（USD/CNY）も7.0051まで下落し、2023年5月以来の新低を記録しました。市場関係者の多くは、この上昇トレンドは短期的にさらに続く余地があり、人民幣は7.0という心理的水準にさらに近づく可能性があると考えています。あるチャイナ系銀行のトレーダーは率直に、市場の決済が多く、外部ドルが弱いという状況が共通の認識になっており、強気予想が形成されていると述べました。今後の為替の変動ペースは、国有大型銀行の運用姿勢に大きく左右されるでしょう。ゴールドマン・サックスの最新分析は、中央銀行の政策意向の微妙な変化を明らかにしました。同行のエコノミストは、過去数ヶ月間、中国人民銀行の表現が「復元力」と「柔軟性」の間で繰り返し切り替わってきたと指摘しました。この発言パターンの背後には、中央銀行が人民幣の上昇を支援する傾向があり、同時に上昇幅が速すぎることによる市場のアンバランスを回避したいという意図が暗示されています。ゴールドマン・サックスはドル対人民幣の為替レートが徐々に弱まることを予测し、3ヶ月後、6ヶ月後、12ヶ月後にそれぞれ6.95、6.90、6.85の水準に達する可能性があると述べています。同行は同時に、人民銀行が第1四半期に50ベーシスポイントの準備率引き下げと10ベーシスポイントの利下げを行うと予想しています。## FRBと日本銀行の政策展望は異なる2026年を展望すると、バンク・オブ・アメリカはFRBが6月と7月に各1回の利下げを行うと予想しています。同行は同時に、10年物米国債利回りが年末までに4～4.25%の区間に戻すと予測しており、さらに低下する可能性も除外していません。これは全体的な融資環境が2024～2025年よりやや緩和されることを意味していますが、過去の超低金利時代に戻ることは難しいでしょう。これとは対照的に、日本銀行総裁の植田和男は最近、対照的な政策傾向を表明しました。彼は日本経済団体連合会の講演で、日本の基本的なインフレが段階的に加速し、中央銀行が設定した2％の目標に確実に近づいていると述べ、中央銀行は継続的な利上げの準備ができていると述べました。植田は、労働力市場の構造的な逼迫は逆転することが難しく、賃金上昇に伴い、企業は各分野でコスト圧力を転嫁していると指摘しており、日本は賃金とインフレが同期して上昇するメカニズムを形成しました。実質金利がまだ非常に低いことを考慮すると、中央銀行は経済データの改善状況に応じて継続的に金利を引き上げるでしょう。## 日本財政予算が過去最高を更新、債務依存度低下日本の高市早苗首相は執政連合に対し、2026年4月から始まる新会計年度の予算総額は約122.3兆円で、本会計年度の115.2兆円から約6.3％増加し、初期予算史上新高を記録すると披露しました。規模が過去最高ですが、新国債発行額は29.6兆円に抑制され、連続第2年が30兆円の赤ラインを下回ります。より注目に値するのは債務依存度の改善です。この予算案は債務依存度を2025会計年度初期予算の24.9％から24.2％に低下させ、これは過去27年間で初めて30％を下回ります。高市は、この予算案が財政規律と経済成長のバランスを取り、財政の持続可能性を確保していると強調しました。発表後、日本の40年物国債利回りは7ベーシスポイント下落して3.62％となり、11月17日以来の最低を記録しました。## 半導体産業が兆ドル規模のマイルストーンを迎える世界の半導体市場の見通しは複数の投資銀行に好感されています。バンク・オブ・アメリカの半導体アナリストVivek Aryaは、AI開発は十年の構造的転換の中段にあり、業界全体のトレンドは上昇を続けており、競争力のある大手企業に率いられていると述べました。同行は世界の半導体売上が2026年に30％増長し、初めて1兆ドルの重要なマイルストーンを突破すると予測しています。バンク・オブ・アメリカはエヌビディア、ブロードコム、Lam Research、KLA、アナログ・デバイセズ、およびCadence Design Systemsの6社を、2026年最も投資信頼度の高い対象として指摘しました。同行は特に、高い粗利構造と確固とした市場地位を持つ企業が引き続き資金配置の中核になると指摘しました。しかし、CFRAの最高投資戦略責任者Sam Stovallは米国株の見通しに慎重な態度を取っています。彼はS&P 500指数の2026年末目標を7400ポイントと推定しており、現在の水準からは約7％上昇します。彼は率直に、米国株式市場が再度二桁の上昇幅を達成するには市場のすべてのエンジンがフル稼働する必要があり、来年はまだ上昇する可能性がありますが、不利な要因が増加し、往年の好況を再現するのは難しいだろうと述べました。## エヌビディアとGroqがライセンス契約を締結チップ分野で重要な動きが発生しました。エヌビディアとAIチップスタートアップのGroqはライセンス契約を締結し、エヌビディアはGroqのチップ技術を使用するライセンスを取得します。契約に基づき、GroqのCEO Simon Edwardsはエヌビディアに参加し、会社の創始者Jonathan Ross、会長Sunny Madraおよび工学チームの他のメンバーも参加します。Groqは独立した企業として継続的に営業し、そのクラウドビジネスも引き続き営業されます。Groqは9月に7.5億ドルの融資を完了し、評価額は69億ドルに達しており、昨年8月の28億ドルから2倍以上に増加しました。同社は「推論」分野に焦点を当てており、つまり訓練されたAIモデルがユーザーのリクエストに応答します。エヌビディアはAIモデルトレーニング市場では支配的な地位を占めていますが、推論分野での競争はかなり激しく、この協力はエヌビディアがこの分野でのレイアウトを加速させていることを反映しています。## グローバル市場休場が取引活発度を低下させた注目すべきは、クリスマス休暇が世界の主要市場の活動を削減したことです。米国株の場合、12月25日（クリスマス当日）は終日休場し、26日（金曜日）は通常の終日取引に戻ります。香港株は同期して休場に入り、12月25日から26日は終日休場です。ロンドン、フランクフルト、パリなどの欧州主要取引所は12月25日に休場し、26日はボクシングデーのため引き続き停止しています。オーストラリア、シンガポールなどのアジア太平洋市場も当地の慣例に従って休場し、世界的な取引活発度は顕著に低下しました。
年末為替市場の劇的な変動：人民元が6の壁を堅持、貴金属は継続的に上昇し史上最高値を更新
年末を迎え、世界の金融市場は激しい変動を経験しています。オフショア人民幣のドルに対する表現がフォーカスとなり、木曜日（12月25日）の取引中に最高6.9960まで上昇し、2024年9月以来初めて「6の台」の時代に戻りました。同時に、金と銀も素晴らしい表現を示し、金は一度4504ドルに跳ね上がり、銀は73ドルの整数ラインを突破し、両方とも史上最高記録を更新しました。
人民幣上昇加速、中央銀行が強気シグナルを発信
人民幣のドルに対する強い表現の背後には複数の駆動要因があります。年末での決済需要が旺盛であることが重要な推進力となっており、加えて外部ドルが上昇の動きを欠いており、両方の力が人民幣上昇を加速させています。ドル対オンショア人民幣（USD/CNY）も7.0051まで下落し、2023年5月以来の新低を記録しました。
市場関係者の多くは、この上昇トレンドは短期的にさらに続く余地があり、人民幣は7.0という心理的水準にさらに近づく可能性があると考えています。あるチャイナ系銀行のトレーダーは率直に、市場の決済が多く、外部ドルが弱いという状況が共通の認識になっており、強気予想が形成されていると述べました。今後の為替の変動ペースは、国有大型銀行の運用姿勢に大きく左右されるでしょう。
ゴールドマン・サックスの最新分析は、中央銀行の政策意向の微妙な変化を明らかにしました。同行のエコノミストは、過去数ヶ月間、中国人民銀行の表現が「復元力」と「柔軟性」の間で繰り返し切り替わってきたと指摘しました。この発言パターンの背後には、中央銀行が人民幣の上昇を支援する傾向があり、同時に上昇幅が速すぎることによる市場のアンバランスを回避したいという意図が暗示されています。ゴールドマン・サックスはドル対人民幣の為替レートが徐々に弱まることを予测し、3ヶ月後、6ヶ月後、12ヶ月後にそれぞれ6.95、6.90、6.85の水準に達する可能性があると述べています。同行は同時に、人民銀行が第1四半期に50ベーシスポイントの準備率引き下げと10ベーシスポイントの利下げを行うと予想しています。
FRBと日本銀行の政策展望は異なる
2026年を展望すると、バンク・オブ・アメリカはFRBが6月と7月に各1回の利下げを行うと予想しています。同行は同時に、10年物米国債利回りが年末までに4～4.25%の区間に戻すと予測しており、さらに低下する可能性も除外していません。これは全体的な融資環境が2024～2025年よりやや緩和されることを意味していますが、過去の超低金利時代に戻ることは難しいでしょう。
これとは対照的に、日本銀行総裁の植田和男は最近、対照的な政策傾向を表明しました。彼は日本経済団体連合会の講演で、日本の基本的なインフレが段階的に加速し、中央銀行が設定した2％の目標に確実に近づいていると述べ、中央銀行は継続的な利上げの準備ができていると述べました。植田は、労働力市場の構造的な逼迫は逆転することが難しく、賃金上昇に伴い、企業は各分野でコスト圧力を転嫁していると指摘しており、日本は賃金とインフレが同期して上昇するメカニズムを形成しました。実質金利がまだ非常に低いことを考慮すると、中央銀行は経済データの改善状況に応じて継続的に金利を引き上げるでしょう。
日本財政予算が過去最高を更新、債務依存度低下
日本の高市早苗首相は執政連合に対し、2026年4月から始まる新会計年度の予算総額は約122.3兆円で、本会計年度の115.2兆円から約6.3％増加し、初期予算史上新高を記録すると披露しました。規模が過去最高ですが、新国債発行額は29.6兆円に抑制され、連続第2年が30兆円の赤ラインを下回ります。
より注目に値するのは債務依存度の改善です。この予算案は債務依存度を2025会計年度初期予算の24.9％から24.2％に低下させ、これは過去27年間で初めて30％を下回ります。高市は、この予算案が財政規律と経済成長のバランスを取り、財政の持続可能性を確保していると強調しました。発表後、日本の40年物国債利回りは7ベーシスポイント下落して3.62％となり、11月17日以来の最低を記録しました。
半導体産業が兆ドル規模のマイルストーンを迎える
世界の半導体市場の見通しは複数の投資銀行に好感されています。バンク・オブ・アメリカの半導体アナリストVivek Aryaは、AI開発は十年の構造的転換の中段にあり、業界全体のトレンドは上昇を続けており、競争力のある大手企業に率いられていると述べました。同行は世界の半導体売上が2026年に30％増長し、初めて1兆ドルの重要なマイルストーンを突破すると予測しています。
バンク・オブ・アメリカはエヌビディア、ブロードコム、Lam Research、KLA、アナログ・デバイセズ、およびCadence Design Systemsの6社を、2026年最も投資信頼度の高い対象として指摘しました。同行は特に、高い粗利構造と確固とした市場地位を持つ企業が引き続き資金配置の中核になると指摘しました。
しかし、CFRAの最高投資戦略責任者Sam Stovallは米国株の見通しに慎重な態度を取っています。彼はS&P 500指数の2026年末目標を7400ポイントと推定しており、現在の水準からは約7％上昇します。彼は率直に、米国株式市場が再度二桁の上昇幅を達成するには市場のすべてのエンジンがフル稼働する必要があり、来年はまだ上昇する可能性がありますが、不利な要因が増加し、往年の好況を再現するのは難しいだろうと述べました。
エヌビディアとGroqがライセンス契約を締結
チップ分野で重要な動きが発生しました。エヌビディアとAIチップスタートアップのGroqはライセンス契約を締結し、エヌビディアはGroqのチップ技術を使用するライセンスを取得します。契約に基づき、GroqのCEO Simon Edwardsはエヌビディアに参加し、会社の創始者Jonathan Ross、会長Sunny Madraおよび工学チームの他のメンバーも参加します。Groqは独立した企業として継続的に営業し、そのクラウドビジネスも引き続き営業されます。
Groqは9月に7.5億ドルの融資を完了し、評価額は69億ドルに達しており、昨年8月の28億ドルから2倍以上に増加しました。同社は「推論」分野に焦点を当てており、つまり訓練されたAIモデルがユーザーのリクエストに応答します。エヌビディアはAIモデルトレーニング市場では支配的な地位を占めていますが、推論分野での競争はかなり激しく、この協力はエヌビディアがこの分野でのレイアウトを加速させていることを反映しています。
グローバル市場休場が取引活発度を低下させた
注目すべきは、クリスマス休暇が世界の主要市場の活動を削減したことです。米国株の場合、12月25日（クリスマス当日）は終日休場し、26日（金曜日）は通常の終日取引に戻ります。香港株は同期して休場に入り、12月25日から26日は終日休場です。ロンドン、フランクフルト、パリなどの欧州主要取引所は12月25日に休場し、26日はボクシングデーのため引き続き停止しています。オーストラリア、シンガポールなどのアジア太平洋市場も当地の慣例に従って休場し、世界的な取引活発度は顕著に低下しました。