ゴールド市場見通し：XAU/USD、金利緩和の兆しと地域的緊張が安全資産需要を促進し、$4,350を目指す

金価格は金曜日のアジア取引時間中に4,350ドルの大台に向かって急騰し、スポットレートは4,345ドル付近で推移しています。この動きは、2026年に向けて貴金属のダイナミクスを再形成する要因の合流を反映しており、特に南アフリカの金鉱山セクターのポジショニングと、より広範な世界的需要パターンが影響しています。

65%の上昇：金の歴史的な躍進の背景

貴金属は2025年を驚異的なパフォーマンスで締めくくり、年間約65%のリターンを達成しました。これは1979年以来最も強い成績です。この顕著な上昇は、主に二つの要因に起因しています：連邦準備制度の金融政策の再調整と、激化する地政学的不確実性です。12月の連邦準備制度の決定で金利を25ベーシスポイント引き下げ(連邦基金金利を3.50%-3.75%に)した後、市場参加者は2026年を通じて追加の利下げを織り込んでいます。この期待は、実質利回りが圧縮されると魅力が増す非利回り資産である金にとって大きな追い風となります。

連邦の今後の金利見通しに関する混在したシグナル

多くの連邦公開市場委員会（FOMC）委員は、インフレが抑制されればさらなる金利引き下げが妥当であると認めつつも、そのタイミングと規模については意見が分かれました。連邦準備制度理事のスティーブン・ミランはより積極的な引き下げを主張した一方、シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビーやカンザスシティ連邦準備銀行のジェフ・シュミッドは現状維持を望みました。この分裂は、中央銀行が慎重さを保ちつつも、インフレ対策と緩和姿勢への偏りが優勢であることを示しています。これは、インフレヘッジや利回りのない代替資産を求める金投資家にとって追い風です。

地政学的リスクプレミアムは依然として堅持

金融要因を超えて、イスラエル・イラン紛争や米国・ベネズエラ間の緊張の高まりが、安全資産への流れを促進しています。経済や政治の不確実性が高まる局面では、価値保存特性を持つ資産に向かう投資家が金の需要を支えます。このダイナミクスは、南アフリカの金産出と価格形成に対する見方にも影響し、地域の安定性への懸念が世界的な安全資産志向に変換されるのです。

CMEのマージン規制強化：成長の制約要因

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は最近、金と銀の先物契約に対するマージン要件を引き上げました。これにより、トレーダーはより多くの現金準備金を保持しなければならなくなり、レバレッジ取引のコストが上昇します。この措置は、デフォルトリスクに対する対抗策として機能しますが、一方でレバレッジの利用可能性を制限し、ポジション縮小を余儀なくさせるため、投機的な上昇を抑制する可能性もあります。この構造的な逆風は、長期的な上昇局面の後に一時的に価格を圧迫することがあります。

トレーダーが注目すべきポイント

現在の取引環境は、支持的な金融条件と地政学的プレミアムがさらなる上昇を示唆する一方、利益確定圧力とマージン規制が戦術的な調整を引き起こす可能性もあります。南アフリカの金生産決定や、世界の中央銀行の積み増し動向が重要な指標となります。最終的に、4,350ドルのレベルは重要なテクニカルな閾値であり、これを突破すれば投資家の新たな確信を示し、失敗すれば次の方向性の動きの前に調整局面を迎える可能性があります。

2026年に向けての金市場は、マクロに優しい政策設定とマイクロレベルの制約の間で戦い続けており、XAU/USDは依然として優位を保っています。