EUR/USDは分裂した見通しです。 2025年に13%上昇し、8年ぶりの最大の年間上昇となった背景には、FRBの利下げ期待とユーロの堅調さがあります。2026年には、多くの機関が金融政策の乖離（(FRBの緩和 vs. ECBの安定)）が拡大し、1.20〜1.22へのさらなる上昇を見込んでいます。JPMorganと野村は1.20をターゲットにし、バンク・オブ・アメリカは1.22を目指しています。一方、モルガン・スタンレーは2026年後半に逆転を予測し、最初は1.23まで上昇するものの、その後1.16に下落するとしています。米国の経済パフォーマンスが優位を保つと、逆に円高に振れる可能性もあります。
マッピング2026：中央銀行が再調整する中、主要資産はどこに動くのか
2025年の市場は商品、暗号資産、通貨のすべてで大きな動きを見せましたが、2026年に向けて投資家は何を期待すべきでしょうか？主要なグローバル機関は見通しを発表し、コンセンサステーマと顕著な意見の相違を明らかにしています。以下に、コンセンサスと異端の意見が示す内容をまとめます。
貴金属ラリーは続く—ひとつのひねりを加えて
金の次の章は引き続き強気です。 世界金評議会は、2025年の驚異的な60%の上昇（(1979年以来最大の年間上昇)）の後、さらなる上昇を予測しています。追い風は衰えていません：中央銀行は引き続き準備金を積み増し、地政学的緊張は続き、FRBはさらに金利を引き下げると見られています。ほとんどの主要銀行は、2026年末の金価格目標を1オンスあたり4,500ドルから5,000ドルの範囲に設定しています。ゴールドマン・サックスは具体的に4,900ドル/ozを予測し、バンク・オブ・アメリカはより楽観的に5,000ドル/ozとし、米国の財政赤字拡大が金を支えると主張しています。リスクシナリオとして、FRBの積極的な緩和と成長鈍化が進めば、金は早期に5,000ドルを突破する可能性もあります。
しかし、銀は金を上回る可能性もあります。 銀協会は、産業需要が堅調で、投資関心も復活し、鉱山生産の伸びが停滞していることから、構造的な供給不足を警告しています。この供給と需要のミスマッチは2026年を通じて拡大すると予想されます。UBSは銀のターゲットを58〜60ドル/ozに引き上げ、上昇余地は65ドル/ozに達する可能性もあります。バンク・オブ・アメリカも銀の価格が65ドル/ozに達すると予測しています。金と銀の比率圧縮を注視するトレーダーにとって、銀の相対的な強さは今後も続く可能性があります。
暗号資産：楽観と警戒の分裂
ビットコインは短期的な目標に対してコンセンサスの懐疑的な見方があります。 スタンダードチャータードは、企業の treasury 購入減少を前提に、ビットコインの価格予測を20万ドルから15万ドルに引き下げました。ETFの流入に主に依存しているとしています。バーンスタインは2026年の目標を15万ドルとし、2027年には20万ドルに到達すると予測しています。これは、ビットコインが従来の4年サイクルから解放され、長期の強気局面に入ったと考えているためです。一方、モルガン・スタンレーは逆張りの見解を持ち、4年サイクルは継続しているとし、現在の強気相場は間もなく疲弊すると警告しています。
現在のデータでは、ビットコインは93,960ドルで取引されており、2025年に最高値の126,080ドルに達しています。これは、まだ機関投資家のターゲットとの間に余地があることを示唆しています。
イーサリアムはより楽観的な見通しを示しています。 JPMorganは、トークン化のメガトレンドをブロックチェーンインフラの構造的追い風と位置付けており、イーサリアムはその中核プロトコルとしています。大手ビットコインマイニング企業のリーダーは、イーサリアムが2025年に底を打ち、2026年末には2万ドルに達すると予測しています。現在の価格は3,290ドルで、24時間で+3.61%の勢いを見せており、トークン化の加速に伴い大きな上昇余地があると見られています。
株式：AI投資サイクルは継続
ナスダック100の強さは引き続き期待されています。 2025年に22%上昇し、S&P 500の18%を上回り、3年連続のリードを続けています。主な推進要因は、Amazon、Google、Microsoft、Metaなどの hyperscale データセンター運営者が数百億ドル規模の長期投資サイクルに入っていることです。JPMorganは、基本シナリオで2026年末に7,500ポイントに近づくと予測し、ドイツ銀行のより積極的なシナリオでは8,000ポイントに達するとしています。これらのターゲットを外挿すると、ナスダック100は27,000ポイントを超える可能性があり、2025年の水準からは大きな上昇となります。
通貨：主要ペア間の分裂
EUR/USDは分裂した見通しです。 2025年に13%上昇し、8年ぶりの最大の年間上昇となった背景には、FRBの利下げ期待とユーロの堅調さがあります。2026年には、多くの機関が金融政策の乖離（(FRBの緩和 vs. ECBの安定)）が拡大し、1.20〜1.22へのさらなる上昇を見込んでいます。JPMorganと野村は1.20をターゲットにし、バンク・オブ・アメリカは1.22を目指しています。一方、モルガン・スタンレーは2026年後半に逆転を予測し、最初は1.23まで上昇するものの、その後1.16に下落するとしています。米国の経済パフォーマンスが優位を保つと、逆に円高に振れる可能性もあります。
USD/JPYは機関投資家の見解が大きく分かれています。 JPMorganは、2026年末までに164まで上昇すると楽観的に見ており、日銀の利上げ期待はすでに織り込まれているとしています。野村は逆に、金利差縮小により円のキャリートレードの魅力が低下すると主張しています。米国のマクロ経済データが弱まれば、巻き戻しが円高を誘発し、野村は140をターゲットとしています。この範囲は約17%の変動幅を示し、円の方向性にはかなりのボラティリティが伴います。(参考までに：200,000円は、USD/JPYのレート次第で約1,220〜1,425ドルの範囲に収まる可能性があります。)