なぜ2025年のトークンローンチは苦戦しているのか：BMT、FUEL、そして期待と現実のギャップ

2025年にプロジェクトが市場に登場したとき、投資家は高い期待を抱いていました。しかし、市場データは異なるストーリーを示しており、多くのトークン発行者にとっては決して良い状況ではありません。

最近の市場分析によると、顕著なパターンが浮かび上がっています：2025年を通じていくつかの主要なトークンのローンチは、事前の評価額を維持できず、最終資金調達ラウンド時に設定された価格よりも大きく低い取引が行われています。この期待と実際のパフォーマンスのギャップは、プロジェクトの基本的な価値や市場状況について厳しい疑問を投げかけています。

BMTのケース：バズが報われないとき

Bubblemaps (BMT)は、この乖離の典型例です。チームが最後の資金調達ラウンドを確保したとき、投資家はプロジェクトを一定の評価額で評価しました。現在に目を向けると、その数字は厳しい現実を示しています。

2026年1月初旬時点のBMTの指標 (：

• 流通市場資本：$6.42M
• フル希薄化後評価額 )FDV(：$25.06M

これを資金調達時の状況と比較すると、パフォーマンスの低迷が明らかです。BMTは、以前の評価を正当化するための勢いを築くことに失敗し、早期の支援者は損失を被っています。

Fuel Network：2025年のトークノミクス危機のもう一つの犠牲

同様のプロジェクトを見ると、状況は改善しません。Fuel Networkも類似のパターンを示しており、市場のパフォーマンスは事前の期待に大きく遅れています。

Fuelの現状：

• 流通市場資本：$10.85M
• フル希薄化後評価額：$16.10M

特に示唆的なのは、流通と完全希薄化後の評価額の関係です。このギャップが縮まるとき、それは弱いトークン需要や配布圧力を示すことが多いです。

実際に何が起きているのか？

では、なぜ2025年のローンチは期待外れなのか？いくつかの要因が重なっています：市場の飽和状態、資金調達ラウンドで設定された非現実的な評価期待、そしてトークノミクスだけでは持続可能な需要を生み出せないという厳しい現実です。単なるハイプや投機的な魅力に頼るプロジェクトは、公開市場に出た途端に崩壊しやすいです。

より広い教訓は、資金調達ラウンドの評価額がもはや底値ではなく天井値として機能し始めていることです—これは暗号資産のブームサイクルからの逆転です。プロジェクトは、単に資本を集めるだけでなく、実用性とコミュニティの関与を証明しなければなりません。

2026年が進むにつれて、トークンプロジェクトの基本的な価値に対する監視が強まるでしょう。「資金調達で資金を集めたから価格が上がる」という時代は、正式に終わりを迎えつつあります。