貴金属先物、市場の供給不足とエネルギー移行の追い風で高騰

商品市場は貴金属トレーダーに衝撃を与えました。12月15日、広州先物取引所で取引されるプラチナとパラジウムの先物は、顕著な上昇を記録し、プラチナは史上初の7％の上昇を示し、リミットアップ（上限値）に達しました—この市場では稀にしか超えられない天井です。パラジウムもそれに続き、4.73％の上昇を見せ、市場参加者の本気度を示しています。

ラリーの背後にある要因

この物語は根本的な供給問題に立ち返ります。両金属とも構造的な逼迫に直面しており、複数のセクターで需要に生産が追いつかない状況です。特にパラジウムについては、パラジウムの用途における水素の需要が増加しており、特に水素経済が勢いを増し、産業がクリーンエネルギーインフラにシフトする中で、需要の新たなベクトルとなっています。この新たな用途は、すでにタイトなファンダメンタルズにさらなる支援を加えています。

供給のダイナミクスを超えて、マクロ経済の状況も追い風となっています。FRBの利下げの可能性は、投資家のコモディティに対する関心を変化させ、代替的な価値保存手段としての魅力を高めています。実質金利が下がると、貴金属は一般的に恩恵を受け、このマクロ環境はその流れを促進しています。

ボラティリティとトレードオフ

ここでのポイントは、構造的なストーリーが魅力的である一方で、価格とともにボラティリティが急上昇していることです。プラチナの7％リミットアップは、両方向に急激に巻き戻される可能性のあるポジショニングの極端さを示唆しています。さらに、代替リスクも残っています—価格が高止まりする場合、圧力を受ける産業はパラジウムやプラチナの代替品を模索し、上昇の勢いを制限する可能性があります。

市場関係者は、供給制約を考慮すると中期的には強気の見方を維持していますが、投機的な資金流入により急激な調整に注意すべきだと考えています。水素エネルギーの移行は10年以上の長期的な見通しを支えるかもしれませんが、このラリーにおいて日々のボラティリティは特徴であり、バグではなく機能です。