今日はビットコインの月次および年末のクローズ日です

- 現在の$BTC 価格：$87,539
- Bitstampの21ヶ月EMA：$87,047

14年にわたるBTC価格履歴を俯瞰してみると、常に一つのシグナルが他のすべてを上回っています。それはビットコインと21ヶ月EMAの関係性です。これは拡大期と深い調整期を分ける構造的な境界線であり、歴史的に見て、ビットコインはほぼ異常なくこれを尊重してきました。

ただ一度だけ。

このチャートは、2011年以降、ビットコインが月次キャンドルを21mEMA以下でクローズしたすべての瞬間をハイライトしています。そのパターンは明白です。

21EMA以下で月次クローズしたのは例外を除き、常に-50%から-60%の下落を引き起こしています
- 2014年のクローズ → -62%
- 2018年のクローズ → -50%
- 2022年のクローズ → -58%

唯一の逸脱は2020年3月で、これは強制的な流動性イベントであり、すべてのリスク資産が無差別に売られた時です。ビットコインは一時的に21EMAを下回り、その後激しく回復し、新たなATHに到達しました。その異常事態を除けば、このルールは10年以上にわたり維持されています。

では、なぜこの月次クローズが私にとって他のどのクローズよりも重要なのか？

それは、ビットコインがもう一つの月を21EMAの境界付近でクローズし、初めてBidの構成が根本的に変わっているからです。過去のビットコインサイクルは、リテールトレーダーやモメンタム追随者によって支配されてきました。

しかし今回のサイクルは逆の勢力によって支配されています。構造的に粘着性のあるインフローを持つETF、複数年の展望を持つ機関投資家、年金基金/主権国家、$MSTR のような企業のトレジャリー、そして世界的に出現しつつある他のエンティティです。

これらのエンティティはトレーダーのようには振る舞いません。彼らは積み上げているビットコインと決別するつもりはありません。

この変化は重要です。なぜなら、過去の深刻な下落は異なる市場のマイクロストラクチャーの結果だったからです。今日のホルダー層はボラティリティを吸収し、増幅させるのではなく、静かに受け入れています。

たとえば、センチメントがこれほど悪くても、85-87kの範囲は要塞のように堅持しています……今のところ。

このビットコインサイクルの構造が他のどのサイクルとも異なる点

2023年初頭以降のビットコインの上昇は、非常に秩序立っており、ほとんど疑わしいほどです。従来のサイクルを定義したパラボリックな「Jカーブ」の拡大ではなく、
- 段階的
- 測定可能
- 不安定
- 30%の調整によって定義され、爆発的な上昇ではない
- 安定した需要とBidによって支えられている
- 通常のリテールの熱狂が欠如している

これは、市場がコントロールされた構造で上昇している場合、より健全で逆転リスクが少ないことを意味します。

過去のサイクルでは、21EMAを下回ることは投機的バブルの崩壊を意味していました。しかし今回は、崩壊すべきバブルは存在しません。私たちは
- 爆発的なトップ
- 垂直的な拡大
- 反射的な狂乱やリテールの大量流入
- 「エスケープ速度」のトレンド
を経験していません。

むしろ、ビットコインは静かにマクロ資産クラスとして機関投資家のポートフォリオに基盤を築いているように見えます。

現時点で、ビットコインはまだ21EMAより1%未満上に位置しています。この時、21EMA以下でクローズすることは実際に何を意味するのでしょうか？

- 自動的に-50〜60%の下落を示すわけではありません。ホルダー層やBid、流動性の深さは異なります。
- サイクルのテンポの変化を示唆します。終わりではなく、テンポの変化です。

今日のクローズが21EMA以下になると、次のような可能性があります：
- より長い統合期間
- サイクル中期の深いリテスト
- より多くの「機関投資家」のリバランス期間
- ETFやその他Bidの再開前の消化フェーズ

過去のサイクルでは、21EMAを失うことはパーティーの終了を意味していました。しかし今回は、市場が次の段階にリセットされるだけで、失敗ではない可能性があります。

2022年以来、ビットコインは底値から4.5倍に回復しています。これは驚異的なリターンであり、はい、それは依然として金や銀のパフォーマンスを上回っています。

また、市場は21EMAの重要性を理解しています。洗練された参加者はこの指標を知っています。すべてのファンドがこれのバージョンを使用しています。皆同じラインを見ています。

そのため、これが戦場となった理由は明らかです。価格が21EMA付近にあると、買い手も売り手も行動を起こす場所となっています。

これはトレンドの継続を巡る戦場であり、自己実現的なテクニカルアンカーです。だからこそ、この月次クローズは非常に重要なのです。長期参加者が一斉に手を明かす場所です。

今日の月次クローズは、機関投資家の確信のテストです。ビットコインが21EMAを維持できれば、機関投資家が資産を構造的に支援する意志があることを確認し、トレンドの軌道を再確認し、マクロ構造を維持します。

もし失った場合でも、必ずしも破滅を意味するわけではありません。しかし、サイクルを引き伸ばし、システム的なリバランスを引き起こし、ビットコインを数ヶ月の調整フェーズに押し込み、その後上昇を再開させる可能性があります。

このサイクルには真の投機的過剰が欠如しているため、下落も暴力的ではなく減速する可能性が高いです。

拡大された「蓄積期間」であり、「投げ売り」ではないと考えてください。

過去10年、21mEMAは価格の長期トレンドフィルターとして非常に有効でした。そしてこのサイクルは、リテール主導ではなく、機関投資家グレードの市場を反映する最初のケースです。

今日のクローズは、歴史的に重要なレベルで新しいビットコイン市場がどのように振る舞うか、長期的なBidが次のサイクルの段階を推進する準備ができているかを示す指標となるでしょう。

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