Abraxas CapitalのETHショートエクスポージャーが1億9000万ドルの未実現損失を引き起こし、一方で資金調達戦略は2800万ドルの収益をもたらす

オンチェーン追跡により、Abraxas Capitalは複数の主要資産にわたって大規模なベアリッシュポジションを2つの連携アカウントを通じて維持しており、未実現損失の累積額は1億9000万ドルに達しています。同ファンドの最大のエクスポージャーはイーサリアムに集中しており、現在113,819 ETHのショートポジションを保有しており、これは約4億8300万ドルの価値があります(。これらのポジションは最近の価格水準で1億4400万ドルを超える損失を生み出しています。

イーサリアム以外では、Abraxas Capitalはビットコイン、ソラナ、Hyperliquid、Suiのショートも行っており、より広範なデジタル資産エコシステムにわたる下落リスクを拡大しています。これらのポジションにおける大きな紙上損失にもかかわらず、重要な背景がこの物語を再構築しています：以前の分析によると、これらのショートポジションは純粋な方向性取引というよりも、洗練されたスポットヘッジ手段として機能していると示唆されています。

資金調達レート収益モデル

損失の議論でしばしば見落とされる重要な詳細は、資金調達レートの獲得を通じて継続的に得られる収入です。Abraxas Capitalのショートポジションは2,800万ドル以上の資金調達レート収入を蓄積しており、これは未実現のドローダウンを相殺する仕組みとなっています。この戦略は、市場からの利回りを取りつつ、保護的なヘッジを維持するという微妙なアプローチを反映しています。

歴史的背景と市場のダイナミクス

市場の下落局面では、これらの同じショートポジションは歴史的に大きな利益を実現してきており、これはボラティリティ時にスポット保有を保護しながら、パッシブな収入を永続的な先物資金調達プレミアムを通じて生み出す二重の役割を果たしていることを示唆しています。未実現損失とこれらのポジションが提供する保護機能の違いを理解することは、ファンドの真のリスクエクスポージャーを把握する上で重要です。

現在の1億9000万ドルの未実現損失のスナップショットは、このより広範なヘッジングの枠組みの中で位置付けられる必要があり、資金収入と下落リスクの保護が、見かけ上の損失だけでは示されない、より複雑なリスク・リターンのプロファイルを生み出しています。