資本は最終的にBTCに戻る：王峰によるETHの市場サイクル分析

最近の市場動向では、イーサリアムのパフォーマンスが一時的にビットコインを上回り、両最大の暗号通貨間の乖離と見なされることがあります。しかし、Blueport Interactiveの創設者である王峰（Wang Feng）は、この一見した変化をより広い循環パターンの中に位置付ける視点を提供しています。

王峰の分析によると、現在のETHの上昇は、市場のナarrティブのタイミングの違いを反映しているに過ぎず、これらの資産間の根本的な関係の変化を示すものではありません。このようなアウトパフォームの期間は一時的なものであることが多く、投資家はセンチメントが逆転する前にポートフォリオを再調整しようと慌てることになります。

ETH-BTC関係性の理解

このダイナミクスを理解する鍵は、ETHが暗号市場内で果たす機能的役割を認識することにあります。イーサリアムをビットコインの直接的な競合や代替と見るのではなく、王峰はこれをβ増幅器として理解すべきだと主張します。これは、BTCのパフォーマンス特性を拡大するメカニズムです。この関係性は短期的な価格変動を超え、マクロレベルの資本フロー、規制の動向、市場資本化の推移といった両資産が共有する要素を含んでいます。

歴史的先例と今後の展望

王峰はこの仮説を裏付けるために歴史的サイクルを指摘します。2017年のICOブーム時には、イーサリアムがトークン発行のプラットフォームとして台頭したことは、ビットコインのリスクプレミアムを強化したものであり、低減させるものではありませんでした。同様に、2020年のDeFiサイクルでは、ETHのユーティリティ向上が市場全体のレバレッジとして機能し、一方でBTCは最も確立された認知度の高いデジタル資産としての役割を維持しました。

このパターンは、特定のナarrティブウィンドウ中にETHが価格動向をリードすることがあっても、最終的には大規模な機関投資家が利益をビットコインに戻すという予測可能な結果を示唆しています。この資本の帰還は、BTCが主要な価値保存手段であることと、暗号エコシステムの基盤資産としての役割を反映しています。