米国の暗号業界の規制動向が変わりつつあります。トランプ政権の第二年に入ってから、SECとCFTCの間で長らく続いていた管轄権争いは次第に薄れ、両機関は前例のない協力体制を築き始めています。より明確な「二軌制御」体制が浮かび上がっています。

**SECの新しい考え方：制度革新を優先**

SECの新任委員長ポール・アトキンスの就任後、従来のやり方を大きく変えています。2026会計年度の審査資料では、SECは初めて暗号通貨をリスクカテゴリーとして個別に挙げませんでした——これは無視ではなく、シグナルです：暗号資産は成熟した金融市場の一部として見なされつつあります。

アトキンスが推進する「トークン分類体系」は特に注目に値します。この体系が解決しようとしている核心的な問題は：さまざまなタイプのデジタル資産をどう管理するかです。明確な分類基準を設けることで、革新的なプロジェクトの迷走を防ぐことができます。同時に、SECは次々と複数の暗号ETFの上場を承認し、資産のトークン化も今後の規制重点に挙げられています。これらの施策の目的は一つ：業界に明確な規制のロードマップを提供することです。

**CFTCの加速：先物から現物へ**

CFTCもスピードアップしています。新委員長のマイケル・セルギーが推進する「暗号スプリント」計画が段階的に実現しつつあり、議会の立法進展は、ビットコインやイーサリアムのような商品性を持つデジタル資産の現物市場が、今後CFTCの規制範囲に明確に含まれる可能性を示しています。これは、CFTCの暗号市場における役割が過去よりも格段に重くなることを意味します。

**実際の影響は何か？**

2026年までに、「SECが制度革新を担当し、CFTCが市場拡大を主導する」この分担モデルが新たな常態となる可能性があります。従来の執行を通じた受動的な規制から、ルールを先行させて役割を明確にするモデルへと移行することで、業界の不確実性は大きく低減されます。これは機関投資家にとって非常に魅力的です——彼らが最も恐れるのは規制の予測不能性です。ルールが明確になれば、大規模資金の参入障壁は大きく下がり、暗号市場全体のコンプライアンスエコシステムも成長していくでしょう。