堅調な雇用環境が必ずしもオーストラリアの利下げ時期の加速を促すわけではない

2023年7月の堅調な労働市場のパフォーマンスにもかかわらず、オーストラリアの経済見通しは逆風によって曇っており、雇用データの強さに関係なく、オーストラリア準備銀行（RBA）がさらなる金融緩和に向かう可能性があります。EYオセアニアのチーフエコノミスト、シェレル・マーフィーによると、この直感に反するダイナミクスは、雇用の回復力とより広範な経済の勢いとの間に拡大するギャップを明らかにしています。

表面上は好調に見える雇用情勢

オーストラリアの7月の雇用報告は、多くの人が好意的に捉えたシグナルをもたらしました：失業率が低下し、フルタイムの雇用が引き続き増加しているのです。表面上は、これらの指標は労働市場が絶好調であることを示しています。しかし、シェレル・マーフィーは、見出しの雇用数値だけが、9月末の政策決定会合でRBAが最終的な判断を下す際の決定要因にはならないと主張します。

強い雇用データが金利に影響しない理由

この乖離は、より深刻な経済の不調に起因しています。企業の投資は依然として乏しく、事業者は拡大のための資本投入をためらっています。一方、国際的なリスクが大きく立ちはだかり、不確実性が信頼感を抑えています。これらの構造的な課題により、RBAは好調な雇用データを見過ごし、他の部分で成長を促進するために金利を引き下げ続ける可能性があります。

年内にもう一段階の利下げが見込まれる

シェレル・マーフィーの見解は、中央銀行が追加の金融刺激策の必要性を認識していることを示しています。堅調な労働市場の状況にもかかわらず、当局は、積極的な企業支出が現行の金利を維持するよりも経済により多くの勢いをもたらすと認識しています。この計算は、失業率が上昇したり雇用成長が停滞したりしても、2024年の終わりまでにもう一度金利引き下げが行われる可能性を示唆しています。