リハイポセーションの重要性：あなたが理解すべき隠れた慣行

資産を担保にして金融機関が利益を増やす仕組み、気になったことはありませんか？**リハイポセーション（Rehypothecation）**は、ブローカーや貸し手があなたが担保として差し入れた資産を自らの金融活動に活用できる仕組みであり、システム全体のリスクを増大させる可能性があります。

リハイポセーションは実際にどう機能するのか？

証券をマージン口座に預けるとき、あなたは単なる預かり以上の権利をブローカーに与えています。彼らはこれらの資産を自らの取引ポジションや融資、その他の金融操作に利用する法的権利を得るのです。その見返りとして、借入コストの削減や手数料割引といった特典を受けることもあります。ブローカーはあなたの担保を借りて再び差し入れ、資産が金融システム内で何度も活用されるチェーンを作り出します。

担保チェーンの仕組み

例えるなら、借り手が自宅を担保にして住宅ローンを組む(一次抵当権設定)のようなものです。もし貸し手がその住宅ローンを担保にして自らの融資を行えるとしたらどうでしょうか？これが証券市場に拡張された概念です。借り手は名義上の所有権を保持しますが、義務を果たさない場合には資産を差し押さえる権利を持っています。

2007年の警鐘

リハイポセーションは2000年代初頭に広く行われていましたが、金融危機によってその危険性が明らかになりました。ヘッジファンドや機関投資家は、担保のリサイクルをシステム内で許すことに対して格段に慎重になりました。2007-2008年の崩壊は、この慣行がシステムリスクを指数関数的に増大させていたことを示しています。資産は複数の機関で担保として何度もカウントされていたのです。

なぜ今これが重要なのか

今日、リハイポセーションを理解することは、ブローカーや貸付プラットフォームを利用するすべての人にとって重要です。この慣行は引き続き行われていますが、規制当局の監視は格段に強化されています。重要なポイントは、あなたが資産のリハイポセーションを許可すると、少額の手数料メリットと引き換えに追加のカウンターパーティリスクを受け入れることになるということです。

この慣行は、ブローカーがあなたの担保をリハイポセートしているかどうか、その条件を知ることがリスク管理においていかに重要かを示しています。