"完了完了，市場は冷え切った！"—価格が一度下落すると、コメント欄はこういった声で埋め尽くされる。相場が暴落すると、いつも誰かが悲観的な意見を唱え、まるで世界の終わりのように見える。でも、私はこの業界で2018年の熊市、2020年の312ブラックスワン、2022年のLunaの爆発的な崩壊を見てきた経験から、皆さんに伝えたいことがある：パニックというのは感情が引き起こすものであり、真の答えは実は歴史的データの中に書かれている。

過去7年間の記録を振り返ればわかることだが、暗号資産市場はすでに239回のいわゆる「極度の恐怖」状態を経験してきた。毎回誰かが「もう終わりだ」と叫ぶが、市場はどうだ？消え去るどころか、むしろ成熟し、エコシステムもますます複雑になっている。この度の急落も実は似たようなもので、新たな崩壊の前触れではなく、市場が個人投資家の熱狂段階から機関投資家の主導へと進化するための必要な代償だ。ボラティリティは確かに高いままだが、新しいサイクルの土台はすでに築かれている。

データに基づいて語るのが一番信頼できる。2018年から2025年までの数年間、パニックの瞬間は大きく三つに分けられる。

**第一は規制によるもの。** 2018年のSECによるICOへの大規模調査では、年間で93回の恐怖の瞬間があった。その後、市場は4ヶ月かけて消化し、徐々に上昇に転じた。

**第二はブラックスワン。** 2020年の312ブラックスワンの日、パンデミックが突如襲来し、市場は流動性危機に陥った。ちょうど43日間の極度の恐怖だった。でも、予想外にビットコインはわずか400日で17倍に上昇した。

**第三はサイクルの切り替わりによる痛み。** 2022年のLunaの崩壊は、65日間の恐慌を引き起こし、その後市場は底値圏に収束し、2023年になってやっと回復の兆しを見せ始めた。

規則性はそこにあり、恐慌のたびに次のサイクルへの踏み台となってきた。今回も例外ではない。