円の脆弱性は、日本の金融政策の積極性にもかかわらず、依然として続いています

日本銀行は金利を0.75％に引き上げることで、その姿勢を強化し、過去30年で最高水準を記録しました。この措置にもかかわらず、円は引き続き価値を下げ、新たな歴史的な弱さの水準に達しました。市場はすでにこの金融政策の変更を織り込んでいたため、その動きは予想よりも影響が少なかった。

マイナスの実質金利の問題

中心的な問題は単に0.75％という数字だけではありません。インフレの影響を差し引いた実質金利は依然としてマイナス圏にあり、円を保持する自然なインセンティブを低下させています。このダイナミクスは、投資家がより高いリターンを求めて米ドルに交換するキャリートレードの取引を絶えず促進しています。参考までに、3,000万円をドルに換算した場合、その取引の継続的な規模をよく示しています。

通貨に対する構造的圧力

日本銀行の指針が曖昧なことも、厳しい状況を補完しています。金融当局は堅実さを示そうとしていますが、国の高い債務負担は、より積極的な金利上昇を実現する上で実務的な制約となっています。この組み合わせ—曖昧なガイドラインと財政の脆弱性—が、特にドルに対して円を押し下げる圧力を継続させています。

ビットコインや暗号資産への影響

歴史的に、金利の上昇はビットコインに圧力をかけ、リスク資産への需要を減少させてきました。しかし、現在のダイナミクスはより複雑です。円が大幅に弱くなると、USD/JPYが160に近づく場合、為替介入が発動される可能性があります。こうした地政学的な為替政策の動きは、暗号市場にも頻繁に影響を及ぼします。

この変化の過渡期において、市場参加者はアルトコインの動きを注意深く監視し、グローバルな資本流動の変化を示すバロメーターとして活用すべきです。伝統的な通貨の弱体化と代替資産への関心の高まりは、キャリートレードのダイナミクスが再構築されるにつれて、より一層強まる傾向があります。