仮想通貨取引所にマーケットメイカーがいなかったらどうなるでしょうか — トレーダーは広いスプレッドに直面し、注文の執行を何時間も待つか、取引相手を見つけられないこともあります。マーケットメイカーはまさにこの問題を解決する参加者であり、常に買いと売りの流動性を提供し続けます。彼らの仕事は、市場の健全性を支える見えないエンジンのようなものです。
仮想通貨エコシステムにおけるマーケットメイカーは、同時に異なる価格レベルで買い注文と売り注文を出すプロフェッショナルな市場参加者、企業、またはアルゴリズムトレーダーです。普通のトレーダーのように価格の方向性を予測して投機するのではなく、マーケットメイカーは買値と売値の差額、すなわちスプレッドから利益を得ます。
仕組みはシンプルです：マーケットメイカーは$100,000でBitcoin(BTC)の買い注文を出し、同時に$100,010で売り注文を出します。トレーダーが市場に現れて即座にBTCを買いたい場合、彼はマーケットメイカーの$100,010の提案を取ります。逆に、売りたいトレーダーがいる場合、マーケットメイカーは$100,000で買います。この$10 スプレッドはマージンとなり、何千もの取引を通じて蓄積され、安定した収益を生み出します。
大手のマーケットメイカーは高頻度取引アルゴリズムや自動取引ボットを使用し、市場のボラティリティや注文書の深さ、需要の変化に応じてスプレッドを自動調整します。これにより、注文は常に競争力を保ち、相手方を引きつけます。
すべての取引所には二つのタイプの参加者がいます：
マーケットメイカーは流動性を追加し、リミット注文を出して注文板に残し、執行を待ちます。彼らの目的は取引の機会を提供することです。
マーケットテイカーは即座に成行注文を執行し、既に出されている価格を受け入れます。彼らは流動性を取り除きますが、取引活動を促進します。
この二つのタイプの共生により、市場は健全に保たれます：メイカーは常に逆の注文を出し、テイカーは積極的にそれを取り、需要を作り出し、価格情報を更新します。その結果、スプレッドは狭くなり、迅速な執行と最小限のスリッページが実現します。
マーケットメイキング市場は数少ない大手企業の手に集中しています。主要なプレイヤーは以下の通りです：
Wintermuteは業界で最も活発なマーケットメイカーの一つです。2025年2月時点で、約$237 百万ドルの資産を管理し、30以上のブロックチェーン上の300以上の仮想通貨に分散しています。同社は50以上の取引所で流動性を提供し、総取引量は約$6 兆ドル（2024年11月データ）にのぼります。
Wintermuteは高度なアルゴリズム戦略と多用途なマーケットメイキングアプローチで知られていますが、大規模および中規模のプロジェクトに焦点を当てており、ニッチや非常に早期のトークンにはあまり注力していません。
( GSR
GSRは仮想通貨業界で10年以上活動し、マーケットメイキング、OTC取引、デリバティブ取引などのフルサービスを提供しています。2025年2月のデータによると、Web3の主要なプロジェクトやプロトコルに100以上投資しています。
GSRは60以上の取引所で運営していますが、主に大規模なプロジェクトや機関投資家向けにサービスを提供しています。小規模なプロジェクトには経済的に見合わない場合もあります。
) Amber Group
Amber Groupは2025年2月時点で、2000以上の機関顧客向けに約$1.5億の取引資本を管理しています。多くの取引所で流動性を提供し、総取引量は###兆ドルを超えます。AIを活用したソリューションやリスク管理に定評がありますが、顧客には高い準備レベルを求めます。
( Keyrock
2017年設立のKeyrockは、毎日1300以上の市場で55万以上の取引を管理し、85の取引所で活動しています。マーケットメイキング、OTC取引、オプションサービス、流動性管理のためのカスタムソリューションを提供し、データ駆動型のアプローチを採用していますが、リソース面では最大手には及びません。
) DWF Labs
DWF Labsは700以上のプロジェクトのポートフォリオを管理し、トップ100のうち20%以上、トップ1000のうち35%以上のコインマーケットキャップのプロジェクトをサポートしています。60以上の主要取引所で活動し、現物市場とデリバティブ市場の両方に対応しています。特に早期段階のプロジェクトに魅力的ですが、パートナー選定には厳しい基準を設けています。
マーケットメイカーは単なるトレーダーではなく、市場のアーキテクトです。彼らが取引所にもたらすものは次の通りです：
必要なレベルの流動性。 マーケットメイカーからの継続的な注文がなければ、10BTCを買おうとするトレーダーは価格を急騰させるか、相手方を見つけられなくなります。マーケットメイカーがいると、その取引はスムーズに進み、急激な価格変動も避けられます。
価格の安定性。 マーケットメイカーは市場の変動に応じてスプレッドを積極的に調整します。パニック時には買いを提案し###底値を安定させ(、熱狂時には売りを提案し)上昇を抑制$1 します。これにより、小規模なアルトコインの極端なフラッシュクラッシュを防ぎます。
トレーダーの誘引。 個人および機関のトレーダーは、深い注文板と狭いスプレッドの取引所を好みます。マーケットメイカーはまさにこの環境を作り出します。トレーダーが多いほど、取引所の手数料収入も増えます。
新トークンのローンチ。 プロジェクトが初めて取引所に上場されるとき、マーケットメイカーは初期の流動性を確保します。これが最初のトレーダーを引きつけ、価格の崩壊を防ぐために重要です。
マーケットメイカーの職業は重大なリスクと隣り合わせです：
市場のボラティリティ。 仮想通貨は急速に動きます。もしマーケットメイカーがアルトコインに大きなポジションを持ち、市場が逆方向に動いた場合、アルゴリズムは注文を修正できず、ポジションは損失を出し始めます。
インベントリリスク。 マーケットメイカーは常に大量の仮想通貨を保有し、注文を出し続ける必要があります。流動性の低い市場では、価格が急落し、他の取引所でヘッジしても損失を免れないことがあります。
技術的な障害。 高頻度アルゴリズムや複雑なシステムに依存しているため、バグやネットワーク遅延一つで、注文が破滅的な価格で執行されるリスクがあります。
規制の不確実性。 国によってマーケットメイキングの扱いは異なります。一部の法域では、市場操作とみなされる可能性もあり、グローバルに展開する企業は規制遵守に多大なコストを伴います。
マーケットメイカーは仮想通貨市場のアーキテクチャに不可欠な存在です。取引量の増加や商品（オプション、先物、シンセティックアセット）の複雑化に伴い、その役割はますます重要になっています。
仮想通貨市場は24時間365日稼働し、伝統的な金融市場とは異なります。マーケットメイカーは週末や祝日も流動性を提供し、市場の活性を維持します。これは新しいトークンや新興市場にとって特に重要です。
ただし、課題も残ります：ボラティリティはなくならず、規制は強化され、技術はより信頼性の高いものへと進化しなければなりません。成功するマーケットメイカーは、利益とリスクのバランスを取り、アルゴリズムの攻撃性とポジション管理の保守性の間でうまく調整できる者です。
取引所は信頼できるマーケットメイカーを惹きつけ、維持できるほど競争優位を得ます。トレーダーは取引所をロゴではなく、スプレッドや執行速度、つまりアクティブなマーケットメイカーの有無で選びます。
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暗号市場におけるマーケットメイカー：彼らは誰で、市場にとってなぜ必要なのか？
仮想通貨取引所にマーケットメイカーがいなかったらどうなるでしょうか — トレーダーは広いスプレッドに直面し、注文の執行を何時間も待つか、取引相手を見つけられないこともあります。マーケットメイカーはまさにこの問題を解決する参加者であり、常に買いと売りの流動性を提供し続けます。彼らの仕事は、市場の健全性を支える見えないエンジンのようなものです。
マーケットメイカーはどのように流動性供給者の役割を果たすのか？
仮想通貨エコシステムにおけるマーケットメイカーは、同時に異なる価格レベルで買い注文と売り注文を出すプロフェッショナルな市場参加者、企業、またはアルゴリズムトレーダーです。普通のトレーダーのように価格の方向性を予測して投機するのではなく、マーケットメイカーは買値と売値の差額、すなわちスプレッドから利益を得ます。
仕組みはシンプルです：マーケットメイカーは$100,000でBitcoin(BTC)の買い注文を出し、同時に$100,010で売り注文を出します。トレーダーが市場に現れて即座にBTCを買いたい場合、彼はマーケットメイカーの$100,010の提案を取ります。逆に、売りたいトレーダーがいる場合、マーケットメイカーは$100,000で買います。この$10 スプレッドはマージンとなり、何千もの取引を通じて蓄積され、安定した収益を生み出します。
大手のマーケットメイカーは高頻度取引アルゴリズムや自動取引ボットを使用し、市場のボラティリティや注文書の深さ、需要の変化に応じてスプレッドを自動調整します。これにより、注文は常に競争力を保ち、相手方を引きつけます。
マーケットメイカー vs マーケットテイカー：一つのシステム内の役割
すべての取引所には二つのタイプの参加者がいます：
マーケットメイカーは流動性を追加し、リミット注文を出して注文板に残し、執行を待ちます。彼らの目的は取引の機会を提供することです。
マーケットテイカーは即座に成行注文を執行し、既に出されている価格を受け入れます。彼らは流動性を取り除きますが、取引活動を促進します。
この二つのタイプの共生により、市場は健全に保たれます：メイカーは常に逆の注文を出し、テイカーは積極的にそれを取り、需要を作り出し、価格情報を更新します。その結果、スプレッドは狭くなり、迅速な執行と最小限のスリッページが実現します。
2025年に実際にマーケットメイカーとして働くのは誰か？
マーケットメイキング市場は数少ない大手企業の手に集中しています。主要なプレイヤーは以下の通りです：
Wintermute
Wintermuteは業界で最も活発なマーケットメイカーの一つです。2025年2月時点で、約$237 百万ドルの資産を管理し、30以上のブロックチェーン上の300以上の仮想通貨に分散しています。同社は50以上の取引所で流動性を提供し、総取引量は約$6 兆ドル（2024年11月データ）にのぼります。
Wintermuteは高度なアルゴリズム戦略と多用途なマーケットメイキングアプローチで知られていますが、大規模および中規模のプロジェクトに焦点を当てており、ニッチや非常に早期のトークンにはあまり注力していません。
( GSR
GSRは仮想通貨業界で10年以上活動し、マーケットメイキング、OTC取引、デリバティブ取引などのフルサービスを提供しています。2025年2月のデータによると、Web3の主要なプロジェクトやプロトコルに100以上投資しています。
GSRは60以上の取引所で運営していますが、主に大規模なプロジェクトや機関投資家向けにサービスを提供しています。小規模なプロジェクトには経済的に見合わない場合もあります。
) Amber Group
Amber Groupは2025年2月時点で、2000以上の機関顧客向けに約$1.5億の取引資本を管理しています。多くの取引所で流動性を提供し、総取引量は###兆ドルを超えます。AIを活用したソリューションやリスク管理に定評がありますが、顧客には高い準備レベルを求めます。
( Keyrock
2017年設立のKeyrockは、毎日1300以上の市場で55万以上の取引を管理し、85の取引所で活動しています。マーケットメイキング、OTC取引、オプションサービス、流動性管理のためのカスタムソリューションを提供し、データ駆動型のアプローチを採用していますが、リソース面では最大手には及びません。
) DWF Labs
DWF Labsは700以上のプロジェクトのポートフォリオを管理し、トップ100のうち20%以上、トップ1000のうち35%以上のコインマーケットキャップのプロジェクトをサポートしています。60以上の主要取引所で活動し、現物市場とデリバティブ市場の両方に対応しています。特に早期段階のプロジェクトに魅力的ですが、パートナー選定には厳しい基準を設けています。
なぜ取引所はマーケットメイカーを必要とするのか？
マーケットメイカーは単なるトレーダーではなく、市場のアーキテクトです。彼らが取引所にもたらすものは次の通りです：
必要なレベルの流動性。 マーケットメイカーからの継続的な注文がなければ、10BTCを買おうとするトレーダーは価格を急騰させるか、相手方を見つけられなくなります。マーケットメイカーがいると、その取引はスムーズに進み、急激な価格変動も避けられます。
価格の安定性。 マーケットメイカーは市場の変動に応じてスプレッドを積極的に調整します。パニック時には買いを提案し###底値を安定させ(、熱狂時には売りを提案し)上昇を抑制$1 します。これにより、小規模なアルトコインの極端なフラッシュクラッシュを防ぎます。
トレーダーの誘引。 個人および機関のトレーダーは、深い注文板と狭いスプレッドの取引所を好みます。マーケットメイカーはまさにこの環境を作り出します。トレーダーが多いほど、取引所の手数料収入も増えます。
新トークンのローンチ。 プロジェクトが初めて取引所に上場されるとき、マーケットメイカーは初期の流動性を確保します。これが最初のトレーダーを引きつけ、価格の崩壊を防ぐために重要です。
マーケットメイカーの課題とリスク
マーケットメイカーの職業は重大なリスクと隣り合わせです：
市場のボラティリティ。 仮想通貨は急速に動きます。もしマーケットメイカーがアルトコインに大きなポジションを持ち、市場が逆方向に動いた場合、アルゴリズムは注文を修正できず、ポジションは損失を出し始めます。
インベントリリスク。 マーケットメイカーは常に大量の仮想通貨を保有し、注文を出し続ける必要があります。流動性の低い市場では、価格が急落し、他の取引所でヘッジしても損失を免れないことがあります。
技術的な障害。 高頻度アルゴリズムや複雑なシステムに依存しているため、バグやネットワーク遅延一つで、注文が破滅的な価格で執行されるリスクがあります。
規制の不確実性。 国によってマーケットメイキングの扱いは異なります。一部の法域では、市場操作とみなされる可能性もあり、グローバルに展開する企業は規制遵守に多大なコストを伴います。
仮想通貨におけるマーケットメイキングの未来
マーケットメイカーは仮想通貨市場のアーキテクチャに不可欠な存在です。取引量の増加や商品（オプション、先物、シンセティックアセット）の複雑化に伴い、その役割はますます重要になっています。
仮想通貨市場は24時間365日稼働し、伝統的な金融市場とは異なります。マーケットメイカーは週末や祝日も流動性を提供し、市場の活性を維持します。これは新しいトークンや新興市場にとって特に重要です。
ただし、課題も残ります：ボラティリティはなくならず、規制は強化され、技術はより信頼性の高いものへと進化しなければなりません。成功するマーケットメイカーは、利益とリスクのバランスを取り、アルゴリズムの攻撃性とポジション管理の保守性の間でうまく調整できる者です。
取引所は信頼できるマーケットメイカーを惹きつけ、維持できるほど競争優位を得ます。トレーダーは取引所をロゴではなく、スプレッドや執行速度、つまりアクティブなマーケットメイカーの有無で選びます。