最近PEPE下架の騒動の中で、最も狂った質問は何ですか？誰かが借金をしてレバレッジをかけて巻き返そうと考えている。正直に言えば、これは投資戦略ではなく、刀の刃の上で血を舐める行為だ。特定のコインの価格変動にこだわるよりも、もっと根本的な問題を理解した方が良い——なぜ一部の小さなコインは生き残れるのか、そしてなぜ他のコインは一斉に取引所から排除されるのか？答えはこの三つの鉄則にあり、これを理解すれば大きな損失を避けられる。

**第一条：流動性こそが生死の境界線**

取引所がコインを下架する決定の核心的理由はほぼ常に同じ——流動性の枯渇だ。流動性不足とは何か？簡単に言えば、売りたいときに売れないことだ。あなたが100万のコインを持っていて、売却しようとしたとき、市場には10万の買い注文しかなく、残りの90万はどんどん値を下げて売り払うしかなくなる。結果的に価格はどんどん下落し、誰も買わなくなり、最終的には価値がゼロになる。PEPEが今回下架された本質的な理由は、日次取引量が継続的に減少し、取引所の流動性基準を下回ったことにある。

コインの流動性が十分に健全かどうかを判断するには、過去7日間の平均取引量を見て、次に板の深さを確認する——買い一段目から五段目までの注文総額だ。もしもあなたの保有規模の十分の一も満たない場合、それは赤信号だ。撤退すべき時だ。

**第二条：単一取引所への依存に注意**

多くの小さなコインの上場戦略は「少なければ少ないほど良い」だ。1つか2つの取引所だけに上場して取引を行う。もしその取引所が下架を決定したら、流動性は一気に半減し、他の場所で引き継ぐことはできない。PEPEはこの教訓の典型例だ——主要プラットフォームが下架されると、他の小さな取引所の深さは全く持たず、価格は瞬時に乱高下する。

本当に長く生き残っている小さなコインはどうしているか？通常は少なくとも三つ以上のメイン取引所に同時に上場している。リスクを分散しながらも、最悪の場合でも流動性の最後の防衛線を確保しているのだ。