DeFi市場は最近不安定な動きを見せていますが、興味深い現象もあります。RWA（実資産）を支援するステーブルコインプロジェクトが逆風の中で突き抜けているのです。Falcon Financeのデータはその証拠です：ロックアップ量はすでに21億ドルを突破し、合成ステーブルコインUSDFの流通量は21.12億枚に達しています。

これが示すものは何でしょうか？市場は真剣に古くからの問題を考え始めています：どのようなステーブルコインが信頼に値するのか？USDTの中央集権リスク、USTの崩壊の悲劇、これらの教訓は今も鮮明です。これらの論争にとらわれるよりも、新しい解決策を見てみる方が良いでしょう。

Falcon Financeのアプローチは「万物皆抵押可能」— 主流の暗号資産、トークン化された金、株式、さらには国債までもUSDFの発行に利用できるというものです。この汎用的な担保フレームワークの利点は明白で、リスクが特定の資産や機関に集中しなくなります。

最新の応用例も非常に興味深いです。12月中旬に開始されたトークン化された金の金庫では、ユーザーは金のトークンを担保に預け、半年間ロックすることで年利3%-5%のリターンを得られます。ポイントはレバレッジリスクや清算圧力がなく、伝統的な安全資産の安定性とDeFiの収益メカニズムを兼ね備えている点です。このような組み合わせは、伝統金融とオンチェーン金融の交差点を見事に捉えています。