インパーマネントロスが思っている以上に重要な理由

暗号資産を分散型金融(DeFi)流動性プールに預けるとき、単に資産を保有しているだけではなく、複雑な経済メカニズムに積極的に参加していることになります。この仕組みの中心には、静かにリターンを侵食する可能性のある概念、**インパーマネントロス（一時的損失）**があります。

裏側の仕組み

自動マーケットメイカー(AMMs)は、従来の注文板取引所とは異なる動作をします。買い手と売り手を直接マッチングさせるのではなく、数式を用いて流動性プール内のトークン価格を決定します。これらのスマートコントラクトは、資産ペア間の比率を自動的に維持します。

ここでインパーマネントロスが登場します：市場全体でトークン価格が変動すると、アービトラージトレーダーが動き出します。彼らはプール内の過小評価された資産を買い取り、過大評価された資産を売り戻すことで、徐々にプールのバランスを調整します。流動性提供者(LP)として、このリバランスはあなたのポートフォリオ構成に直接影響します。最初に預けた比率と異なるトークンの比率を持つことになり、しばしば価値が下落した資産の割合が増えることになります。

価格変動があなたの問題に

インパーマネントロスの程度は、価格の動きに比例します。あなたのプール内の2つの資産間で50%の価格変動があった場合、おおよそ25%のインパーマネントロスとなり、資本に大きなダメージを与えます。取引ペアの変動性が高いほど、このリスクへのエクスポージャーも大きくなります。

そのため、多くのLPは、魅力的な取引手数料の報酬があっても、高い変動性のトークンペアを避ける傾向があります。価格が大きく動くと、計算上不利になるからです。

「一時的」の部分：あなたの安全策

良いニュースは、これらの損失はプールから引き出さない限り永続しないということです。価格が最終的に元の比率に戻れば、あなたのポジションは自然に回復します。この一時的な性質が、「インパーマネントロス」という名前の由来です—これは保証された損失ではなく、LPトークンを保持している間だけ存在する未実現の損失です。

ただし、価格の回復に頼るのはリスクがあります。市場は必ずしも元に戻るわけではなく、待つことはコストがかかる場合もあります。

DeFiを賢くナビゲートするために

インパーマネントロスは、流動性プールが取引インフラの基盤となるAMMプラットフォームで特に顕著です。イールドファーミングや流動性提供に真剣に取り組む人は、これらの一時的な損失と取引手数料の収益を天秤にかける必要があります。時には、変動の激しい市場状況では手数料がリスクを補えないこともあります。

インパーマネントロスを理解することは、単なる理論だけでなく、資本を守りつつDeFiのチャンスを追求するための情報に基づいた意思決定を行うことに他なりません。