インパーマネントロスの理解：DeFi参加者のための重要ガイド

インパーマネント・ロス（一時的損失）は、すべての流動性提供者やイールドファーマーが理解すべき基本的な概念です。これは永久的な差し引きではなく、流動性プール内の資産価格がエントリーポイントから乖離する際に一時的にポートフォリオの価値が減少する現象を指します。

インパーマネント・ロスはどのように発生するのか？

根本的には、インパーマネント・ロスは価格の変動性に起因します。あなたが2つの資産を流動性プールに預けるとき—これは分散型取引を促進するスマートコントラクトの仕組みです—預け入れ時の相対的な価値は固定されます。市場価格が変動すると、アービトラージトレーダーの活動によって自動マーケットメイカーシステムが保有資産をリバランスします。これらのトレーダーは価格差を利用して、資産を買ったり売ったりし、プールを実際の市場レートに合わせます。このリバランスの仕組みは、市場の効率性を保つために不可欠ですが、資産の保有比率を変化させ、単純に保有している場合よりも合計価値を減少させることがあります。

損失の仕組み

この仕組みは、特に従来の注文板を持たないAMM（自動マーケットメイカー）プラットフォームで顕著です。トークンの価格が劇的に上昇すると、アービトラージトレーダーはプールから低価格で買い取り、その資産の供給量を増やします。逆に、価格が下落すると、プールはより安価になったトークンを少なく保有します。流動性提供者として、あなたの持ち分はパフォーマンスが悪い資産を多く保持することになり、これは本質的に逆張りのポジションを取らされることになり、ポートフォリオの市場価値を減少させる結果となります。

なぜ「一時的」と呼ばれるのか

この用語は非常に重要な意味を持ちます。この損失は、価格が不利な状態のまま資金を引き出すときに初めて永久的な損害に変わります。市場価格があなたが退出する前に元のレベルに戻れば、損失は完全に消え、初期投資を回収できます。この一時的な性質は、永久的なキャピタルロスと区別されますが、長期の下落局面で資金をプールに残すと、一時的な損失が非常に現実的な損失に変わる可能性があります。

収益とリスクのバランス

DeFiの流動性提供やイールドファーミングに参加する者にとって、主要な課題は取引手数料収入やイールドファーミング報酬と、潜在的なインパーマネント・ロスのリスクを天秤にかけることです。高いボラティリティの環境では損失リスクが増加し、安定した取引ペアは保護を提供します。このトレードオフを理解することは、分散型金融におけるリスク管理に真剣に取り組むすべての人にとって重要です。