暗号資産市場は24時間365日稼働しており、その安定運営を支えているのは、多くのトレーダーが気付いていない人々—マーケットメイカーです。彼らは常に買い注文と売り注文を出し、市場に流動性を供給しています。彼らがいなければ取引は地獄のようなものになり、スプレッドは広がり、迅速にポジションに入ったり出たりすることは不可能になり、価格は狂ったように跳ね回るでしょう。これらの人々は、買値と売値の差額から利益を得ていますが、その一方でエコシステム全体の健全性を維持しています。
本質的に、マーケットメイカーとは、資産に対して常に双方向の注文(買いと売り)を出し続ける専門の企業やトレーダーのことです。これは単なる小売トレーダーではなく、価格が適切なポイントに到達するのを待つだけの存在ではありません。マーケットメイカーはアルゴリズムに基づいて動き、市場のボラティリティを分析し、市場状況に応じて自動的に見積もりを調整します。
中央集権型取引所と分散型プラットフォームの両方で、彼らの役割は極めて重要です。あなたが5 BTCを売りたいとき、すでに買い注文が用意されている状態です。急いでポジションに入りたいとき、スプレッドは狭く、執行も迅速です。これは偶然ではなく、マーケットメイカーの仕事です。
大手のマーケットメイカーの多くは、金融機関、ヘッジファンド、専門の取引会社です。しかし、経験豊富な小売トレーダーも時折リミット注文を出し、実質的にマイクロマーケットメイカーとなることもあります。
ビットコインを例にとりましょう。マーケットメイカーがBTCを$86,860で買い注文、$86,870で売り注文を出したとします。10ドルのスプレッドは、彼の潜在的なマージンです。
トレーダーが$86,870でBTCを買うと、マーケットメイカーはこの取引から利益を得ます。その後すぐに新たな注文を出します。取引ごと、スプレッドごとに、安定した収益が積み重なっていきます。
ただし、これは自動化によってのみ可能です。現代のマーケットメイカーは高頻度取引アルゴリズムを使用し、秒間に何千もの取引を行います。彼らは瞬時に注文簿の深さ、ボラティリティのレベル、情報の流れに反応します。各アルゴリズムは常に一つの課題を解決しています：次にどこに注文を出して利益を得るか、そして価格が逆方向に動いたときに大きな損失を避けるにはどうすればよいか。
リスク管理はここで最も重要です。マーケットメイカーは複数の取引所でポジションをヘッジし、価格変動の影響を最小限に抑えます。大量の暗号資産を保有している場合、それをただ持ち続けるのではなく、積極的に取引してポートフォリオをバランスさせています。
マーケットテイカーは、今すぐにでもポジションに入りたい、または出たいと考える伝統的なトレーダーです。彼らは利用可能な価格を受け入れ、即座に取引を完了させます。テイカーは市場から流動性を取り除きます。
一方、マーケットメイカーは流動性を創出します。彼らは急がず、注文を出し、待ちます。トレーダーが彼の提示した価格に同意してくれるのを待つのも良いことです。
これは共生関係です。メイカーは継続的に注文の流れを提供し、それによってテイカーは素早く取引を執行できます。逆に、テイカーは需要を生み出し、アクティビティを促進し、メイカーが稼ぐ機会を作り出します。
結果として、狭いスプレッド、深い注文板、迅速な執行、低い手数料が実現します。市場全体がより効率的になるのです。
Wintermuteはこの市場の巨人の一つです。2025年2月時点で、同社は約$237 百万ドルを超える資産を30以上のブロックチェーン上の300以上の資産で管理しています。総取引量はほぼ$6 兆ドルに達しています。
Wintermuteは50以上の暗号取引所で流動性を提供し、最先端のアルゴリズム戦略で知られています。大手プラットフォームだけでなく、ニッチな取引所とも提携しており、既存のプロジェクトに焦点を当てています。
GSRは10年以上の経験を持つ暗号市場の古参です。彼らはマーケットメイキングだけでなく、OTC取引、デリバティブ取引、投資サービスも提供しています。
2025年2月時点で、GSRは100以上の大手企業やWeb3のプロトコルに投資しています。世界中の60以上の取引所で活動しており、そのサービスは主に大規模なプロジェクトや機関投資家向けです。スタートアップや小規模プロジェクトには高額に映るかもしれません。
Amber Groupは、2000以上の機関顧客向けに15億ドルの運用資本を管理しています。2025年2月時点で、総取引量は$1 兆ドルを超えています。
同社はAIを活用したアプローチとリスク管理に定評があります。ただし、参入条件は高く、小規模なプロジェクトには適していません。
( Keyrock
Keyrockは、毎日55万以上の取引を1,300以上の市場と85の取引所で行っています。2017年設立で、マーケットメイキング、OTC、オプションサービス、トレジャリーソリューション、流動性プール管理を提供しています。
Keyrockはアルゴリズムによる流動性最適化と個別対応で知られていますが、資源は大手ほど豊富ではなく、広く知られているわけではありません。
) DWF Labs
DWF Labsは700以上のプロジェクトのポートフォリオを管理し、CoinMarketCapのトップ100のうち20%以上、トップ1000のうち35%以上のプロジェクトをサポートしています。60以上の主要取引所で流動性を提供し、スポットとデリバティブの両方に対応しています。
欠点は、Tier 1のプロジェクトと取引所のみを対象とし、評価手続きが非常に厳格なことです。
流動性のない取引所は、まるで何も売れない店のようなものです。マーケットメイカーはこの問題を解決します。
取引量の増加。 深い注文板と狭いスプレッドがあれば、トレーダーはより積極的に取引します。取引が増えれば、取引所の手数料収入も増えます。
価格の安定化。 マーケットメイカーは下落時に買い注文を出し、上昇時には供給を増やします。これにより価格の振れ幅が抑えられ、パニック売りを防ぎます。
新トークンの導入促進。 新しいトークンが取引所に上場されると、マーケットメイカーは初期の流動性を提供します。彼らなしでは、新しい資産は取引に適さなくなるでしょう。
競争優位性。 流動性の高い取引所は競合に勝ちます。トレーダーは素早く入出金できる場所を選びます。
利益が出そうに見えますが、リスクも伴います。
暗号市場のボラティリティ。 1時間で20%下落するようなとき、ポジションが大きいマーケットメイカーは大きな損失を被る可能性があります。市場の動きがアルゴリズムの処理速度を超えると、損失が蓄積します。
在庫リスク。 マーケットメイカーは大量の暗号資産を保有しています。保有資産の価格が急落した場合、何百万ドルもの損失を被ることもあります。特に流動性の低い市場では、価格変動が激しくなるため危険です。
技術的障害。 高頻度取引アルゴリズムは複雑なシステムです。遅延、バグ、サイバー攻撃、システムエラーは取引を妨害し、財務的損失をもたらす可能性があります。ミリ秒の遅れさえも致命的になり得ます。
規制の不確実性。 暗号規制は国によって異なります。場合によっては、マーケットメイキングが市場操作とみなされることもあります。各国の規制遵守コストは膨大です。
マーケットメイカーは暗号市場の骨格です。彼らなしでは取引は非効率的で高コスト、遅くなるでしょう。流動性を提供し、価格を安定させ、市場を誰もが参加しやすいものにしています—個人トレーダーから機関投資家まで。
しかし、これは慈善事業ではありません。スプレッドから利益を得て、リスクをヘッジし、戦略を絶えず調整しています。彼らの仕事は見えませんが、市場への影響は計り知れません。暗号業界の発展とともに、マーケットメイカーの役割はますます重要になり、より成熟しアクセスしやすいデジタル資産市場を形成していくでしょう。
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暗号市場のマーケットメイカー：彼らはどのように市場の流動性を形成するのか？
暗号資産市場は24時間365日稼働しており、その安定運営を支えているのは、多くのトレーダーが気付いていない人々—マーケットメイカーです。彼らは常に買い注文と売り注文を出し、市場に流動性を供給しています。彼らがいなければ取引は地獄のようなものになり、スプレッドは広がり、迅速にポジションに入ったり出たりすることは不可能になり、価格は狂ったように跳ね回るでしょう。これらの人々は、買値と売値の差額から利益を得ていますが、その一方でエコシステム全体の健全性を維持しています。
誰が暗号取引所の流動性を作り出しているのか？
本質的に、マーケットメイカーとは、資産に対して常に双方向の注文(買いと売り)を出し続ける専門の企業やトレーダーのことです。これは単なる小売トレーダーではなく、価格が適切なポイントに到達するのを待つだけの存在ではありません。マーケットメイカーはアルゴリズムに基づいて動き、市場のボラティリティを分析し、市場状況に応じて自動的に見積もりを調整します。
中央集権型取引所と分散型プラットフォームの両方で、彼らの役割は極めて重要です。あなたが5 BTCを売りたいとき、すでに買い注文が用意されている状態です。急いでポジションに入りたいとき、スプレッドは狭く、執行も迅速です。これは偶然ではなく、マーケットメイカーの仕事です。
大手のマーケットメイカーの多くは、金融機関、ヘッジファンド、専門の取引会社です。しかし、経験豊富な小売トレーダーも時折リミット注文を出し、実質的にマイクロマーケットメイカーとなることもあります。
実際の市場形成の仕組みはどうなっているのか？
ビットコインを例にとりましょう。マーケットメイカーがBTCを$86,860で買い注文、$86,870で売り注文を出したとします。10ドルのスプレッドは、彼の潜在的なマージンです。
トレーダーが$86,870でBTCを買うと、マーケットメイカーはこの取引から利益を得ます。その後すぐに新たな注文を出します。取引ごと、スプレッドごとに、安定した収益が積み重なっていきます。
ただし、これは自動化によってのみ可能です。現代のマーケットメイカーは高頻度取引アルゴリズムを使用し、秒間に何千もの取引を行います。彼らは瞬時に注文簿の深さ、ボラティリティのレベル、情報の流れに反応します。各アルゴリズムは常に一つの課題を解決しています：次にどこに注文を出して利益を得るか、そして価格が逆方向に動いたときに大きな損失を避けるにはどうすればよいか。
リスク管理はここで最も重要です。マーケットメイカーは複数の取引所でポジションをヘッジし、価格変動の影響を最小限に抑えます。大量の暗号資産を保有している場合、それをただ持ち続けるのではなく、積極的に取引してポートフォリオをバランスさせています。
マーケットメイカー vs マーケットテイカー：市場の二極
マーケットテイカーは、今すぐにでもポジションに入りたい、または出たいと考える伝統的なトレーダーです。彼らは利用可能な価格を受け入れ、即座に取引を完了させます。テイカーは市場から流動性を取り除きます。
一方、マーケットメイカーは流動性を創出します。彼らは急がず、注文を出し、待ちます。トレーダーが彼の提示した価格に同意してくれるのを待つのも良いことです。
これは共生関係です。メイカーは継続的に注文の流れを提供し、それによってテイカーは素早く取引を執行できます。逆に、テイカーは需要を生み出し、アクティビティを促進し、メイカーが稼ぐ機会を作り出します。
結果として、狭いスプレッド、深い注文板、迅速な執行、低い手数料が実現します。市場全体がより効率的になるのです。
2025年のマーケットメイキングを支配するのは誰か？
Wintermute
Wintermuteはこの市場の巨人の一つです。2025年2月時点で、同社は約$237 百万ドルを超える資産を30以上のブロックチェーン上の300以上の資産で管理しています。総取引量はほぼ$6 兆ドルに達しています。
Wintermuteは50以上の暗号取引所で流動性を提供し、最先端のアルゴリズム戦略で知られています。大手プラットフォームだけでなく、ニッチな取引所とも提携しており、既存のプロジェクトに焦点を当てています。
GSR
GSRは10年以上の経験を持つ暗号市場の古参です。彼らはマーケットメイキングだけでなく、OTC取引、デリバティブ取引、投資サービスも提供しています。
2025年2月時点で、GSRは100以上の大手企業やWeb3のプロトコルに投資しています。世界中の60以上の取引所で活動しており、そのサービスは主に大規模なプロジェクトや機関投資家向けです。スタートアップや小規模プロジェクトには高額に映るかもしれません。
Amber Group
Amber Groupは、2000以上の機関顧客向けに15億ドルの運用資本を管理しています。2025年2月時点で、総取引量は$1 兆ドルを超えています。
同社はAIを活用したアプローチとリスク管理に定評があります。ただし、参入条件は高く、小規模なプロジェクトには適していません。
( Keyrock
Keyrockは、毎日55万以上の取引を1,300以上の市場と85の取引所で行っています。2017年設立で、マーケットメイキング、OTC、オプションサービス、トレジャリーソリューション、流動性プール管理を提供しています。
Keyrockはアルゴリズムによる流動性最適化と個別対応で知られていますが、資源は大手ほど豊富ではなく、広く知られているわけではありません。
) DWF Labs
DWF Labsは700以上のプロジェクトのポートフォリオを管理し、CoinMarketCapのトップ100のうち20%以上、トップ1000のうち35%以上のプロジェクトをサポートしています。60以上の主要取引所で流動性を提供し、スポットとデリバティブの両方に対応しています。
欠点は、Tier 1のプロジェクトと取引所のみを対象とし、評価手続きが非常に厳格なことです。
なぜマーケットメイカーは取引所にとってそんなに重要なのか？
流動性のない取引所は、まるで何も売れない店のようなものです。マーケットメイカーはこの問題を解決します。
取引量の増加。 深い注文板と狭いスプレッドがあれば、トレーダーはより積極的に取引します。取引が増えれば、取引所の手数料収入も増えます。
価格の安定化。 マーケットメイカーは下落時に買い注文を出し、上昇時には供給を増やします。これにより価格の振れ幅が抑えられ、パニック売りを防ぎます。
新トークンの導入促進。 新しいトークンが取引所に上場されると、マーケットメイカーは初期の流動性を提供します。彼らなしでは、新しい資産は取引に適さなくなるでしょう。
競争優位性。 流動性の高い取引所は競合に勝ちます。トレーダーは素早く入出金できる場所を選びます。
マーケットメイカーがもたらすリスクは何か？
利益が出そうに見えますが、リスクも伴います。
暗号市場のボラティリティ。 1時間で20%下落するようなとき、ポジションが大きいマーケットメイカーは大きな損失を被る可能性があります。市場の動きがアルゴリズムの処理速度を超えると、損失が蓄積します。
在庫リスク。 マーケットメイカーは大量の暗号資産を保有しています。保有資産の価格が急落した場合、何百万ドルもの損失を被ることもあります。特に流動性の低い市場では、価格変動が激しくなるため危険です。
技術的障害。 高頻度取引アルゴリズムは複雑なシステムです。遅延、バグ、サイバー攻撃、システムエラーは取引を妨害し、財務的損失をもたらす可能性があります。ミリ秒の遅れさえも致命的になり得ます。
規制の不確実性。 暗号規制は国によって異なります。場合によっては、マーケットメイキングが市場操作とみなされることもあります。各国の規制遵守コストは膨大です。
まとめ
マーケットメイカーは暗号市場の骨格です。彼らなしでは取引は非効率的で高コスト、遅くなるでしょう。流動性を提供し、価格を安定させ、市場を誰もが参加しやすいものにしています—個人トレーダーから機関投資家まで。
しかし、これは慈善事業ではありません。スプレッドから利益を得て、リスクをヘッジし、戦略を絶えず調整しています。彼らの仕事は見えませんが、市場への影響は計り知れません。暗号業界の発展とともに、マーケットメイカーの役割はますます重要になり、より成熟しアクセスしやすいデジタル資産市場を形成していくでしょう。