#通胀压力 美联储三次降息后、内部分歧はむしろ激化—このシグナルは注目に値する。Nick Timiraosの最新解釈は核心矛盾を突いている：インフレの粘着性と雇用の弱さが同時に存在し、委員会の継続的な利下げ意欲は明らかに低下している。

重要な観察点：パウエル議長の残り任期はわずか三回の利率会議しかなく、この時間枠内では各決定により多くの政治的考慮が伴う。UBSのチーフエコノミストの表現は非常にストレートだ—金利が中立水準に近づくと、利下げ支持者は次第に減少し、より強いデータドリブンが必要となる。

70年代のスタグフレーションの対比は明らかに快適な歴史的参考ではない。当時のFRBの「行ったり来たり」が最終的に高インフレを根付かせたが、今回の政策立案者は教訓を学ぶべきだ。しかし、現状の政策の行き詰まりを見ると、市場は利下げサイクルが早期に終了する可能性に備える必要がある。

オンチェーンの大口投資家はすでにこの兆候を嗅ぎつけている。特に、ホエールアドレスの資金流入・流出や、米国債と暗号資産間の切り替えに注目すると、公式声明よりも早く実際の予想を反映していることが多い。このタイミングで機関投資家が調整を加速させているのを見れば、インフレ圧力の価格設定はまだ完全には終わっていない可能性がある。