想像してください、そのような会社があり、その株式の一株一株がビジネスの一部を表すだけでなく、小さなビットコインの塊も付いているとします。過去数年間で、ますます多くの上場企業がビットコイン、イーサリアム、さらには他の暗号資産を、長期的な準備資産として採用し、資産負債表に計上し始めています。2020年の小規模な試みから、2020年から2025年までの著しい急増へと、企業の財務戦略は変化しつつあり、新たな資産配分方法を模索し、単一の法定通貨の制約を突破しようとしています。MicroStrategyはこの動きの先駆者です。2020年8月、そのCEOのMichael Saylorは、ビットコインを主要な準備資産とすることを発表しました。法定通貨の価値下落への懸念からです。その後、MicroStrategyは継続的に転換社債や増資を通じて、2024年末までに約24万4千8百枚のビットコインを保有し、時価総額は約94億5000万ドルに達しています。言い換えれば、彼らが保有するビットコインは総量の1%以上です。同時に、その株価も急騰し、2020年以来約20倍に増加しています。投資家はこれをビットコインの代替株として取引することさえあります。会社の株価動向はBTCと高度に連動しています。2024年にはMicroStrategyは10対1の株式分割を行い、流動性を高めました。この一連の操作は、株主に大きな利益をもたらすだけでなく、新たなパラダイムを創出しました。企業の資産負債表を暗号資産のプラットフォームに変換し、市場の炒めによって評価額を押し上げるのです。最初は少数の企業だけが模倣していました。Teslaは2021年に15億ドルを投じてビットコインを購入し、話題を呼びましたが、その後売却して退出しました。しかし、2023年から2024年にかけて、この潮流は衰えることなく、米国を中心に90以上の上場企業が、資産負債表にビットコイン資産を保有しています。この動きは米国が主導しており、米国の規制環境の改善と密接に関連しています。特に2024年1月、米国で現物ビットコインETFが承認され、機関投資家の資金流入を大きく促進し、市場の信頼を高めました。そのわずか1か月後、米国政府はビットコインの国家戦略備蓄法案を制定し、政策環境の温暖化を促進し、より多くの企業がこの流れに参加しています。最も爆発的なのはSharpLink Gamingです。このかつて無名の小型株が、2025年5月に4億2500万ドルのプライベートエクイティ資金調達を発表し、Ethereumのソフトウェア大手ConsenSysがリード投資しました。目的はETHを企業の準備資産とし、公開市場で最大のEthereum保有企業になることです。この動きにはEthereumの共同創設者Joseph Lubinも取締役会に参加しています。発表によると、調達資金は約16万3千枚のETHの購入に充てられ、資産負債表に計上される予定です。このニュースの後、SharpLinkの株価は400%以上急騰し、約7ドルから34ドルに跳ね上がり、時価総額も瞬時に倍増しました。このEthereum版MicroStrategyのモデルは、ビットコイン以外の主流暗号資産への関心が急速に拡大していることを示しています。もう一つの例は、BTCSというブロックチェーン技術企業です。2025年に転換社債を通じて5700万ドルを調達し、Ethereumの購入と検証ノードの運用に充てました。当時の同社のETH保有量は約1万3500枚で、時価総額は約2500万ドルに達し、第1四半期比で505%増加しています。言い換えれば、BTCSはEthereum資産プールを構築し、ステーキングによる収益も得ています。BitcoinやEthereum以外にも、Solanaも上場企業の関心を集め始めています。今年初めにNASDAQ上場の消費財企業UPXIと取引企業GSRが、Solanaを購入し、ステーキングするために1億ドルを投資しました。このニュースが出ると、UPXIの株価は2.3ドルから19ドルに急騰し、700%以上の上昇を見せました。時価総額も300万ドルから2400万ドルに急増し、実際の保有量は59万6700SOLに達し、価値は10億ドルを突破しています。もともとペット用品を主力とする小さな会社が、Solanaの準備資産に変貌を遂げた例です。これは、企業がホットな資産を利用してビジネスモデルを迅速に再構築できる能力を示しています。同社は株式1株に対応する保有暗号資産量を公開しており、この操作はMicroStrategyが以前BTCを米国株の評価に組み込んだ概念と酷似しています。なぜ企業は暗号資産を財務戦略に取り入れるのか。簡単に言えば、インフレ圧力とマクロ経済の不安が主な要因です。今年、世界的に通貨発行が加速し、現金の実質価値が侵食されています。多くの企業は、資産をコントロール可能で長期的に価値を保つ分野に配置したいと考えています。そして、BTCの希少性は「デジタルゴールド」としてよく知られています。MicroStrategyの例を挙げると、そのビットコイン購入の声明は、価値の保存を明確に意図しています。長期的には、高インフレ時においてもビットコインは優れたパフォーマンスを示し、リスク回避の資産としての性質を支えています。イーサリアムはアップグレード後にインフレ供給を破壊し始め、その基盤エコシステムはステーキングや配当など多様な用途も提供しています。Solanaなどの高性能ブロックチェーンは、デジタル産業の原料と見なされ、高リスク・高リターンの資産とされています。企業が暗号資産を購入するもう一つの目的は、差別化されたブランドの構築です。広報の観点から、暗号通貨を保有するほど注目を集める方法はほかにありません。無名の小さな会社が、財務戦略を暗号資産と連動させると発表するだけで、ニュース一つで株価を上昇させ、新たな投資家を惹きつけることができます。例えばClassoverは、中国のオンライン教育企業で、5億ドルの資金調達と暗号資産購入を発表した後、一日で株価が40%急騰しました。これらの事例は、暗号資産バブルの中で、株式と暗号資産のポジションを結びつけるストーリーが資金を呼び込むことを示しています。これにより、「1株あたりのコイン含有量」などの新指標も生まれました。Microsoftなどの企業は定期的に、1株あたりのBTC価値を公表しています。2023年第3四半期時点で、1株あたり約0.012枚のビットコインを含んでいます。また、2024年には、1株あたりのビットコインの比率が約17%増加しています。株式発行を続けながらも、単位あたりのコイン含有量を増やすことに成功しています。前述の上場企業DeFi developmentも、四半期報告で類似の発表をしています。例えば、1株あたり0.293枚のSolanaを含むとしています。さらに積極的な例として、カナダ上場のマイニング企業Cathedra Bitcoinは、最大化されたビットコイン保有量を目標とし、財務目標を暗号資産の蓄積に変換しています。これは、企業のパフォーマンスを測る新たなパラダイムだと主張しています。この動きは自己強化のサイクルも形成しています。暗号資産の価格が上昇すると、企業の株価も上昇し、企業は高値で資金調達を行い、さらに暗号資産を買い増し、株価を刺激します。例えば、MicroStrategyがNASDAQ100指数に選ばれた後、指数ファンドが買い付けを行い、間接的にBTC価格も押し上げました。もちろん、ビットコインは依然として絶対的な主流です。多くの企業は依然としてBTCを大量保有しています。米国政府も国家ビットコイン備蓄計画について議論を始めています。これにより、企業のBTC配分行動は、一見攻撃的な財務操作に見えますが、実際には国家戦略と共鳴しています。これは構造的なトレンドなのか、それとも周期的なバブルなのか。現在の市場環境は前者に傾いています。2024年から2025年にかけて、いくつかの主要な触媒要因が出現しています。2024年4月のビットコインの半減期により、新規発行量が半減し、その後、BTC価格は歴史的な最高値を更新し続け、2024年末には10万ドルの大台を突破します。現物ビットコインETFの上場は、伝統的な資金の流入経路を開き、SECの規制態度の変化は、機関投資家の参入を加速させると予測されています。アナリストは、これが新たな機関投資の波を引き起こすと予測しています。インフレ圧力と地政学的リスクも、非国家法定通貨資産への需要を後押ししています。これらの力は、暗号資産を主流金融システムに取り込む動きを促進しています。しかし、この戦略にはリスクも伴います。暗号資産の激しい価格変動は、企業の財務報告に大きな揺らぎをもたらす可能性があります。例えば、2022年にビットコインが暴落した際、MicroStrategyの株価は1日で80%以上急落し、抵当ローンのポジションが危機に瀕し、市場に恐怖をもたらしました。また、急速な会計基準の変更により、資産の減損は即座に損失として認識される必要があり、価値の増加分は即座に利益に反映されません。これにより、財務報告には著しい非対称性が生じます。新しい基準はこの歪みを是正しようとしていますが、価格変動は依然として損益計算書に反映され続けます。一部の企業の株価は、暗号資産の保有価値を大きく超えています。例えば、日本のMacoplanetは、株価がビットコインの5倍に達し、空売り機関の標的となっています。これは、市場がこれを最も高価なビットコインETFの代替と見なしている証拠です。しかし、市場の期待が外れた場合、調整リスクは非常に高くなります。より深刻な問題は、こうした企業が本業と暗号資産の保有を両立できるかどうかです。単にホットな資産を追い求めて資金調達を行うだけでは、暗号熱が冷めたときに、これらの企業の実質資産の質が問われることになります。マクロ経済の観点から見ると、多くの暗号資産が長期的に企業の資産負債表にロックされると、市場の流通供給量が減少し、供給の引き締まりを引き起こし、価格の支えとなる可能性があります。特にビットコインの半減後は、企業の増持が市場に与える影響はより顕著です。これは、まるで埋蔵されたデジタルゴールドのようです。しかし、保有企業が債務や経営問題により売却を余儀なくされると、連鎖反応を引き起こし、暗号市場にシステム的な衝撃をもたらす可能性もあります。中長期的には、より多くの機関が暗号資産を保有するにつれて、その属性は次第に、大宗商品や金のような企業・国家の戦略備蓄に近づいていくでしょう。ビットコイン以外の暗号資産についても見てみましょう。イーサリアムは、デジタルエネルギー資産やステーキング収益ツールへの変革を進めています。Solanaの企業配置ブームはまだ初期段階ですが、もしこれがトレンドとなれば、新たな価格乗数効果を引き起こす可能性があります。技術的または規制の悪材料に遭遇すれば、資金の撤退も驚くほど早くなるでしょう。最後に、伝統的資産との比較に戻ります。歴史的に見て、企業の遊休資金は、国債や金、または新興市場の外貨に多く配分されてきました。現在のトレンドは、ますます多くの企業がビットコインを「デジタルゴールド」として位置付け、イーサリアムをデジタルエネルギー、ソラナを高速なオンチェーン資産と見なす方向に進んでいます。マイク・セイラーの言葉を借りれば、現金を持つことは、溶けゆく氷の上に座るようなものです。ビットコインを持つことこそ、未来に向けた選択です。既存のデータもこの見解を裏付けています。過去5年間、ビットコインの価格は急騰し、ドル指数は横ばいです。インフレは現金の価値を侵食しています。
なぜ米国株上場企業は暗号通貨を購入するのか
想像してください、そのような会社があり、その株式の一株一株がビジネスの一部を表すだけでなく、
小さなビットコインの塊も付いているとします。
過去数年間で、
ますます多くの上場企業がビットコイン、イーサリアム、さらには他の暗号資産を、
長期的な準備資産として採用し、
資産負債表に計上し始めています。
2020年の小規模な試みから、
2020年から2025年までの著しい急増へと、
企業の財務戦略は変化しつつあり、
新たな資産配分方法を模索し、
単一の法定通貨の制約を突破しようとしています。
MicroStrategyはこの動きの先駆者です。
2020年8月、
そのCEOのMichael Saylorは、
ビットコインを主要な準備資産とすることを発表しました。
法定通貨の価値下落への懸念からです。
その後、MicroStrategyは継続的に転換社債や増資を通じて、
2024年末までに約24万4千8百枚のビットコインを保有し、
時価総額は約94億5000万ドルに達しています。
言い換えれば、彼らが保有するビットコインは総量の1%以上です。
同時に、その株価も急騰し、
2020年以来約20倍に増加しています。
投資家はこれをビットコインの代替株として取引することさえあります。
会社の株価動向はBTCと高度に連動しています。
2024年にはMicroStrategyは10対1の株式分割を行い、
流動性を高めました。
この一連の操作は、株主に大きな利益をもたらすだけでなく、
新たなパラダイムを創出しました。
企業の資産負債表を暗号資産のプラットフォームに変換し、
市場の炒めによって評価額を押し上げるのです。
最初は少数の企業だけが模倣していました。
Teslaは2021年に15億ドルを投じてビットコインを購入し、
話題を呼びましたが、その後売却して退出しました。
しかし、2023年から2024年にかけて、
この潮流は衰えることなく、
米国を中心に90以上の上場企業が、
資産負債表にビットコイン資産を保有しています。
この動きは米国が主導しており、
米国の規制環境の改善と密接に関連しています。
特に2024年1月、
米国で現物ビットコインETFが承認され、
機関投資家の資金流入を大きく促進し、市場の信頼を高めました。
そのわずか1か月後、
米国政府はビットコインの国家戦略備蓄法案を制定し、
政策環境の温暖化を促進し、
より多くの企業がこの流れに参加しています。
最も爆発的なのはSharpLink Gamingです。
このかつて無名の小型株が、
2025年5月に4億2500万ドルのプライベートエクイティ資金調達を発表し、
Ethereumのソフトウェア大手ConsenSysがリード投資しました。
目的はETHを企業の準備資産とし、
公開市場で最大のEthereum保有企業になることです。
この動きにはEthereumの共同創設者Joseph Lubinも取締役会に参加しています。
発表によると、調達資金は約16万3千枚のETHの購入に充てられ、
資産負債表に計上される予定です。
このニュースの後、SharpLinkの株価は400%以上急騰し、
約7ドルから34ドルに跳ね上がり、
時価総額も瞬時に倍増しました。
このEthereum版MicroStrategyのモデルは、
ビットコイン以外の主流暗号資産への関心が急速に拡大していることを示しています。
もう一つの例は、BTCSというブロックチェーン技術企業です。
2025年に転換社債を通じて5700万ドルを調達し、
Ethereumの購入と検証ノードの運用に充てました。
当時の同社のETH保有量は約1万3500枚で、
時価総額は約2500万ドルに達し、
第1四半期比で505%増加しています。
言い換えれば、BTCSはEthereum資産プールを構築し、
ステーキングによる収益も得ています。
BitcoinやEthereum以外にも、
Solanaも上場企業の関心を集め始めています。
今年初めにNASDAQ上場の消費財企業UPXIと取引企業GSRが、
Solanaを購入し、ステーキングするために1億ドルを投資しました。
このニュースが出ると、
UPXIの株価は2.3ドルから19ドルに急騰し、
700%以上の上昇を見せました。
時価総額も300万ドルから2400万ドルに急増し、
実際の保有量は59万6700SOLに達し、
価値は10億ドルを突破しています。
もともとペット用品を主力とする小さな会社が、
Solanaの準備資産に変貌を遂げた例です。
これは、企業がホットな資産を利用してビジネスモデルを迅速に再構築できる能力を示しています。
同社は株式1株に対応する保有暗号資産量を公開しており、
この操作はMicroStrategyが以前BTCを米国株の評価に組み込んだ概念と酷似しています。
なぜ企業は暗号資産を財務戦略に取り入れるのか。
簡単に言えば、インフレ圧力とマクロ経済の不安が主な要因です。
今年、世界的に通貨発行が加速し、現金の実質価値が侵食されています。
多くの企業は、資産をコントロール可能で長期的に価値を保つ分野に配置したいと考えています。
そして、BTCの希少性は「デジタルゴールド」としてよく知られています。
MicroStrategyの例を挙げると、
そのビットコイン購入の声明は、価値の保存を明確に意図しています。
長期的には、高インフレ時においてもビットコインは優れたパフォーマンスを示し、
リスク回避の資産としての性質を支えています。
イーサリアムはアップグレード後にインフレ供給を破壊し始め、
その基盤エコシステムはステーキングや配当など多様な用途も提供しています。
Solanaなどの高性能ブロックチェーンは、
デジタル産業の原料と見なされ、
高リスク・高リターンの資産とされています。
企業が暗号資産を購入するもう一つの目的は、
差別化されたブランドの構築です。
広報の観点から、暗号通貨を保有するほど注目を集める方法はほかにありません。
無名の小さな会社が、
財務戦略を暗号資産と連動させると発表するだけで、
ニュース一つで株価を上昇させ、新たな投資家を惹きつけることができます。
例えばClassoverは、
中国のオンライン教育企業で、
5億ドルの資金調達と暗号資産購入を発表した後、
一日で株価が40%急騰しました。
これらの事例は、暗号資産バブルの中で、
株式と暗号資産のポジションを結びつけるストーリーが資金を呼び込むことを示しています。
これにより、「1株あたりのコイン含有量」などの新指標も生まれました。
Microsoftなどの企業は定期的に、
1株あたりのBTC価値を公表しています。
2023年第3四半期時点で、
1株あたり約0.012枚のビットコインを含んでいます。
また、2024年には、
1株あたりのビットコインの比率が約17%増加しています。
株式発行を続けながらも、
単位あたりのコイン含有量を増やすことに成功しています。
前述の上場企業DeFi developmentも、
四半期報告で類似の発表をしています。
例えば、1株あたり0.293枚のSolanaを含むとしています。
さらに積極的な例として、
カナダ上場のマイニング企業Cathedra Bitcoinは、
最大化されたビットコイン保有量を目標とし、
財務目標を暗号資産の蓄積に変換しています。
これは、企業のパフォーマンスを測る新たなパラダイムだと主張しています。
この動きは自己強化のサイクルも形成しています。
暗号資産の価格が上昇すると、
企業の株価も上昇し、
企業は高値で資金調達を行い、
さらに暗号資産を買い増し、株価を刺激します。
例えば、MicroStrategyがNASDAQ100指数に選ばれた後、
指数ファンドが買い付けを行い、
間接的にBTC価格も押し上げました。
もちろん、ビットコインは依然として絶対的な主流です。
多くの企業は依然としてBTCを大量保有しています。
米国政府も国家ビットコイン備蓄計画について議論を始めています。
これにより、企業のBTC配分行動は、
一見攻撃的な財務操作に見えますが、
実際には国家戦略と共鳴しています。
これは構造的なトレンドなのか、それとも周期的なバブルなのか。
現在の市場環境は前者に傾いています。
2024年から2025年にかけて、
いくつかの主要な触媒要因が出現しています。
2024年4月のビットコインの半減期により、
新規発行量が半減し、
その後、BTC価格は歴史的な最高値を更新し続け、
2024年末には10万ドルの大台を突破します。
現物ビットコインETFの上場は、
伝統的な資金の流入経路を開き、
SECの規制態度の変化は、
機関投資家の参入を加速させると予測されています。
アナリストは、これが新たな機関投資の波を引き起こすと予測しています。
インフレ圧力と地政学的リスクも、
非国家法定通貨資産への需要を後押ししています。
これらの力は、暗号資産を主流金融システムに取り込む動きを促進しています。
しかし、この戦略にはリスクも伴います。
暗号資産の激しい価格変動は、
企業の財務報告に大きな揺らぎをもたらす可能性があります。
例えば、2022年にビットコインが暴落した際、
MicroStrategyの株価は1日で80%以上急落し、
抵当ローンのポジションが危機に瀕し、市場に恐怖をもたらしました。
また、急速な会計基準の変更により、
資産の減損は即座に損失として認識される必要があり、
価値の増加分は即座に利益に反映されません。
これにより、財務報告には著しい非対称性が生じます。
新しい基準はこの歪みを是正しようとしていますが、
価格変動は依然として損益計算書に反映され続けます。
一部の企業の株価は、
暗号資産の保有価値を大きく超えています。
例えば、日本のMacoplanetは、
株価がビットコインの5倍に達し、
空売り機関の標的となっています。
これは、市場がこれを最も高価なビットコインETFの代替と見なしている証拠です。
しかし、市場の期待が外れた場合、
調整リスクは非常に高くなります。
より深刻な問題は、
こうした企業が本業と暗号資産の保有を両立できるかどうかです。
単にホットな資産を追い求めて資金調達を行うだけでは、
暗号熱が冷めたときに、
これらの企業の実質資産の質が問われることになります。
マクロ経済の観点から見ると、
多くの暗号資産が長期的に企業の資産負債表にロックされると、
市場の流通供給量が減少し、
供給の引き締まりを引き起こし、
価格の支えとなる可能性があります。
特にビットコインの半減後は、
企業の増持が市場に与える影響はより顕著です。
これは、まるで埋蔵されたデジタルゴールドのようです。
しかし、保有企業が債務や経営問題により売却を余儀なくされると、
連鎖反応を引き起こし、
暗号市場にシステム的な衝撃をもたらす可能性もあります。
中長期的には、
より多くの機関が暗号資産を保有するにつれて、
その属性は次第に、
大宗商品や金のような企業・国家の戦略備蓄に近づいていくでしょう。
ビットコイン以外の暗号資産についても見てみましょう。
イーサリアムは、デジタルエネルギー資産やステーキング収益ツールへの変革を進めています。
Solanaの企業配置ブームはまだ初期段階ですが、
もしこれがトレンドとなれば、
新たな価格乗数効果を引き起こす可能性があります。
技術的または規制の悪材料に遭遇すれば、
資金の撤退も驚くほど早くなるでしょう。
最後に、伝統的資産との比較に戻ります。
歴史的に見て、企業の遊休資金は、
国債や金、または新興市場の外貨に多く配分されてきました。
現在のトレンドは、
ますます多くの企業がビットコインを「デジタルゴールド」として位置付け、
イーサリアムをデジタルエネルギー、
ソラナを高速なオンチェーン資産と見なす方向に進んでいます。
マイク・セイラーの言葉を借りれば、
現金を持つことは、溶けゆく氷の上に座るようなものです。
ビットコインを持つことこそ、未来に向けた選択です。
既存のデータもこの見解を裏付けています。
過去5年間、ビットコインの価格は急騰し、
ドル指数は横ばいです。
インフレは現金の価値を侵食しています。