2025年前三季度の世界GDPデータには興味深い変化が見られるが、その背後にある真実は多くの人が思っているほど単純ではない。

まず中米比較から始めよう。名目GDPの差はますます拡大しており、多くの人は中国の成長鈍化を原因と考えているが、実際はそう単純ではない。アメリカのインフレ率は中国よりもはるかに高く、これがドル建てGDPを直接押し上げている。さらに重要なのは——為替レートだ。人民元は相対的に過小評価されており、これは意図的な結果だ。貿易戦争の環境下では、為替レートを低く抑えることは確かに帳簿上で「GDPを低く見せる」効果がある。一言で言えば、為替レートが順位を決定している。

日本とインドの話はさらに面白い。ニュースではインドのGDPが日本を超えると騒がれているが、IMFの予測では2026年に超えるとされている。しかし、最新の第3四半期のデータを見ると、インドのリードはむしろ縮小している。なぜだろうか？ルピーの価値が下落しているからだ。この傾向が続けば、インドが予想通り日本を超えるかどうかは非常に不確かだ。為替レートの変動が順位を書き換えつつある。

比較すると、ドイツの相対的優位性はユーロの上昇により拡大しているが、実体経済の成長はむしろ鈍化している。ロシアは2023年の11位から2025年の9位に浮上したが、これは為替レートの影響だ——トランプ政権誕生後、ルーブルは上昇した。メキシコのケースは逆の展開だ。ペソの価値が下落し、順位は12-13から直接15に落ちている。

最後に、トルコの「逆の教材」について話そう。リラはドルに対して連続的に下落し、2023-2025年にはそれぞれ24.1%、47.9%、22.0%下落したが、トルコのGDP順位は逆に19位から16位に上昇した。これがエルドアン経済学だ：インフレ率が高いほど、名目GDPの伸びはむしろ良く見え、意図的に通貨を下落させることで順位を安定させている。アメリカもある意味ではこの論理を使っているが、ドル自体には本質的な下落圧力は存在しない。