安定性コインが新興市場にもたらす連鎖反応は、人々が想像する以上に複雑です。

最近、業界の経験豊富なアナリストが指摘した注目すべき現象は、大規模な安定性コインの流入が新興経済国の金融政策の枠組みを揺るがしているということです。これは単なる技術的な問題にとどまらず、深刻な金融の安定性に関わる問題です。

具体的には、USDTやUSDCなどのドルに連動した資産を中心とする安定性コインの急速な成長により、新興市場の住民は自国通貨を回避する新たな手段を得ています。現地通貨の価値下落圧力が高まると、ユーザーはより容易に安定性コインに避難し、これが逆に自国通貨に対する売り圧力を強めるという悪循環を生み出しています。

中央銀行にとっては、従来の金融政策ツールの一部が無効になりつつあります。金利調整によって通貨供給量を効果的にコントロールすることはできません。なぜなら、安定性コインのシステムは完全に独立して運用されているからです。これは、部屋の温度を調整しようとしているのに、誰かが窓をこっそり開けているようなものです。

より深刻な問題は、権力構造の移行にあります。安定性コインの発行者（通常は米国の企業）は、実質的に新興市場の「シャドウ中央銀行」として機能しており、この過程は透明性や規制の制約に欠けています。

今後、新興市場の中央銀行は金融政策の有効性を再考し、またこの分散型金融の力と共存する方法を模索する必要があります。これは、煙のない通貨権力の再配分の戦いです。