米ドルは2022年を通じて金融市場を支配し、その年の最も強いパフォーマーとしての地位を確立しました。取引開始直後から、米連邦準備制度の劇的な金融引き締めキャンペーンの恩恵を受けました。3月から、FRBは前例のない利上げサイクルを開始し、基準金利に425ベーシスポイントを追加しました。この引き締めは、EUR、GBP、JPY、CHF、CAD、AUD、NZDを管理する他の中央銀行の動きよりもはるかに積極的でした。
金利差を超えて、地政学的混乱もドルの魅力を高めました。ロシアのウクライナ侵攻は世界の市場と経済を混乱させ、投資家を伝統的な安全資産通貨へと向かわせました。9月までに、USDは20年ぶりの高値に達し、ドル指数の強さに追随しました。
しかし、2022年第4四半期に物語は突然変わりました。10月のインフレデータは価格圧力の緩和を示唆し、市場はFRBが利上げペースを抑制する可能性を織り込み始めました。この再調整により、最後の四半期にドルは4%以上の急落を記録し、観測者たちは通貨のブルランが尽きたのか疑問を抱きました。
2023年のUSD予測議論を支配する中心的な問いは、FRBの政策の軌道に関するものです。12月の控えめな50ベーシスポイントの利上げは、利上げキャンペーンの一時停止を示唆していますが、政策立案者は引き続きタカ派的な見通しを示しています。
12月に発表されたFRBの予測では、2023年を通じて4.75%から5.75%の範囲内での金利見通しが示されています。CME FedWatchデータから導き出された市場の価格設定では、2月と3月に追加の四半期ポイントの利上げがあり、その後は据え置きの可能性も示唆されています。ジェローム・パウエルは、2023年に金利の引き下げは考えていないと明言しており、インフレが冷えない場合は利上げが続く可能性もあります。
コンセンサスの見解では、金利はピークに近づいているとされますが、正確な終値金利やその期間についてはかなりの不確実性が残っています。経済の悪化が急激に進まない限り、FRBがハト派的な利下げに戻る可能性は低いと見られています。
景気後退の可能性は、2023年のUSD予測に大きな複雑さをもたらします。経済学者は一般的に、2023年初頭に短期間の穏やかな景気後退か、持続的な成長を伴うソフトランディングシナリオのいずれかを予想しています。
景気後退シナリオでは、投資家が高利回り資産から逃避するため、ドルは圧力を受けることが多いです。しかし、分析は分かれます。FRBが高金利を維持しながら経済が冷え込む場合、逆説的にドルは景気後退の状況にもかかわらず強含む可能性があります。あるいは、危機時にFRBが積極的に緩和策を取ると、ドルは弱含むこともあります。
ウェルズ・ファーゴの見通しは、この緊張を捉えており、2023年初頭に追加のFRB利上げが市場予想を上回ることでドルの再強含みを予測しています。ただし、年央に向けて経済の逆風が強まると、売り圧力が高まると見られます。
JPモルガンの調査では、FRBの金利一時停止は過去に一貫したドルの動きをもたらさず、マクロ経済の状況次第で結果が大きく異なることが示されています。この微妙な差異は重要です。金利が高いだけでは、強いドルを保証しません。
逆張り派の声として、債券市場のベテラン、ジェフ・ガンドラックは、国債利回りが5%未満であれば、年末までにFRBが利下げに動く兆候だと主張しています。彼の解釈は、市場のシグナルに注意を払い、FRBのコミュニケーションよりも市場の動きに従うべきだと示唆しており、ドルの弱含みを予想しています。
欧州の景気後退の見通しは、おそらく最も具体的なドル支援メカニズムです。ユーロ圏はエネルギー危機の逆風とウクライナ紛争の影響に直面し、EURは継続的にUSDに対して圧力を受け続けています。EUR/USDの取引は、2023年の大部分で0.95-1.05の範囲内で推移し、ユーロの本格的な回復は地政学的緊張緩和次第です。
イギリスのポンドも同様の課題に直面し、最近の政治的混乱や信頼性の懸念により打撃を受けています。新政権が経済再建を試みる中、ポンドは2023年を通じて脆弱なままでしょう。
中国の政策正常化は、重要なワイルドカードです。効果的な再開とターゲットを絞った刺激策により、資本がUSDの安全資産から他のアジア通貨へと再配分される可能性があります。ただし、回復の遅れや新たなCOVID規制の再導入は、ドル需要を再燃させる可能性もあります。
不動産市場の安定化は重要であり、ここでの成功はドル需要の減少に対するポジティブなシナリオを強化します。
キャリートレードの仕組みは、引き続きドルの積み増しを促進しています。世界の通貨のうち56%がドルよりも低い利回りを提供しており、より安い外貨を借りてドル建て資産を購入することは経済的にインセンティブがあります。この構造的優位性は、特に低利回りの日本円に対して2023年も持続する見込みです。
ドル指数のテクニカルチャートは、9月のピーク以降、悪化しています。1月中旬時点で、DXYは102.7付近で推移し、3か月で約8.76ポイント下落していますが、年初からは8.16%の上昇です。価格は50日と200日の移動平均線を下回り、RSIが売られ過ぎの領域に入り、デスククロスの形成も示唆されています。
USD/JPYの動き：このペアは10月に150を超えました—32年ぶりの高値—これは日本の貿易赤字とハト派的な中央銀行の姿勢によるものです。日本銀行が大きく引き締める可能性は低いため、円は2023年中はUSDに対して圧力を受け続け、FRBが一時停止した後にわずかに上昇する可能性があります。
コモディティ通貨の見通し：豪ドルとNZドルは、構造的にドルに対して過小評価されているように見えますが、意味のある回復にはリスク志向の安定と中国の成長期待の改善が必要です。カナダドルは、欧州や中国の経済問題への露出が少ないため、より上昇余地がある可能性があります。
市場参加者は、2023年のドルの軌道について大きく意見が分かれています。
強気派は、ピークのドルはまだ到達していないと主張します。INGのFXストラテジストは、金融市場は粘り強いインフレと持続的なFRBの引き締めの必要性を過小評価しており、2023年初頭までドルの継続的な強さを支持すると述べています。TDセキュリティーズも、ピークのUSDは近いかもしれませんが、世界の成長には十分な勢いがなく、Q1の調整前にドルが反転する理由はないと認めています。
中立から弱気派は、重要な調整を予想します。CrossBorderCapitalは、2022年のドル主導のダイナミクスを解消し、中央銀行が流動性支援を優先することで、ドルは15-20%下落すると予測しています。ネッド・デイビス・リサーチのティム・ヘイズは、新興市場株式の回復とともに、新興市場通貨の強さと米ドルの弱さを予想しています。
構造的制約シナリオは、明確なドルのトレンドや方向性の確信が支配しないと示唆します。高いボラティリティが続き、政策立案者はインフレ抑制と脆弱な金融安定のバランスを取る必要があります。
2023年のUSD見通しは、根本的には確定されたものではなく、条件次第です。第1四半期は決定的な時期となり、FRBが市場予想を超える追加利上げを行えば、早期の強含みが続くでしょう。しかし、経済の悪化やインフレの突破失敗、地政学的解決があれば、大きな逆転もあり得ます。
世界の成長予測は依然として低迷しており、特にヨーロッパに関しては構造的な逆風がドルの長期的な上昇を妨げる要因となっています。同時に、景気後退リスクや政策の方向転換も、通貨の軌道に下振れリスクをもたらしています。
専門家の意見は複数のシナリオに分かれ、圧倒的なコンセンサスは存在しません。教訓は、資本を投入する前に徹底した独立した分析を行い、2023年のUSD動向に関する真の不確実性を考慮し、厳格なポジションサイズ管理を維持することです。
100.13K 人気度
50.07K 人気度
27.65K 人気度
9.75K 人気度
5.19K 人気度
2023 USD予測：ドルはその強さを維持するのか、それとも下落に直面するのか？
2022年のドルの支配的な年
米ドルは2022年を通じて金融市場を支配し、その年の最も強いパフォーマーとしての地位を確立しました。取引開始直後から、米連邦準備制度の劇的な金融引き締めキャンペーンの恩恵を受けました。3月から、FRBは前例のない利上げサイクルを開始し、基準金利に425ベーシスポイントを追加しました。この引き締めは、EUR、GBP、JPY、CHF、CAD、AUD、NZDを管理する他の中央銀行の動きよりもはるかに積極的でした。
金利差を超えて、地政学的混乱もドルの魅力を高めました。ロシアのウクライナ侵攻は世界の市場と経済を混乱させ、投資家を伝統的な安全資産通貨へと向かわせました。9月までに、USDは20年ぶりの高値に達し、ドル指数の強さに追随しました。
しかし、2022年第4四半期に物語は突然変わりました。10月のインフレデータは価格圧力の緩和を示唆し、市場はFRBが利上げペースを抑制する可能性を織り込み始めました。この再調整により、最後の四半期にドルは4%以上の急落を記録し、観測者たちは通貨のブルランが尽きたのか疑問を抱きました。
2023年のUSD動向の主要ドライバー
次のFRBの動き
2023年のUSD予測議論を支配する中心的な問いは、FRBの政策の軌道に関するものです。12月の控えめな50ベーシスポイントの利上げは、利上げキャンペーンの一時停止を示唆していますが、政策立案者は引き続きタカ派的な見通しを示しています。
12月に発表されたFRBの予測では、2023年を通じて4.75%から5.75%の範囲内での金利見通しが示されています。CME FedWatchデータから導き出された市場の価格設定では、2月と3月に追加の四半期ポイントの利上げがあり、その後は据え置きの可能性も示唆されています。ジェローム・パウエルは、2023年に金利の引き下げは考えていないと明言しており、インフレが冷えない場合は利上げが続く可能性もあります。
コンセンサスの見解では、金利はピークに近づいているとされますが、正確な終値金利やその期間についてはかなりの不確実性が残っています。経済の悪化が急激に進まない限り、FRBがハト派的な利下げに戻る可能性は低いと見られています。
景気後退シナリオ
景気後退の可能性は、2023年のUSD予測に大きな複雑さをもたらします。経済学者は一般的に、2023年初頭に短期間の穏やかな景気後退か、持続的な成長を伴うソフトランディングシナリオのいずれかを予想しています。
景気後退シナリオでは、投資家が高利回り資産から逃避するため、ドルは圧力を受けることが多いです。しかし、分析は分かれます。FRBが高金利を維持しながら経済が冷え込む場合、逆説的にドルは景気後退の状況にもかかわらず強含む可能性があります。あるいは、危機時にFRBが積極的に緩和策を取ると、ドルは弱含むこともあります。
ウェルズ・ファーゴの見通しは、この緊張を捉えており、2023年初頭に追加のFRB利上げが市場予想を上回ることでドルの再強含みを予測しています。ただし、年央に向けて経済の逆風が強まると、売り圧力が高まると見られます。
JPモルガンの調査では、FRBの金利一時停止は過去に一貫したドルの動きをもたらさず、マクロ経済の状況次第で結果が大きく異なることが示されています。この微妙な差異は重要です。金利が高いだけでは、強いドルを保証しません。
逆張り派の声として、債券市場のベテラン、ジェフ・ガンドラックは、国債利回りが5%未満であれば、年末までにFRBが利下げに動く兆候だと主張しています。彼の解釈は、市場のシグナルに注意を払い、FRBのコミュニケーションよりも市場の動きに従うべきだと示唆しており、ドルの弱含みを予想しています。
世界的要因がUSDダイナミクスを再形成
欧州の経済的弱さ
欧州の景気後退の見通しは、おそらく最も具体的なドル支援メカニズムです。ユーロ圏はエネルギー危機の逆風とウクライナ紛争の影響に直面し、EURは継続的にUSDに対して圧力を受け続けています。EUR/USDの取引は、2023年の大部分で0.95-1.05の範囲内で推移し、ユーロの本格的な回復は地政学的緊張緩和次第です。
イギリスのポンドも同様の課題に直面し、最近の政治的混乱や信頼性の懸念により打撃を受けています。新政権が経済再建を試みる中、ポンドは2023年を通じて脆弱なままでしょう。
中国のゼロコロナ後の軌跡
中国の政策正常化は、重要なワイルドカードです。効果的な再開とターゲットを絞った刺激策により、資本がUSDの安全資産から他のアジア通貨へと再配分される可能性があります。ただし、回復の遅れや新たなCOVID規制の再導入は、ドル需要を再燃させる可能性もあります。
不動産市場の安定化は重要であり、ここでの成功はドル需要の減少に対するポジティブなシナリオを強化します。
金利キャリートレード環境
キャリートレードの仕組みは、引き続きドルの積み増しを促進しています。世界の通貨のうち56%がドルよりも低い利回りを提供しており、より安い外貨を借りてドル建て資産を購入することは経済的にインセンティブがあります。この構造的優位性は、特に低利回りの日本円に対して2023年も持続する見込みです。
通貨ペア別の見通し
ドル指数のテクニカルチャートは、9月のピーク以降、悪化しています。1月中旬時点で、DXYは102.7付近で推移し、3か月で約8.76ポイント下落していますが、年初からは8.16%の上昇です。価格は50日と200日の移動平均線を下回り、RSIが売られ過ぎの領域に入り、デスククロスの形成も示唆されています。
USD/JPYの動き：このペアは10月に150を超えました—32年ぶりの高値—これは日本の貿易赤字とハト派的な中央銀行の姿勢によるものです。日本銀行が大きく引き締める可能性は低いため、円は2023年中はUSDに対して圧力を受け続け、FRBが一時停止した後にわずかに上昇する可能性があります。
コモディティ通貨の見通し：豪ドルとNZドルは、構造的にドルに対して過小評価されているように見えますが、意味のある回復にはリスク志向の安定と中国の成長期待の改善が必要です。カナダドルは、欧州や中国の経済問題への露出が少ないため、より上昇余地がある可能性があります。
2023年のUSD動向に関する専門家予測
市場参加者は、2023年のドルの軌道について大きく意見が分かれています。
強気派は、ピークのドルはまだ到達していないと主張します。INGのFXストラテジストは、金融市場は粘り強いインフレと持続的なFRBの引き締めの必要性を過小評価しており、2023年初頭までドルの継続的な強さを支持すると述べています。TDセキュリティーズも、ピークのUSDは近いかもしれませんが、世界の成長には十分な勢いがなく、Q1の調整前にドルが反転する理由はないと認めています。
中立から弱気派は、重要な調整を予想します。CrossBorderCapitalは、2022年のドル主導のダイナミクスを解消し、中央銀行が流動性支援を優先することで、ドルは15-20%下落すると予測しています。ネッド・デイビス・リサーチのティム・ヘイズは、新興市場株式の回復とともに、新興市場通貨の強さと米ドルの弱さを予想しています。
構造的制約シナリオは、明確なドルのトレンドや方向性の確信が支配しないと示唆します。高いボラティリティが続き、政策立案者はインフレ抑制と脆弱な金融安定のバランスを取る必要があります。
結論：2023年のUSD予測における不確実性のナビゲーション
2023年のUSD見通しは、根本的には確定されたものではなく、条件次第です。第1四半期は決定的な時期となり、FRBが市場予想を超える追加利上げを行えば、早期の強含みが続くでしょう。しかし、経済の悪化やインフレの突破失敗、地政学的解決があれば、大きな逆転もあり得ます。
世界の成長予測は依然として低迷しており、特にヨーロッパに関しては構造的な逆風がドルの長期的な上昇を妨げる要因となっています。同時に、景気後退リスクや政策の方向転換も、通貨の軌道に下振れリスクをもたらしています。
専門家の意見は複数のシナリオに分かれ、圧倒的なコンセンサスは存在しません。教訓は、資本を投入する前に徹底した独立した分析を行い、2023年のUSD動向に関する真の不確実性を考慮し、厳格なポジションサイズ管理を維持することです。