#美联储降息预期 看到这轮美联储降息的新闻，我的第一反应还是那句老话：歴史は繰り返すが、韻を踏むこともある。

2020年のパンデミック時のQE再開では、真の流動性洪水を目の当たりにした——その時はちょっとした動きでも一波の上昇を引き起こし、市場はまるで飢えた動物のように飢えていた。しかし今の状況は全く異なる。美联储は確かに25ベーシスポイントの利下げを行い、姿勢もハト派的だったが、理論上これは好材料のはずだ。しかし、Greeks.Liveの分析は問題の核心を突いている——12月末というこのタイミングで、流動性自体が最大の敵となっている。

私はこれまでに多くの年末の決済期を経験してきたが、そのたびに同じ光景が繰り返される：オプションのポジションが積み重なり、大口投資家は年越しの準備をし、個人投資家も決済を進めて正月を迎える準備をしている。市場は冬眠中の動物のようだ。今や50％のオプションが12月末に集中し、BTCの最大の痛点は10万という整数にある。これは何を意味するか？この利下げはすでに織り込み済みで、新たな想像力の余地がないことを示している。

CryptoQuantのテクニカル分析は良好に見える。200日移動平均線の傾きが正に転じ、価格は二つの重要な平均線を上回っている。これらのシグナルは通常、強気の証拠だ。しかし、この特別な時間枠では、それはむしろ弱々しい反発に過ぎず、真の勢いの回復ではない。オプション市場のIV（インプライド・ボラティリティ）は継続的に低下し、ボラティリティの予想も下がっている。これが最も現実的な市場の心理だ。

2018年の調整を思い出すと、その時も年末のオプション市場は非常に沈滞しており、皆が緩やかな下落を賭けていた。結果はその通りで、春節後にやっと転機が訪れた。今の戦略も似ている。利下げは確かに好材料だが、その効果はクリスマス休暇と決済期によって大きく弱められている。

私の見解は：直近の反発に過度に楽観的にならないことだ。本当の強気相場の再始動は、流動性環境が改善し、市場のセンチメントが再び燃え上がる時まで待つべきだ。今の段階では、突発的な好材料の反転に備えるのは正しいが、主流の流れは依然としてゆっくりと底打ちを進めている。急いで全投入しようとする者は、往々にして歴史の教訓を学んでいる。