円の利上げ確率が80%を突破！ドル円為替レートが転換点に直面、個人投資家のアービトラージ取引はどうすべきか

12月以來、日本銀行のハト派シグナルが市場に強い反応を引き起こしている。ドル円（USD/JPY）は高値から154.66まで下落し、最近の新低を記録した。背後には、市場の過剰反応なのか、それとも本当の転換点なのか？

中央銀行が最も強いハト派シグナルを放出、利上げ確率が80％超に急上昇

日本銀行総裁の植田和男の最近の発言が引き金となった。彼は12月会議での利上げのメリットとデメリットを評価すると明言したが、その一言一言が全く異なるメッセージを伝えている。夜間指数スワップのデータによると、市場の12月の日本銀行の利上げ確率の予測は80％超に達しており、これまでで最も強い利上げ予想シグナルとなっている。

フランスのパリ銀行のエコノミストはすぐに、植田和男の演説はほぼ12月の利上げの予告になっていると述べた。バークレイやJPモルガンのアナリストは、利上げのスケジュールを大幅に前倒しし、当初の2026年1月から今年の12月に変更した。

しかし、ゴールドマン・サックスは依然として慎重な見方を示し、日本銀行はより多くの企業の賃金データを観察する必要があり、来年1月が利上げのより高い確率のイベントになると考えている。市場の見解の相違がここに浮き彫りになっている。

FRBと日銀の政策分裂、キャリートレードの再構築の危機

市場は12月の米連邦準備制度の利下げをほぼ90％と予測しており、これは日本銀行の利上げ予想と鮮明な対比をなしている。米日金利差の予想縮小は、近年盛んだったキャリートレードのモデルに直接的な脅威をもたらしている。

長年、多くの投資家は低金利の円を借りて、高利回り資産に投資し、アービトラージで利益を得てきた。しかし、円高期待と利上げ確率の上昇に伴い、この戦略は大規模なポジション解消の圧力に直面している。Coin BureauのアナリストNic Puckrinは、「円相場の変動が再び市場の感情を揺さぶり、キャリートレードの巻き戻しが再現されつつある」と指摘している。

為替レートはどこへ向かうのか？2026年初に150割れも

三菱UFJフィナンシャル・グループのアナリストLee Hardmanは、日本銀行の利上げ期待が高まるにつれ、円高トレンドが続く可能性があると予測している。彼の基本シナリオでは、ドル円は2026年初に150付近まで下落する見込みだ。

これは、ドル資産を保有するトレーダーにとって為替リスクが高まっていることを意味し、円売りポジションの参加者はリスクエクスポージャーを再評価する必要がある。キャリートレードの解消は一夜にして完了しないが、トレンドはすでに明らかになっている。

現在、市場の焦点は12月20-21日の日本銀行の決定会合に移っている。利上げが実施されるかどうかに関わらず、円高の期待は徐々に織り込まれつつあり、今後の為替動向は世界の金融市場にとって重要な変数となるだろう。