銅市緊迫存在危機！機構預測2026年有望邁向13000ドル/トン

12月1日、ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は11292ドル/トンの史上最高値を突破し、年初からの上昇率は29％に達した。世界的な供給逼迫と連邦準備制度の利下げ期待の高まりという二重の推進力により、主要投資機関は銅価格の年間目標を次々と引き上げている。

供給危機の兆候、多重要因が銅価格を押し上げる

現在の銅市場には危機が存在し、主に世界の鉱山生産の中断が頻発していることに起因し、供給は継続的に圧迫されている。同時に、関税予想を背景に、国際取引業者は銅を高値の米国市場へ大量輸送しており、他地域の銅在庫は深刻な枯渇リスクに直面し、世界的な供給緊張をさらに悪化させている。

価格設定権の調整とプレミアムの大幅上昇

世界最大の銅生産国チリの国営銅会社（Codelco）は最近、2026年の年間契約供給に対して、LMEの基準価格より1トンあたり350ドル高いプレミアムを顧客に提示した。この価格は、2025年に合意された89ドルと比較して3倍以上の上昇であり、市場の銅供給不足への期待を十分に反映している。

ニューヨーク商品取引所（COMEX）の銅価格もLMEに対してプレミアムを示している。ロンドン金属取引所の市場開発責任者Robin Martinは、COMEXの2％から3％のプレミアムが今後18ヶ月以内に市場の構造的特徴へと変化し続ける可能性が高いと指摘している。米国内のアービトラージ取引が有利になる中、モコレイ・エナジーグループの金属事業責任者Kostas Bintasは、これが銅の強気投資家にとって絶好の機会となり、今後数ヶ月で米国の銅輸入量は著しく増加すると予測している。

複数の機関が強気見通しを示し、年末目標を更新

チリのコチルコ（Cochilco）は、2026年の銅の平均価格予測を4.55ドル/ポンド（約10030ドル/トン）に引き上げ、史上最高水準を記録した。

UBSグループはより積極的な見通しを示している。同行は、2026年の銅価格が段階的に上昇し、3月には11500ドル/トン、6月には12000ドル/トン、9月には12500ドル/トンに達し、12月には13000ドル/トンの目標価格を設定している。

供給不足の拡大、逼迫状況の長期化も懸念

UBSは供給ギャップの予測も引き上げており、2025年の銅市場の赤字は23万トンと見積もり、2026年にはほぼ倍増の40.7万トンに達すると予測している。同行は、在庫の継続的な減少と複数の供給リスクが併存していることから、銅市場の逼迫状況はより長期間にわたり続く可能性が高いと強調している。