英央行週四決策在即，降息信號如何撼動英鎊/ドル？

**インフレの弱まりが中央銀行に利下げの扉を開く**

木曜日（12月18日）、イングランド銀行は12月の金利決定を発表予定で、市場の予想はかなり明確です——25ベーシスポイントの利下げで3.75％へ。これは今年のイングランド銀行の4回目の調整となり、過去3年で最低水準を記録します。市場調査によると、イングランド銀行の利下げ確率は90％を超え、また市場は来年4月末までに再び利下げを開始すると予想しています。

注目すべきは、イングランド銀行の決定部門内で依然として意見の一致が見られない点です。経済学者は今回の会議で投票構成が5対4に再びなると予測しており、これは決定者の立場に明らかな分裂があることを示唆しています。ただし、最近発表されたイギリスの経済データがこの対立に変化をもたらす可能性もあります——インフレと雇用の両方が冷え込みつつあり、一部のハト派メンバーの立場が変わるかもしれません。

**経済データが景気後退の兆候を確認**

10月のイギリスGDPのパフォーマンスは警戒を促します。12月12日に発表されたデータによると、その月のGDPは前月比0.1％縮小し、市場予想の0.1％増加を下回り、2か月連続の下落傾向を示しています。雇用市場の弱さは景気後退への懸念をさらに強めており、イギリスの失業率は2021年初以来の最高水準に上昇しています。

インフレの状況は比較的楽観的です。水曜日（12月17日）に発表された11月の消費者物価指数（CPI）は前年比3.2％の上昇で、過去8か月で最低の伸び率です。これは市場予想の3.5％を下回り、コアCPI（食品・エネルギー除く）は3.2％の上昇で、予想の3.4％を上回っています。このインフレ報告が公表されると、英ポンド/ドルは直ちに圧力を受け、1か月ぶりの最大下落幅を記録し、一時1.3311を下回り、週足の新安値に触れました。イギリスの10年国債利回りも7ベーシスポイント以上下落し、4.44％となっています。

政策面では、11月末に発表された予算案も利下げサイクルの土台を築いています。イギリス財務大臣レイチェル・リーブスの政策措置（鉄道料金の凍結、燃料税の延期、家庭のエネルギー請求書の引き下げなど）は、来年第2四半期にインフレ率を最大0.5ポイント押し下げると見られています。

**米国経済のソフトランディング期待がドルの見通しに影響**

本日には米国の11月CPIも発表され、市場は前年比3.1％の上昇を予想しており、前回の3％からやや上昇しています。連邦準備制度理事会（FRB）の高官はこれに対して比較的穏やかな見解を示しています——「FRBの三役」のウィリアムズ(ジョン・ウィリアムズ)は最近ハト派のシグナルを出し、関税によるインフレ効果は一時的な衝撃に過ぎないと強調し、雇用市場の下振れリスクは近月で明らかに増加しています。

米国の労働市場は明確な弱さの兆候を示しています。先週発表された11月の非農業部門雇用者数は6.4万人増と予想の4.5万人を上回ったものの、これは10月の10.5万人削減（予想の2.5万人減を大きく超える）を覆い隠せません。失業率は4.6％に上昇し、4年ぶりの高水準となり、市場予想の4.4％を超えています。

FRBの政策傾向も緩和的になっています——当局はバランスシート縮小を停止し、準備資産管理購入（RMP）プログラムを開始しています。パウエル議長の任期が来年終了することを考慮すると、トランプ政権は2026年初めに新しいFRB議長の候補者を発表する可能性が高く、市場は来年FRBが再び2回の利下げを行う可能性を広く見込んでいます。

**英ポンドの空売りポジションは逆転リスクに直面**

英ポンド/ドルにとって、現状は非常に微妙な局面です。投資家はすでにイングランド銀行の利下げ予想を織り込み済みで、資産運用会社が保有する英ポンドの空売りポジションは過去10年以上で最高水準に達しています。イングランド銀行が利下げを行い、サイクルの終了信号を出した場合、市場は「極めて激しい」空売りの巻き戻しを経験し、英ポンド/ドルの大幅な上昇を促す可能性があります。

**テクニカル分析：多空の攻防、重要な水準が浮上**

日足チャートを見ると、英ポンド/ドルは多空の交差点にあります。トレーダーは2つの重要な価格帯を注視すべきです：1.3455を確実に突破できれば上昇トレンドがさらに展開しやすくなります；逆に、1.3355を割り込めば、上昇勢力の反転に警戒が必要です。今後のイングランド銀行の決定と米国CPIが、方向性を決める重要なきっかけとなるでしょう。