## 消費者物價指數創三年新低、美聯儲降息窗口拡大アメリカ労働省は木曜日に11月の消費者物価指数(CPI)データを発表し、市場は喜びの声を上げた——年率増加率はわずか2.7%、2021年初以来最も遅い伸びとなり、予想の3.1%を大きく下回った。コアCPI(食品とエネルギーを除く)は前年比2.6%増で、こちらも予想の3%増を下回った。同時に、アメリカの12月13日までの1週間の新規失業保険申請件数は22.4万人に減少し、予想の22.5万人をやや下回った。このインフレデータの予想外の低下は、直ちに市場の反応を引き起こした。VIX恐怖指数は4.37%下落し、2年物米国債の利回りは一時3.43%に低下し、2か月ぶりの最低水準を記録した。10年物米国債の利回りも4.12%に低下し、FRBの追加利下げの可能性が明らかに高まった。しかし、経済学者はデータの真実性に疑問を呈している。Capital Economicsのエコノミスト、アシュワースは、住宅価格が2か月以内にほぼ横ばいであることは異常であり、特に家賃などのサービス項目の上昇が突然停止したことは、景気後退期でない時期には稀な現象だと指摘している。モルガン・スタンレーのエコノミスト、カパンは、一部のデータの変動は方法論の問題に起因している可能性があり、労働統計局が一部のカテゴリーで過去の価格データを引き続き使用していると考えている。専門家は、12月のデータを待ち、これが統計的な異常なのか、実際のインフレ低下なのかを検証する必要があると一般的に考えている。## 米国株三大指数揃って上昇、テック株のパフォーマンスが目立つインフレ期待の変化により、米国株は全面高となり、三大株価指数の終値はそれぞれ次の通り：ダウ平均0.47%上昇、S&P5001.16%上昇、ナスダック1.81%上昇の23006ポイントに達し、ナスダックは過去4営業日の連続下落を終えた。欧州株も好調で、英国株は0.65%上昇、フランス株は0.8%高、ドイツ株は最大1%の上昇を見せた。中国の金龍指数も0.97%上昇した。人気銘柄では、メモリーチップメーカーのMicronが好業績見通しを受けて株価が10%以上上昇し、市場の注目を集めた。アマゾンの株価は2.5%上昇し、ダウ構成銘柄の中で最も好調だった。テスラは3.5%上昇、NVIDIAとOracleはそれぞれ1.9%、0.8%反発し、Appleは反復的に安定を見せている。## 仮想通貨圧力、ビットコインとイーサリアムが共に調整局面へ伝統的な株式市場の堅調さにもかかわらず、仮想通貨市場は調整局面に入った。ビットコインは24時間で0.94%下落し、現在は85406ドル。イーサリアムも24時間で0.25%下落し、2825ドルとなっている。この動きは、伝統的資産の堅調なパフォーマンスと対照的であり、投資家のリスク許容度の変化を反映している可能性がある。香港株式市場では、恒指夜間先物は25675ポイントで取引を終え、前日終値より161ポイント高い。香港ハンセン指数の夜間先物も8903ポイントで、前日終値より61ポイント高い。## 世界の中央銀行政策の分化、利下げペースの調整へ欧州中央銀行は連続4回会合で金利を据え置き、預金金利は2%のまま維持された。消息筋によると、最新の経済見通しに基づき、ECB当局者は利下げサイクルはほぼ終了したと予測している。8回の利下げを経て、当局者は、再び大きなショックがなければ預金金利は2%を維持すべきだと述べている。市場が来年の利上げを織り込む動きについて、決定者は「早すぎる」としている。イギリス中央銀行は木曜日に金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.75%に設定した。これは2023年2月以来の最低水準であり、ポンドは反応し、英中央銀行総裁のベイリーは利下げを支持した。彼は、金利は段階的に下向きの軌道にあると指摘し、インフレの低下傾向がさらに確固たるものになったと述べた。ただし、英央銀行は、今後の金融緩和の決定はより難しくなると認めており、利下げペースは一時的に緩やかになると予想されるが、具体的な時期については断言していない。日本銀行は本日、金利決定を発表予定であり、市場は世界の中央銀行の政策調整に追随するかどうかに注目している。## 商品市場の分化、金は調整局面に入り、銅は依然として支えられる商品市場は分化した動きを見せている。金は0.15%下落し、4332.5ドル/オンスとなった。原油（WTI）は1.48%下落し、55.9ドル/バレル。ドル指数は0.02%上昇し98.4となり、ドル/円は0.08%下落、ユーロ/ドルは0.14%下落した。銅は堅調さを見せている。ニューヨーク先物銅は今年34%上昇し、ロンドン先物銅は先週金曜日に1トンあたり11952ドルの新高値を記録した。オーストラリアの鉱業会社BHPのCEO、ヘンリーは、銅と希土類は半導体、電子、建築、軍事など多岐にわたる用途があり、市場規模は年間3000億から4000億ドルに達すると述べた。今後2050年までに銅需要は70%増加すると予測される一方、供給はますます困難になっており、新規鉱区の減少や鉱山規模の縮小、質の低下が続いている。供給逼迫は来年、さらには2030年まで続くと強い自信を示している。UBSは、来年末までに銅価格は1万3000ドルに達する可能性があると予測している。## 企業動向が注目、AIモデルとインフラが焦点ナイキは決算後に株価が約10%下落し、59.2ドルとなった。同社の第2四半期の売上高は1243億ドルで、前年同期比0.6%増。純利益は7.92億ドルで、前年同期比32%減少。1株当たり利益は0.53ドルで、同じく32%減少した。粗利益率は前年同期の43.6%から40.6%に低下。Metaは、新型の画像・動画AIモデル「Mango」の研究を進めており、次世代の大規模言語モデルも同時に開発している。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、これらのモデルは2026年前半に発表される見込みだ。ドイツ銀行の最新のグローバル市場調査では、AI関連の評価リスクは2026年の市場の安定性にとって最大の脅威となっており、回答者の57%がテクノロジー株の評価暴落を最も大きなリスクとみなしている。OracleとOpenAIの提携も進展している。米国ミシガン州の規制当局は、電力供給事業者DTEの申請を承認し、両者の計画する大規模データセンターに電力を供給する。施設はサリーン・タウンシップに位置し、数十億ドルの投資と1.4ギガワットの容量を持つ。OpenAIとOracleによると、全米での協力計画の容量は8ギガワットを超え、今後3年間で4500億ドル以上の投資をもたらす見込みだ。## 市場の変動は続く、今後1週間の注目点今週は、日本の11月コアCPI前年比、ドイツの1月GfK消費者信頼感指数、11月PPI月次、ユーロ圏の12月消費者信頼感指数の速報値、米国の12月ミシガン大学消費者信頼感指数確定値、11月の既成住宅販売総数の年率など重要な経済指標が予定されている。トランプ政権は12月24日と26日に連邦政府の閉鎖を発表したが、ニューヨーク証券取引所はクリスマス前後の取引時間を変更しないと表明し、12月24日の株式市場の終値はニューヨーク冬時間の午後1時に早められ、12月26日は通常通りの取引日となる。インフレデータの変化は今後の政策の指針となり、米国株は短期的に堅調に推移する見込みだが、AIの評価リスクやFRBの政策転換、民間資本市場の危機などの要因には引き続き注意が必要であり、投資家は今後の動向を注視すべきである。
通脹降温点燃利上昇期待、美股の上昇の声高まり、暗号通貨は小幅調整
消費者物價指數創三年新低、美聯儲降息窗口拡大
アメリカ労働省は木曜日に11月の消費者物価指数(CPI)データを発表し、市場は喜びの声を上げた——年率増加率はわずか2.7%、2021年初以来最も遅い伸びとなり、予想の3.1%を大きく下回った。コアCPI(食品とエネルギーを除く)は前年比2.6%増で、こちらも予想の3%増を下回った。同時に、アメリカの12月13日までの1週間の新規失業保険申請件数は22.4万人に減少し、予想の22.5万人をやや下回った。
このインフレデータの予想外の低下は、直ちに市場の反応を引き起こした。VIX恐怖指数は4.37%下落し、2年物米国債の利回りは一時3.43%に低下し、2か月ぶりの最低水準を記録した。10年物米国債の利回りも4.12%に低下し、FRBの追加利下げの可能性が明らかに高まった。
しかし、経済学者はデータの真実性に疑問を呈している。Capital Economicsのエコノミスト、アシュワースは、住宅価格が2か月以内にほぼ横ばいであることは異常であり、特に家賃などのサービス項目の上昇が突然停止したことは、景気後退期でない時期には稀な現象だと指摘している。モルガン・スタンレーのエコノミスト、カパンは、一部のデータの変動は方法論の問題に起因している可能性があり、労働統計局が一部のカテゴリーで過去の価格データを引き続き使用していると考えている。専門家は、12月のデータを待ち、これが統計的な異常なのか、実際のインフレ低下なのかを検証する必要があると一般的に考えている。
米国株三大指数揃って上昇、テック株のパフォーマンスが目立つ
インフレ期待の変化により、米国株は全面高となり、三大株価指数の終値はそれぞれ次の通り：ダウ平均0.47%上昇、S&P5001.16%上昇、ナスダック1.81%上昇の23006ポイントに達し、ナスダックは過去4営業日の連続下落を終えた。欧州株も好調で、英国株は0.65%上昇、フランス株は0.8%高、ドイツ株は最大1%の上昇を見せた。中国の金龍指数も0.97%上昇した。
人気銘柄では、メモリーチップメーカーのMicronが好業績見通しを受けて株価が10%以上上昇し、市場の注目を集めた。アマゾンの株価は2.5%上昇し、ダウ構成銘柄の中で最も好調だった。テスラは3.5%上昇、NVIDIAとOracleはそれぞれ1.9%、0.8%反発し、Appleは反復的に安定を見せている。
仮想通貨圧力、ビットコインとイーサリアムが共に調整局面へ
伝統的な株式市場の堅調さにもかかわらず、仮想通貨市場は調整局面に入った。ビットコインは24時間で0.94%下落し、現在は85406ドル。イーサリアムも24時間で0.25%下落し、2825ドルとなっている。この動きは、伝統的資産の堅調なパフォーマンスと対照的であり、投資家のリスク許容度の変化を反映している可能性がある。
香港株式市場では、恒指夜間先物は25675ポイントで取引を終え、前日終値より161ポイント高い。香港ハンセン指数の夜間先物も8903ポイントで、前日終値より61ポイント高い。
世界の中央銀行政策の分化、利下げペースの調整へ
欧州中央銀行は連続4回会合で金利を据え置き、預金金利は2%のまま維持された。消息筋によると、最新の経済見通しに基づき、ECB当局者は利下げサイクルはほぼ終了したと予測している。8回の利下げを経て、当局者は、再び大きなショックがなければ預金金利は2%を維持すべきだと述べている。市場が来年の利上げを織り込む動きについて、決定者は「早すぎる」としている。
イギリス中央銀行は木曜日に金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.75%に設定した。これは2023年2月以来の最低水準であり、ポンドは反応し、英中央銀行総裁のベイリーは利下げを支持した。彼は、金利は段階的に下向きの軌道にあると指摘し、インフレの低下傾向がさらに確固たるものになったと述べた。ただし、英央銀行は、今後の金融緩和の決定はより難しくなると認めており、利下げペースは一時的に緩やかになると予想されるが、具体的な時期については断言していない。
日本銀行は本日、金利決定を発表予定であり、市場は世界の中央銀行の政策調整に追随するかどうかに注目している。
商品市場の分化、金は調整局面に入り、銅は依然として支えられる
商品市場は分化した動きを見せている。金は0.15%下落し、4332.5ドル/オンスとなった。原油（WTI）は1.48%下落し、55.9ドル/バレル。ドル指数は0.02%上昇し98.4となり、ドル/円は0.08%下落、ユーロ/ドルは0.14%下落した。
銅は堅調さを見せている。ニューヨーク先物銅は今年34%上昇し、ロンドン先物銅は先週金曜日に1トンあたり11952ドルの新高値を記録した。オーストラリアの鉱業会社BHPのCEO、ヘンリーは、銅と希土類は半導体、電子、建築、軍事など多岐にわたる用途があり、市場規模は年間3000億から4000億ドルに達すると述べた。今後2050年までに銅需要は70%増加すると予測される一方、供給はますます困難になっており、新規鉱区の減少や鉱山規模の縮小、質の低下が続いている。供給逼迫は来年、さらには2030年まで続くと強い自信を示している。UBSは、来年末までに銅価格は1万3000ドルに達する可能性があると予測している。
企業動向が注目、AIモデルとインフラが焦点
ナイキは決算後に株価が約10%下落し、59.2ドルとなった。同社の第2四半期の売上高は1243億ドルで、前年同期比0.6%増。純利益は7.92億ドルで、前年同期比32%減少。1株当たり利益は0.53ドルで、同じく32%減少した。粗利益率は前年同期の43.6%から40.6%に低下。
Metaは、新型の画像・動画AIモデル「Mango」の研究を進めており、次世代の大規模言語モデルも同時に開発している。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、これらのモデルは2026年前半に発表される見込みだ。ドイツ銀行の最新のグローバル市場調査では、AI関連の評価リスクは2026年の市場の安定性にとって最大の脅威となっており、回答者の57%がテクノロジー株の評価暴落を最も大きなリスクとみなしている。
OracleとOpenAIの提携も進展している。米国ミシガン州の規制当局は、電力供給事業者DTEの申請を承認し、両者の計画する大規模データセンターに電力を供給する。施設はサリーン・タウンシップに位置し、数十億ドルの投資と1.4ギガワットの容量を持つ。OpenAIとOracleによると、全米での協力計画の容量は8ギガワットを超え、今後3年間で4500億ドル以上の投資をもたらす見込みだ。
市場の変動は続く、今後1週間の注目点
今週は、日本の11月コアCPI前年比、ドイツの1月GfK消費者信頼感指数、11月PPI月次、ユーロ圏の12月消費者信頼感指数の速報値、米国の12月ミシガン大学消費者信頼感指数確定値、11月の既成住宅販売総数の年率など重要な経済指標が予定されている。トランプ政権は12月24日と26日に連邦政府の閉鎖を発表したが、ニューヨーク証券取引所はクリスマス前後の取引時間を変更しないと表明し、12月24日の株式市場の終値はニューヨーク冬時間の午後1時に早められ、12月26日は通常通りの取引日となる。
インフレデータの変化は今後の政策の指針となり、米国株は短期的に堅調に推移する見込みだが、AIの評価リスクやFRBの政策転換、民間資本市場の危機などの要因には引き続き注意が必要であり、投資家は今後の動向を注視すべきである。