円相場の下落が停滞する中、香港ドルなどアジア通貨は恩恵を受けられるか？政策介入は目前か

市場観察者たちは、最近の期間において円ドル相場が155の節目を下回る新安値を記録し、ユーロ円も歴史的な最低水準を更新していることに注目している。この動きの背後には、米日金利差の拡大を反映するとともに、日本当局が選択を迫られる十字路に立たされている可能性も示唆されている。

政策シグナルの頻出と介入期待の高まり

日本の財務大臣片山皋月は、最近の為替市場における「一方的な急激な変動」に警鐘を鳴らし、これが市場に政府が行動を起こす兆候と解釈されている。過去の経験から、日本の財務省は2022年と2024年に円が大幅に弱含む際に介入しており、2024年の介入価格帯はそれぞれ158と161.7付近だった。

しかしながら、機関投資家の予測は一致していない。米国の銀行は、実質的な政策反応を引き起こすには158の水準まで試す必要があると考えている。一方、ゴールドマン・サックスは、ドル円が161-162に達したときに介入の可能性が明確に高まると判断している。これは、現段階で日本当局が市場に介入する緊急性はそれほど高くないことを意味している。

複合的な要因が交錯し、アジア通貨の変動に注目

米国のトランプ大統領が署名した臨時資金法案により、43日間続いた連邦政府のシャットダウンが終了し、今後発表される米国の経済指標がドル円の動きの重要な支えとなる。これと並行して、新任の日本首相高市早苗が公表予定の経済刺激策も市場の焦点となっている。これら二つの要因の衝突が、円や香港ドル、中国人民元などアジア通貨の相対的な動きの軌跡を決定づける。

機関の展望に示唆

JPモルガンやみずほ証券の予測によると、2025年12月末のドル円の目標価格は156付近と見込まれている。これは、現状から見てさらなる調整余地は限られる可能性がある一方、政策介入のタイムウィンドウは縮小していることを示唆している。円対香港ドルの動きに関心を持つ投資家にとっては、日本銀行の政策動向と米国経済指標の動きを密接に追うことが最重要となる。