週五市場上演一場政策期待秀。當米国連邦準備制度理事会官員頻頻釋放降息信號之際，對岸的救市預期同步升溫，二大経済体政策方向の差異が世界資産配分を再形成している。ビットコインはこの期待変換の中で84000ドルの大台を堅守し、イーサリアムは0.41%下落して2.94Kドルとなった。一方、米国株は全面反発し、市場のムードが高まった。## 連邦準備制度理事会官員のハト派転向、12月の利下げ希望再燃ニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズは金曜日の発言で市場の利下げ期待に火をつけた。この連邦準備制度の第3の人物は、12月に利下げの可能性を示唆し、十分な雇用を確保した上で物価安定を達成する必要性を強調した。彼の見解は現在の労働市場の軟化傾向を直撃している——9月の非農業雇用は加速したものの、失業率は4.4%に上昇し、雇用の下振れリスクが明らかに高まっている。これに対し、インフレ圧力は緩和傾向にある。ウィリアムズは、関税の第2波効果の証拠がない場合、コアインフレは継続的に下落していると述べた。これにより、連邦準備制度には利下げの余地が生まれた。トレーダーは即座に、12月9日から10日に開催されるFOMC会議で再び利下げが行われる確率が50%以上に上昇した。注目すべきは、米国労働統計局が予想外に、11月7日に発表予定だった10月の消費者物価指数（CPI）の公表を取りやめ、12月18日に延期したことだ。また、11月の非農業雇用報告も12月16日に延期された。これにより、市場はFOMC会議後にこれらの重要なデータを得ることになり、ハト派期待をさらに強めている。## VIX恐怖指数の低下、リスク資産の反発と圧力利下げ期待の高まりは市場のムードを直接揺るがした。VIX恐怖指数は11.32%低下し、投資家のリスク許容度が回復したことを示す。米国株の三大指数は全面反発し、ダウは1.08%上昇、S&P500とナスダックはそれぞれ0.98%、0.88%上昇。中国の金龍指数も1.23%反発した。暗号市場も前期の下落から一部回復した。ビットコインは日内の大部分の下落幅を取り戻し、現在は84635ドルで、24時間の変動率は+0.22%。イーサリアムは依然圧力を受けており、2.94Kドルで推移している。しかし、米国銀行がEPFR Globalのデータを引用し、11月19日までの1週間で暗号資産ファンドから220億ドルの資金流出があり、過去最大の引き揚げ記録を更新したことから、機関投資家のリスク資産に対する慎重な姿勢が示されている。## コモディティ市場の3連落、金と原油が共に軟化コモディティ市場は全般的に弱気の展開。金は0.29%下落し、4064ドル/オンスで推移し、4060ドル付近で調整。WTI原油は1.33%下落し、57.9ドル/バレルとなった。原油は3日連続の下落。さらに、10年国債利回りは4.06%に低下し、前日の2ベーシスポイント下落。## 消費者信頼感が歴史的低水準に落ち込み、連邦準備は難題に官員のハト派発言にもかかわらず、米国の消費者の悲観的ムードは強まっている。ミシガン大学の最新データによると、11月の最終消費者信頼感指数は10月の53.6から51に低下し、現状指数は歴史的最低の51.1に落ちた。個人の財務見通しも2009年以来最低となった。調査責任者のジョアン・スーは、物価高と所得縮小に対する消費者の失望を指摘した。11月上半期には、米国は記録的な政府のシャットダウンも経験し、食品補助や航空運賃に影響を及ぼし、連邦職員の給与にも影響した。ポジティブな兆候として、消費者の今後1年間の物価上昇期待は4.5%で、3ヶ月連続で同水準を維持した。長期インフレ期待も3.9%から3.4%に低下。一方、個人の失業確率は2020年7月以来の最高水準に上昇し、雇用の安全性に対する消費者の安心感は引き続き低下している。## 連邦準備制度理事会副議長：AIはインターネットバブルの再現ではないAI企業の評価過熱に対する懸念について、連邦準備制度理事会副議長のジェイコブ・ジェフリーズは金曜日に異議を唱えた。彼は、現在のAI株の上昇は1990年代末のインターネットバブルの崩壊を再現する可能性は低いと考えている。その理由は、今のAI関連企業はより成熟し、実際の収益力を持っているからだ。ジェフリーズはさらに、過去の投機的なインターネットバブルと異なり、AI企業はこれまでに大量の負債に依存していないと指摘した。市場のムードが変わるとき、レバレッジの限定的な使用は金融リスクの実体経済への伝導を抑える可能性があると強調した。連邦準備制度の報告によると、回答者の約30%は市場のムードの急変が金融システムのリスクになると考えているが、ジェフリーズは、現在の金融システムは全体として堅牢で弾力性があると見ている。## トランプ、ウクライナに和平案受け入れを促す地政学的な側面では、トランプがウクライナに圧力をかけている。彼は木曜日がキエフに対し、米国支援の「28点計画」を受け入れる最後の期限だと述べた。冬の到来と衝突停止の必要性を踏まえ、ゼレンスキーは早急に承認すべきだとした。この計画は、ロシアが提案した領土割譲と和平協定のほぼコピーであり、ウクライナが領土を割譲し、軍事力制限を受け入れ、NATOの夢を放棄する内容を含む。ロシアのプーチン大統領は金曜日、米国の計画はこの4年近い紛争解決の基礎になり得ると述べたが、キエフと欧州の同盟国はロシアのウクライナでの実際の進展について理解不足だと指摘した。## 日本銀行の利上げ迫る、内閣は刺激策を同時に推進日本銀行も政策調整の兆しを見せている。審議委員の一人は、日経新聞の取材に対し、日銀は利上げの決定に近づいており、来春の賃金交渉を待たないと述べた。彼は、インフレ調整後の実質貸出コストは依然深いマイナス圏にあり、政策金利0.5%は中立水準を下回っているため、利上げは避けられないと強調した。同時に、日本の内閣は総額21.3兆円の刺激策を承認した。物価補助や重点分野への投資支援を含む。これは、菅義偉政権発足後初の大規模政策だが、経済学者はその効果に疑問を呈し、インフレ環境下での需要刺激は物価をさらに押し上げる恐れがあると警告している。## 世界株式の動きの分化、個別株の変動激化欧州株はまちまちで、ドイツDAX30は0.8%下落、フランスCAC40は0.02%微増、英国FTSE100は0.13%上昇。テクノロジー株は米国株の焦点となった——NVIDIAは取引中に4.3%下落し、終値でも1%安。Oracleは5.7%下落。Teslaは1.05%下落。一方、Googleは3%以上上昇、Appleは1.97%、Merckは2.9%上昇した。## 企業動向：半導体輸出と医薬品投資トランプ政権はNVIDIAのH200チップの中国向け輸出を容認する方向で検討中。ロイター通信は、商務省が関連禁輸措置を審査中で、今後変更の可能性もあると伝えた。先月、米中首脳は釜山で貿易と技術戦争の停戦協定を結んだ後、米国の対中政策がより友好的になる可能性を示唆している。医薬品分野では、アストラゼネカが20億ドルを投じてメリーランド州の生産拠点を拡張すると発表。2600の雇用創出を計画している。同時に、Googleは新しいAIツールBigQueryを発表し、機械学習と生成AIの能力を融合させ、データ処理の効率とスピード向上を目指している。## 為替と暗号市場のスナップショットドル指数は0.02%下落し、100.2に。ドル/円は0.67%下落。ユーロ/ドルは0.13%下落。暗号通貨では、ビットコインは24時間で+0.22%、84635ドル、イーサリアムは0.41%下落し、2.94Kドルとなった。香港株式市場では、ハンセン夜間先物は25541ポイントで、308ポイント上昇し、前日のハンセン指数の終値よりも高い水準となった。国指夜間先物は9035ポイントで推移している。
連邦準備制度は据え置き、中国の市場救済が活発化、世界の中央銀行の政策分化がリスク回避需要を高める
週五市場上演一場政策期待秀。當米国連邦準備制度理事会官員頻頻釋放降息信號之際，對岸的救市預期同步升溫，二大経済体政策方向の差異が世界資産配分を再形成している。ビットコインはこの期待変換の中で84000ドルの大台を堅守し、イーサリアムは0.41%下落して2.94Kドルとなった。一方、米国株は全面反発し、市場のムードが高まった。
連邦準備制度理事会官員のハト派転向、12月の利下げ希望再燃
ニューヨーク連邦準備銀行総裁ウィリアムズは金曜日の発言で市場の利下げ期待に火をつけた。この連邦準備制度の第3の人物は、12月に利下げの可能性を示唆し、十分な雇用を確保した上で物価安定を達成する必要性を強調した。彼の見解は現在の労働市場の軟化傾向を直撃している——9月の非農業雇用は加速したものの、失業率は4.4%に上昇し、雇用の下振れリスクが明らかに高まっている。
これに対し、インフレ圧力は緩和傾向にある。ウィリアムズは、関税の第2波効果の証拠がない場合、コアインフレは継続的に下落していると述べた。これにより、連邦準備制度には利下げの余地が生まれた。トレーダーは即座に、12月9日から10日に開催されるFOMC会議で再び利下げが行われる確率が50%以上に上昇した。
注目すべきは、米国労働統計局が予想外に、11月7日に発表予定だった10月の消費者物価指数（CPI）の公表を取りやめ、12月18日に延期したことだ。また、11月の非農業雇用報告も12月16日に延期された。これにより、市場はFOMC会議後にこれらの重要なデータを得ることになり、ハト派期待をさらに強めている。
VIX恐怖指数の低下、リスク資産の反発と圧力
利下げ期待の高まりは市場のムードを直接揺るがした。VIX恐怖指数は11.32%低下し、投資家のリスク許容度が回復したことを示す。米国株の三大指数は全面反発し、ダウは1.08%上昇、S&P500とナスダックはそれぞれ0.98%、0.88%上昇。中国の金龍指数も1.23%反発した。
暗号市場も前期の下落から一部回復した。ビットコインは日内の大部分の下落幅を取り戻し、現在は84635ドルで、24時間の変動率は+0.22%。イーサリアムは依然圧力を受けており、2.94Kドルで推移している。
しかし、米国銀行がEPFR Globalのデータを引用し、11月19日までの1週間で暗号資産ファンドから220億ドルの資金流出があり、過去最大の引き揚げ記録を更新したことから、機関投資家のリスク資産に対する慎重な姿勢が示されている。
コモディティ市場の3連落、金と原油が共に軟化
コモディティ市場は全般的に弱気の展開。金は0.29%下落し、4064ドル/オンスで推移し、4060ドル付近で調整。WTI原油は1.33%下落し、57.9ドル/バレルとなった。原油は3日連続の下落。さらに、10年国債利回りは4.06%に低下し、前日の2ベーシスポイント下落。
消費者信頼感が歴史的低水準に落ち込み、連邦準備は難題に
官員のハト派発言にもかかわらず、米国の消費者の悲観的ムードは強まっている。ミシガン大学の最新データによると、11月の最終消費者信頼感指数は10月の53.6から51に低下し、現状指数は歴史的最低の51.1に落ちた。個人の財務見通しも2009年以来最低となった。
調査責任者のジョアン・スーは、物価高と所得縮小に対する消費者の失望を指摘した。11月上半期には、米国は記録的な政府のシャットダウンも経験し、食品補助や航空運賃に影響を及ぼし、連邦職員の給与にも影響した。
ポジティブな兆候として、消費者の今後1年間の物価上昇期待は4.5%で、3ヶ月連続で同水準を維持した。長期インフレ期待も3.9%から3.4%に低下。一方、個人の失業確率は2020年7月以来の最高水準に上昇し、雇用の安全性に対する消費者の安心感は引き続き低下している。
連邦準備制度理事会副議長：AIはインターネットバブルの再現ではない
AI企業の評価過熱に対する懸念について、連邦準備制度理事会副議長のジェイコブ・ジェフリーズは金曜日に異議を唱えた。彼は、現在のAI株の上昇は1990年代末のインターネットバブルの崩壊を再現する可能性は低いと考えている。その理由は、今のAI関連企業はより成熟し、実際の収益力を持っているからだ。
ジェフリーズはさらに、過去の投機的なインターネットバブルと異なり、AI企業はこれまでに大量の負債に依存していないと指摘した。市場のムードが変わるとき、レバレッジの限定的な使用は金融リスクの実体経済への伝導を抑える可能性があると強調した。連邦準備制度の報告によると、回答者の約30%は市場のムードの急変が金融システムのリスクになると考えているが、ジェフリーズは、現在の金融システムは全体として堅牢で弾力性があると見ている。
トランプ、ウクライナに和平案受け入れを促す
地政学的な側面では、トランプがウクライナに圧力をかけている。彼は木曜日がキエフに対し、米国支援の「28点計画」を受け入れる最後の期限だと述べた。冬の到来と衝突停止の必要性を踏まえ、ゼレンスキーは早急に承認すべきだとした。この計画は、ロシアが提案した領土割譲と和平協定のほぼコピーであり、ウクライナが領土を割譲し、軍事力制限を受け入れ、NATOの夢を放棄する内容を含む。
ロシアのプーチン大統領は金曜日、米国の計画はこの4年近い紛争解決の基礎になり得ると述べたが、キエフと欧州の同盟国はロシアのウクライナでの実際の進展について理解不足だと指摘した。
日本銀行の利上げ迫る、内閣は刺激策を同時に推進
日本銀行も政策調整の兆しを見せている。審議委員の一人は、日経新聞の取材に対し、日銀は利上げの決定に近づいており、来春の賃金交渉を待たないと述べた。彼は、インフレ調整後の実質貸出コストは依然深いマイナス圏にあり、政策金利0.5%は中立水準を下回っているため、利上げは避けられないと強調した。
同時に、日本の内閣は総額21.3兆円の刺激策を承認した。物価補助や重点分野への投資支援を含む。これは、菅義偉政権発足後初の大規模政策だが、経済学者はその効果に疑問を呈し、インフレ環境下での需要刺激は物価をさらに押し上げる恐れがあると警告している。
世界株式の動きの分化、個別株の変動激化
欧州株はまちまちで、ドイツDAX30は0.8%下落、フランスCAC40は0.02%微増、英国FTSE100は0.13%上昇。テクノロジー株は米国株の焦点となった——NVIDIAは取引中に4.3%下落し、終値でも1%安。Oracleは5.7%下落。Teslaは1.05%下落。一方、Googleは3%以上上昇、Appleは1.97%、Merckは2.9%上昇した。
企業動向：半導体輸出と医薬品投資
トランプ政権はNVIDIAのH200チップの中国向け輸出を容認する方向で検討中。ロイター通信は、商務省が関連禁輸措置を審査中で、今後変更の可能性もあると伝えた。先月、米中首脳は釜山で貿易と技術戦争の停戦協定を結んだ後、米国の対中政策がより友好的になる可能性を示唆している。
医薬品分野では、アストラゼネカが20億ドルを投じてメリーランド州の生産拠点を拡張すると発表。2600の雇用創出を計画している。同時に、Googleは新しいAIツールBigQueryを発表し、機械学習と生成AIの能力を融合させ、データ処理の効率とスピード向上を目指している。
為替と暗号市場のスナップショット
ドル指数は0.02%下落し、100.2に。ドル/円は0.67%下落。ユーロ/ドルは0.13%下落。暗号通貨では、ビットコインは24時間で+0.22%、84635ドル、イーサリアムは0.41%下落し、2.94Kドルとなった。
香港株式市場では、ハンセン夜間先物は25541ポイントで、308ポイント上昇し、前日のハンセン指数の終値よりも高い水準となった。国指夜間先物は9035ポイントで推移している。