英央行政策転向間近、英ポンド/ドルは突破できるか？

降息25基点几成定局，内部分歧仍存在

周四英国央行将公布12月利率决议，市场对其降息的确定性已经相当高——降息可能性超过90%。业内普遍预期英央行将下调基准利率25个基点至3.75%，这将是今年的第四次降息，也将创下三年以来的最低纪录。

值得注意的是，央行决策层的立场并非铁板一块。经济学家预测本次会议可能再次出现5比4的投票分裂，四名鹰派委员中有人改口支持降息已成可能。这种内部分歧反映出货币政策走向的微妙变化。

経済基本面の弱まりが政策調整の支えに

英国近期发布的数据为央行提供了降息的理由。12月12日的数据显示，10月GDP环比意外下滑0.1%，未能实现市场预期的增长，这是连续第二个月的负增长信号。与此同时，英国失业率已升至2021年初以来的最高点，劳动力市场明显走弱。

インフレの改善はより顕著だ。水曜日に発表された11月消費者物価指数(CPI)の前年比増加率は3.2%、これは8ヶ月ぶりの最小の伸びで、市場予想の3.5%を下回った。コアCPI(は食品とエネルギーを除いた前年比増加率も同じく3.2%、予想の3.4%には届かなかった。市場は英央行の利下げに対して非常に敏感であり、英ポンド/ドルは取引中に0.8%以上急落し、一時1.3311の週次安値に達した。英国10年国債の利回りも7bp超低下し4.44%となった。

11月末の財政計画もまた、央行の政策調整の障害を取り除いた。財務大臣の一連の措置——鉄道料金の凍結、燃油税優遇の延長、家庭のエネルギー支出削減など——は、来年第2四半期までにインフレ率を少なくとも0.5ポイント引き下げる見込みだ。

米国の雇用データの弱さとFRBの緩和姿勢の兆し

市場は英央行の動きに注目する一方、米連邦準備制度理事会（FRB）の動向も見逃せない。米国11月の非農業雇用者数は伸び悩み、64万人の増加は市場予想の45万人を上回ったものの、10月の修正後のデータは-10.5万人に急落し、予想の2.5万人の減少を大きく下回った。この激しい変動は米国労働市場が圧力に直面していることを示唆している。

11月の失業率は4.6%に上昇し、4年ぶりの高水準を記録、また市場予想の4.4%も上回った。この労働市場の堅さの弱まりは、FRBの関心を引いている。

FRB当局者からもハト派的なシグナルが出ている。「FRB第3の人物」と称されるウィリアムズは最近、関税のインフレへの影響は一時的なものであり、雇用の下振れリスクは近月で増していると述べた。FRBはバランスシートの縮小を停止し、準備金管理の買い入れ計画)RMP(を開始しており、全体的な政策は緩和方向に傾いている。議長パウエルの任期が来年終了することもあり、市場は一般的にFRBが来年2回の利下げを行うと見込んでいる。

英ポンド/米ドルの"ロスカバー"リスクとテクニカル展望

現在、英ポンドの空売りポジションは過去十数年で最大規模に達しており、投資家はすでに英央行の利下げ予想を織り込んでいる。一旦、英央行が利下げサイクルの終了を示唆すれば、市場は「非常に激しい」空売りの巻き戻しを迎える可能性があり、これが英ポンド/米ドルの強力な上昇エネルギーとなる見込みだ。

テクニカル面では、英ポンド/米ドルの買いと売りの力は拮抗している。日足チャートは2つの重要な水準を示している：1.3455は上昇ブレイクポイントであり、これを突破すれば上昇余地が開ける。1.3355は下落警戒ラインであり、これを割ると上昇トレンドの反転に警戒が必要だ。

グローバル為替市場は、各国中央銀行の政策調整により再評価の局面に入っており、シェクル対人民元などの非主流通貨ペアもこの政策変化の中で予想外の変動を見せている。英ポンド/米ドルの動きもまた、政策の方向転換の十字路に立っている。