2026オーストラリアドルの上昇期待は強いが、米中政策のブラックスワンは予測困難

澳央行態度のハト派転換が豪ドルに強力な支援を形成

2026年に向けて、オーストラリア中央銀行の政策立場の微妙な変化が市場の焦点となっている。国内のインフレ圧力が高まる中、豪央行は継続していた利下げサイクルを終了した。主要機関の間では今後の利上げペースについて意見が分かれるものの、全体的なトーンはハト派寄りであり、西太平洋銀行は豪央行が様子見を続けると予測し、連邦銀行は一度の利上げを予想、国民銀行とシティバンクはそれぞれ2回の利上げ（2月と5月）を見込んでいる。

これに比べて、米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年においても利下げ余地が残っていると考えられている。市場のコンセンサスは2回の利下げを予想しているが、JPモルガンはより慎重で、1回の利下げのみを見込んでいる。この政策の分裂—豪央行は引き締め方向、FRBは緩和方向—が直接的に豪ドル対ドルの為替レート予想を押し上げている。

経済のファンダメンタルズは良好だが、中国要因が懸念材料に

2025年のオーストラリア経済は予想以上の好調を示し、GDP成長率と雇用市場の両面で堅調さを見せた。OECDは2026年の豪GDP成長率を2.3%と予測し、2025年から改善している。これは家計の可処分所得の回復と消費の反動によるものだ。

しかし、オーストラリア経済の脆弱性も無視できない。資源輸出国として、中国は最大の貿易相手国であり、その経済成長の動向は極めて重要だ。2026年に中国の経済成長率が予想以上に鈍化した場合、豪州の輸出需要は大きく圧迫され、これが直接的にGDPと豪ドルの為替レートに影響を及ぼす可能性が高い。また、中国経済の成長鈍化は人民元の動きとも密接に関連しており、人民元の動向が豪ドルに影響を与えることも考えられる。

機関投資家は概ね楽観的だが、地政学リスクが不確定要素

上述の分析に基づき、大手投資銀行は豪ドル対ドルの今後の動きに対して概ね楽観的な見方を示している。JPモルガンは2026年第一四半期に豪ドル/ドルが0.67に達し、年末には0.68に上昇すると予測。ドイツ銀行はさらに楽観的で、金利差の拡大が豪ドル/ドルを第二四半期に0.69、年末には0.71に押し上げると見ている。オーストラリア国民銀行の予測は最も積極的で、第二四半期に0.71、第三四半期には0.72へと上昇すると予想している。

しかし、市場は依然として「ブラックスワン」イベントに警戒を続ける必要がある。リスク資産としての性質上、豪ドルは世界的なリスク情緒に非常に敏感だ。もしトランプ政権が貿易戦争を再開したり、中東での紛争が激化したり、その他の地政学的緊張が悪化した場合、リスク許容度は急速に低下し、豪ドルは売り圧力に直面し、これまでの上昇予想は崩れる可能性が高い。これらの不確定要素は、長期的な豪ドル対人民元の為替レートにも間接的に影響を及ぼすだろう。

2026年の豪ドル投資にはチャンスとリスクが共存しており、重要なのは中央銀行の政策分裂が市場を引き続き主導できるか、そして世界的なリスク許容度が安定を保てるかにかかっている。