## 技術的分析：AUD/USDが重要なサポートレベルをテスト豪ドルは売り圧力が持続し、木曜日にAUD/USDは重要な0.6600サポートゾーンを下回り、米ドルに対して6日連続の下落を記録しました。テクニカルな状況は、9日EMA(を下回ったペアを示しており、短期的なモメンタムの悪化と、以前強気のセンチメントを支えていた上昇チャネルからの崩壊を示しています。下落軌道は、次の心理的な0.6500レベルに向かってさらなる弱さが出現する可能性を示唆しており、8月21日に記録された6ヶ月の安値0.6414)が次の売り崩しのターゲットとなります。回復局面では、抵抗は0.6619付近の9日EMAにあり、上昇チャネルの境界線を取り戻すことで、3ヶ月高値の0.6685や最近のピーク0.6707(（2024年10月以来の最高値）に道が開かれます。上部チャネルを突破すれば、AUDは0.6760へ向かうでしょう。不確実な市場状況の中で安全資産の流れが強まる中、投資家はAUDの動きと金価格の動向の相関を注視しています。両者ともリスクオフのセンチメントから伝統的に恩恵を受けますが、今回のサイクルではAUDは遅れをとっています。## インフレ期待の上昇も、AUDは依然として失望を招く消費者インフレ期待は12月に4.7%に上昇し、11月の3ヶ月間の底値4.5%から改善しましたが、豪ドルはハト派的なデータポイントを活用できていません。この持続的なインフレシグナルは、通常、オーストラリア準備銀行の引き締め期待を高めるはずですが、通貨は引き続き悪化しています。主要な豪州銀行は、積極的なRBAのピボットを見越してポジションを取っています。コモンウェルス銀行とナショナルオーストラリア銀行は、2025年2月頃からの利上げを予測に織り込み、以前の見通しよりも早めに修正しました。これは、先週の2025年の最終金利決定時に、当局が経済の供給制約と価格圧力に対して堅持したハト派的な姿勢を反映しています。デリバティブ市場は、2月の利上げ確率を28%、3月にはほぼ41%に評価し、8月先物はほぼ完全に引き締めを織り込んでいます。理論的には、これらの先行金利期待はAUDの強さを支えるはずですが、通貨の持続的な弱さは、主に米ドルの上昇という強力な逆風によるものと考えられます。## 米ドルが強まる一方、FRBの利下げ期待は後退米ドル指数)DXY(は、6つの主要通貨に対してドルをベンチマークし、98.40付近で支えられています。これは、追加のFRB利下げの可能性が低下したことによるものです。市場参加者は、雇用統計の結果やFRB関係者のハト派的なコメントを受けて、2026年の利下げ予想を大きく見直しています。11月の米国雇用統計は、64Kの雇用創出を示し、市場予想をわずかに上回ったものの、10月の下方修正により実態は見えにくくなっています。失業率は4.6%に上昇し、2021年以来の高水準となり、労働市場の冷え込みを示しています。小売売上高は前月比横ばいで、消費者支出の勢いが鈍化している証拠を強めています。これらの逆風により、FRB当局は金融緩和の必要性について意見が分かれています。アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、金利を据え置く方針を示し、雇用統計について「複合的な状況」と表現し、政策見通しを変更しませんでした。火曜日のブログ投稿で、ボスティックは、複数の調査がコスト上昇を示しており、企業はマージンを守るために価格引き上げを決意していると強調しました。彼は、インフレに関する早計な勝利宣言に警鐘を鳴らし、「関税だけが価格圧力の原因ではありません。FRBは勝利を急いではいけません」と述べました。2026年のGDP予測は約2.5%であり、ボスティックの発言は、成長と物価安定の間の綱引きを反映しています。現在の中央銀行の見通しでは、2026年の利下げは1回だけと予測されており、一部の当局者は利下げなしを想定しています。これは、デリバティブ市場に織り込まれたハト派的な見方と対照的です。CME FedWatchツールは、1月のFRB会合での利上げ停止確率を74.4%と評価しており、1週間前の約70%から上昇しています。## 地域データが示す複合的な状況オーストラリアの製造業PMIは、12月に52.2と前月の51.6から上昇し、工場活動の緩やかな拡大を示しています。ただし、サービス業PMIは51.0に低下し、前回の52.8から悪化、総合指数も51.1に下落し、経済の勢いは依然として脆弱です。11月の失業率は4.3%で、予想の4.4%を下回ったものの、雇用は21.3K減少し、10月の修正値41.1K増から大きく逆転しています。一方、中国の経済指標は複数の面で失望をもたらしました。11月の小売売上高は前年比1.3%増と、予想の2.9%、10月の2.9%を大きく下回りました。工業生産は前年比4.8%で、予想の5.0%を下回りつつも、前回の4.9%よりわずかに上回っています。最も懸念されるのは、固定資産投資が年初来で-2.6%に崩れ、予想の-2.3%を下回り、10月の-1.7%から悪化しています。## 通貨の強さと金価格の関係性豪ドルの米ドルに対する苦戦は、市場のリスクセンチメントの広範な動きと連動しています。AUDが大きく弱まると、投資家は通貨ヘッジ付きと未ヘッジのコモディティエクスポージャーの配分を見直す傾向があり、特に金価格の動きに影響します。金は通常、USDの強さとともに新興国の需要増加を通じて価値が上がることがありますが、AUDの弱さと金価格の動きの関係は複雑であり、両者ともリスク志向や各国中央銀行の金融政策の差異を反映しています。RBAの利上げ期待とAUDの弱さの乖離は、短期的にはテクニカル要因やドルの強さが国内政策のシグナルを上回ることを示しています。
AUDはさらに弱含み、利上げ期待が高まる—通貨と金価格の今後は
技術的分析：AUD/USDが重要なサポートレベルをテスト
豪ドルは売り圧力が持続し、木曜日にAUD/USDは重要な0.6600サポートゾーンを下回り、米ドルに対して6日連続の下落を記録しました。テクニカルな状況は、9日EMA(を下回ったペアを示しており、短期的なモメンタムの悪化と、以前強気のセンチメントを支えていた上昇チャネルからの崩壊を示しています。
下落軌道は、次の心理的な0.6500レベルに向かってさらなる弱さが出現する可能性を示唆しており、8月21日に記録された6ヶ月の安値0.6414)が次の売り崩しのターゲットとなります。回復局面では、抵抗は0.6619付近の9日EMAにあり、上昇チャネルの境界線を取り戻すことで、3ヶ月高値の0.6685や最近のピーク0.6707(（2024年10月以来の最高値）に道が開かれます。上部チャネルを突破すれば、AUDは0.6760へ向かうでしょう。
不確実な市場状況の中で安全資産の流れが強まる中、投資家はAUDの動きと金価格の動向の相関を注視しています。両者ともリスクオフのセンチメントから伝統的に恩恵を受けますが、今回のサイクルではAUDは遅れをとっています。
インフレ期待の上昇も、AUDは依然として失望を招く
消費者インフレ期待は12月に4.7%に上昇し、11月の3ヶ月間の底値4.5%から改善しましたが、豪ドルはハト派的なデータポイントを活用できていません。この持続的なインフレシグナルは、通常、オーストラリア準備銀行の引き締め期待を高めるはずですが、通貨は引き続き悪化しています。
主要な豪州銀行は、積極的なRBAのピボットを見越してポジションを取っています。コモンウェルス銀行とナショナルオーストラリア銀行は、2025年2月頃からの利上げを予測に織り込み、以前の見通しよりも早めに修正しました。これは、先週の2025年の最終金利決定時に、当局が経済の供給制約と価格圧力に対して堅持したハト派的な姿勢を反映しています。
デリバティブ市場は、2月の利上げ確率を28%、3月にはほぼ41%に評価し、8月先物はほぼ完全に引き締めを織り込んでいます。理論的には、これらの先行金利期待はAUDの強さを支えるはずですが、通貨の持続的な弱さは、主に米ドルの上昇という強力な逆風によるものと考えられます。
米ドルが強まる一方、FRBの利下げ期待は後退
米ドル指数)DXY(は、6つの主要通貨に対してドルをベンチマークし、98.40付近で支えられています。これは、追加のFRB利下げの可能性が低下したことによるものです。市場参加者は、雇用統計の結果やFRB関係者のハト派的なコメントを受けて、2026年の利下げ予想を大きく見直しています。
11月の米国雇用統計は、64Kの雇用創出を示し、市場予想をわずかに上回ったものの、10月の下方修正により実態は見えにくくなっています。失業率は4.6%に上昇し、2021年以来の高水準となり、労働市場の冷え込みを示しています。小売売上高は前月比横ばいで、消費者支出の勢いが鈍化している証拠を強めています。これらの逆風により、FRB当局は金融緩和の必要性について意見が分かれています。
アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、金利を据え置く方針を示し、雇用統計について「複合的な状況」と表現し、政策見通しを変更しませんでした。火曜日のブログ投稿で、ボスティックは、複数の調査がコスト上昇を示しており、企業はマージンを守るために価格引き上げを決意していると強調しました。彼は、インフレに関する早計な勝利宣言に警鐘を鳴らし、「関税だけが価格圧力の原因ではありません。FRBは勝利を急いではいけません」と述べました。2026年のGDP予測は約2.5%であり、ボスティックの発言は、成長と物価安定の間の綱引きを反映しています。
現在の中央銀行の見通しでは、2026年の利下げは1回だけと予測されており、一部の当局者は利下げなしを想定しています。これは、デリバティブ市場に織り込まれたハト派的な見方と対照的です。CME FedWatchツールは、1月のFRB会合での利上げ停止確率を74.4%と評価しており、1週間前の約70%から上昇しています。
地域データが示す複合的な状況
オーストラリアの製造業PMIは、12月に52.2と前月の51.6から上昇し、工場活動の緩やかな拡大を示しています。ただし、サービス業PMIは51.0に低下し、前回の52.8から悪化、総合指数も51.1に下落し、経済の勢いは依然として脆弱です。11月の失業率は4.3%で、予想の4.4%を下回ったものの、雇用は21.3K減少し、10月の修正値41.1K増から大きく逆転しています。
一方、中国の経済指標は複数の面で失望をもたらしました。11月の小売売上高は前年比1.3%増と、予想の2.9%、10月の2.9%を大きく下回りました。工業生産は前年比4.8%で、予想の5.0%を下回りつつも、前回の4.9%よりわずかに上回っています。最も懸念されるのは、固定資産投資が年初来で-2.6%に崩れ、予想の-2.3%を下回り、10月の-1.7%から悪化しています。
通貨の強さと金価格の関係性
豪ドルの米ドルに対する苦戦は、市場のリスクセンチメントの広範な動きと連動しています。AUDが大きく弱まると、投資家は通貨ヘッジ付きと未ヘッジのコモディティエクスポージャーの配分を見直す傾向があり、特に金価格の動きに影響します。金は通常、USDの強さとともに新興国の需要増加を通じて価値が上がることがありますが、AUDの弱さと金価格の動きの関係は複雑であり、両者ともリスク志向や各国中央銀行の金融政策の差異を反映しています。
RBAの利上げ期待とAUDの弱さの乖離は、短期的にはテクニカル要因やドルの強さが国内政策のシグナルを上回ることを示しています。